Стейблкоїни посилюють тиск на традиційний банкінг, попереджає Мойніхан

Зростання стабільних монет створює безпрецедентний тиск на традиційну банківську систему, згідно з заявою генерального директора Bank of America Браяна Мойніхана. Під час презентації для інвесторів у четвертому кварталі 2025 року Мойніхан намалював яскраву картину того, як інновації у цифровій валюті можуть фундаментально змінити потоки депозитів і динаміку кредитування у всьому фінансовому секторі.

Тиск у розмірі 6 трильйонів доларів: депозити виходять за межі банків

Основна занепокоєність Мойніхана полягає у потенційній масовій міграції трильйонів депозитів із традиційних банків до альтернатив на блокчейні. Хоча сам Bank of America може витримати цей перехід, широка банківська екосистема стикається з критичним тиском, оскільки кошти клієнтів перетікають у стабільні монети та продукти з доходністю, прив’язані до цифрових активів.

Загроза не є просто теоретичною. Американська банківська асоціація попередила, що емітенти стабільних монет знаходять креативні способи обійти обмеження щодо виплат відсотків, пропонуючи стимули, схожі на доходи, які фактично функціонують як конкуренція для заощаджень. З урахуванням того, що Bank of America тримає $2 трильйони депозитів наприкінці 2025 року, навіть часткова зміна може кардинально змінити ландшафт кредитування.

Якщо депозити зникнуть із балансових звітів банків, можливості кредитування скоротяться. Це не просто питання балансового звіту — це функціональний тиск на всю кредитну систему. Коли традиційні банки втрачають депозитне фінансування, їм доводиться все більше покладатися на оптові ринки фінансування, що мають значно вищі витрати. Ці витрати неминуче передаються позичальникам, особливо малим і середнім підприємствам, які залежать від доступного кредиту.

Політика під тиском: Закон GENIUS і регуляторні прогалини

Законодавча сфера стала полем бою, де посилюється тиск. Закон GENIUS, підписаний минулого року, мав на меті встановити федеральні рамки для емітентів стабільних монет, але залишив критичні лазівки без уваги. Останні зусилля Сенату закрити ці прогалини зазнали затримки, особливо після того, як Coinbase відкликала підтримку ключових положень у законопроектах щодо структури криптовалютного ринку.

Основна проблема: стабільні монети все більше функціонують як замінники депозитів із відсотковим доходом, незважаючи на регуляторні наміри запобігти саме цьому результату. Громадські фінансові установи та широка американська банківська асоціація терміново закликали законодавців посилити обмеження, щоб тиск не став незворотнім.

Коли гіганти банківської сфери не погоджуються: протилежні погляди JPMorgan

Не всі великі кредитори сприймають стабільні монети з однаковою тривогою. JPMorgan зменшила значущість системної загрози, стверджуючи, що кілька рівнів грошей — цифрові валюти центральних банків, інституційні кошти та комерційні інструменти — завжди співіснували. Банк стверджує, що стабільні монети знайдуть додаткові ніші, а не повністю витіснять традиційні депозити.

Ця різниця між попередженнями Bank of America і помірною відповіддю JPMorgan відображає глибші розбіжності у банківському секторі. Хоча мегабанки можуть легше поглинути конкуренцію стабільних монет, місцеві кредитори стикаються з набагато більшою вразливістю до тиску на депозити.

Розрахунок системного ризику

Мойніхан підкреслив, що хоча Bank of America адаптується до переваг клієнтів, наслідки для системи в цілому вимагають серйозної уваги. Тиск не обмежується лише стійкістю окремих банків — йдеться про те, чи зможе традиційна фінансова система зберегти здатність фінансувати продуктивну економічну діяльність, оскільки трильйони потенційно мігрують до блокчейн-альтернатив.

Злиття регуляторної невизначеності, конкурентного тиску з боку стабільних монет і розколотих відповідей галузі створили складний тиск на банківський сектор, що має глибокі наслідки для доступності кредитів і вартості позик у всій економіці.