Стратегія ліквідності MicroStrategy на 2.2 мільярди доларів забезпечує довгострокову гарантію дивідендних зобов’язань

Відкриті компанії з найбільшими володіннями біткойнів, MicroStrategy (MSTR), здійснили стратегічний крок для посилення управління ліквідністю у своїх операціях. Компанія, підвищивши свої резерви у доларах до 2.2 мільярдів доларів у недавньому минулому, створила робочий капітал понад 30 місяців з метою покриття дивідендних зобов’язань та забезпечення операційної гнучкості у разі можливих коливань ринку. Ця стратегія ліквідності спрямована мінімізувати вплив періоду «крипто-зими», який може настати, якщо ціна біткойна слідує традиційному чотирирічному циклу.

Зростання грошових резервів: крок, що зменшує тиск на ліквідність і забезпечує операційну гнучкість

Розглядаючи рішення про продаж акцій на суму 748 мільйонів доларів для поповнення казни, MSTR значно посилила свою короткострокову фінансову стабільність. Збільшення готівки дозволило компанії не лише підтримувати операції під час періодів волатильності, а й повністю забезпечити опцію конвертованих облігацій на 1 мільярд доларів із терміном погашення у вересні 2027 року. Це дає компанії необхідний фінансовий простір для дій та створює бюджетну гнучкість для додаткових дивідендів.

Дивідендні зобов’язання та конвертовані облігації: довгострокове планування ліквідності

Щорічні виплати дивідендів за привілейованими акціями MicroStrategy, що становлять приблизно 824 мільйони доларів, є основною фінансовою ціллю для підтримки поточного рівня ліквідності. Зобов’язання за серіями STRK, STRC, STRF, STRD та STRE мають бути виконані безперервно у 2026, 2027 та 2028 роках.

З урахуванням того, що блокові нагороди зменшуються приблизно на 50% раз на чотири роки, а наступне напівзниження очікується у квітні 2028 року, циклі Bitcoin, компанія зберігає значний запас ліквідності на 32 місяці. Дата погашення конвертованих облігацій — вересень 2027 року, що, згідно з попередніми практиками MicroStrategy, ймовірно, означає, що власники облігацій оберуть конверсію у акції.

Якщо ціна акції опуститься нижче рівня конверсії, зазначеного у 183 долари, у компанії буде достатньо готівки. Акції MSTR, що торгуються приблизно за 165 доларів, є на 10% нижчими за ціну конверсії, що підвищує ймовірність використання компанією опції викупу за готівку. Облігації, що торгуються за ціною, рівною або вище за ціну конверсії, перетворюватимуться у власний капітал; ті, що торгуються нижче — вимагатимуть готівкової ліквідності.

Переваги володіння біткойнами: додаткове джерело ліквідності та гнучкість погашення

MicroStrategy наразі має у своєму портфелі 671.268 BTC, що дає можливість використовувати цю активи лише частково у разі кризи ліквідності. Портфель біткойнів не лише підвищує фінансову гнучкість компанії, а й слугує джерелом ліквідності. Головний ризик-менеджер Strive Jeff Walton зазначив, що компанія називає цю структуру «доларовим пілотом» і що поточний резерв ліквідності цілком достатній для покриття повної суми конвертованих облігацій у вересні 2027 року, залишаючи додатковий запас для дивідендних виплат на 15 місяців.

Ринкові умови та події з початку року

З початку року акції MSTR втратили близько 45% своєї вартості і торгуються приблизно за 163 долари за акцію. У контексті ринкової волатильності стратегія ліквідності компанії у 2.2 мільярди доларів та володіння 671.268 BTC забезпечують довгострокову стабільність операцій та здатність виплачувати дивіденди. Це не лише зменшує короткостроковий тиск на ліквідність, а й зберігає стратегічний простір для маневрів у циклічних ринкових умовах.