Розуміння значення KOL у криптовалюті: як інфлюенсери-інвестори змінюють економіку токенів

Світ криптовалют створив новий клас інвестицій, який розмиває межу між маркетингом і формуванням капіталу. Ці гравці—відомі як Key Opinion Leaders або KOLs—одночасно вкладають гроші в стартапи і просувають їх мільйонам у соціальних мережах. Щоб зрозуміти, що означає kol у криптоконтексті, уявіть його як гібридну роль: частково венчурного капіталіста, частково знаменитого ендорсера. На відміну від традиційних платних промоутерів, KOLs тепер інвестують свої власні кошти поряд із впливом, що кардинально змінює спосіб виходу токенів на ринок.

Це злиття інвестування та впливу створило те, що інсайдери галузі називають «KOL-раундами»—новим механізмом залучення коштів, який за останні два роки став надзвичайно популярним. Для криптопроектів це очевидна перевага: вони отримують і капітал, і розповсюдження без витрат на маркетинг. Для KOLs kol у цьому контексті означає виняткові умови угод—знижені оцінки, прискорені розблокування токенів і можливість одразу отримати прибуток після запуску токену.

Що означає KOL у світі криптовалют? Зростання інфлюенсер-інвесторів

Key Opinion Leaders у крипті займають широкий спектр. Деякі працюють під псевдонімами у вигляді мультяшних персонажів із величезною аудиторією. Інші представляють себе як відполіровані особистості на YouTube із сотнями тисяч підписників. Що їх об’єднує—це охоплення: вони привертають увагу роздрібних трейдерів, які прагнуть «альфи»—інсайдерської інформації про те, які протоколи та токени слід стежити. Один пост від видатного KOL може суттєво рухати ринки.

Зростання kol у ролі інвестора-промоутера є еволюцією від попередніх епох криптомаркетингу. Там, де Ben Armstrong із BitBoy Crypto раніше стягав десятки тисяч доларів за промо-твіт, сьогоднішні KOLs працюють за іншою моделлю: вони мають частки, схожі на акції, у проектах (зазвичай у вигляді токенів) і потім просувають ці ж проекти своїй аудиторії. Вищий ешелон криптоіндустрії повністю прийняв цю зміну. Інтерв’ю CoinDesk із засновниками, розробниками, інвесторами та інсайдерами показали, що до 2024 року приблизно 75% великих подій генерації токенів (TGE) включали спеціальні KOL-раунди. Це різко прискорилося порівняно з кількома місяцями раніше, коли участь KOL була ще новинкою.

Перехід став швидким. Рік тому ангели-інвестори та традиційні KOLs діяли у різних сферах. До середини 2024 року ця межа майже зникла. Маркетингові агентства почали складати списки сотень потенційних інфлюенсерів-інвесторів, підбираючи їх до проектів за плату. Незабаром навіть KOLs із скромною аудиторією почали формувати інвестиційні синдикати для переговорів про кращі умови.

Модель фінансування KOL: як вона працює і чому проекти її люблять

З точки зору засновника, KOL-раунди вирішують критичну проблему: як залучити капітал і одночасно підвищити обізнаність користувачів без витрат на маркетинг. «Це обхід не лише венчурних капіталістів, а й маркетингу»,— пояснив один з ветеранів галузі. «Люди скажуть, що їм навіть не потрібен маркетинг—вони отримують капітал через розповсюдження».

Механіка проста. Проект звертається до сотень потенційних KOL і пропонує інвестиційні можливості. В обмін на капітал інфлюенсери отримують токени на вигідних умовах: оцінки нижчі за ринкові та швидкі графіки вивільнення, що дозволяє їм швидко ліквідувати свої активи після запуску токена. Влад Світанко, CEO маркетингової компанії Cryptorsy, яка сприяє цим угодам, пояснив привабливість просто: «Чим більше вони будуть хвалити свої пакети, тим більше може піти токен, що дуже добре для проекту і дуже добре для ціни».

Результат створює те, що можна назвати пірамідою стимулів. Проекти отримують kol у значенні своєї стратегії, підтвердженому участю та просуванням інфлюенсерів. KOLs накопичують токени за вигідними цінами і одразу починають просувати ці можливості. Спільноти та роздрібні трейдери, бачачи, що їхні улюблені особистості підтримують проекти, сприймають це як due diligence і поспішають долучитися. Коли токени запускаються, KOLs можуть одразу виходити, часто з істотним прибутком.

Що відрізняє сучасні KOL-раунди від чисто платних промоцій—це поверхневе враження про узгодженість. Підписуючи чеки поряд із своїми твітами, KOLs здаються справді впевненими у проектах. Однак kol у цьому контексті та структура стимулів часто працюють проти довгострокової відданості. За даними галузевих спостерігачів, більшість угод KOL тепер передбачає періоди вестингу не довше 12 місяців. Багато з них дозволяють продаж токенів одразу після публічного запуску—саме тоді роздрібні інвестори найзавзятіше зацікавлені, а ціни зазвичай найвищі.

Внутрішній випадок Humanity Protocol: угоди KOL і приховані стимули

Механізми стають конкретними при розгляді окремих угод. Humanity Protocol, стартап у сфері цифрової ідентичності, що конкурує з Worldcoin Сема Альтмана, залучив у початку 2024 року 1,5 мільйона доларів від ангельських інвесторів і KOLs. Внутрішні документи проекту, переглянуті CoinDesk, містили детальні вимоги до промоції. KOLs підписалися на шести-місячний контракт, що включав: «лайки» та коментарі до трьох твітів щотижня, написання трьох тредів про Humanity Protocol, участь у щомісячних сесіях Twitter Spaces.

Різні категорії KOL отримали індивідуальні завдання. Інфлюенсери, орієнтовані на трейдинг, отримали вказівки публічно купувати токени Humanity Protocol «після запуску, щоб продемонструвати залученість». KOLs на YouTube отримали ще більш конкретні директиви: «створити два спекулятивних відео про Humanity Protocol як основного конкурента Worldcoin і про Airdrop».

Угода чітко зазначала: «Ми відстежуємо всі активності і анулюємо SAFT та повертаємо кошти KOL, які не зацікавлені підтримувати проект». (SAFT—це простий договір про майбутні токени—стандартний контракт у крипті, через який проекти зобов’язуються надати інвесторам доступ до майбутніх токенів.)

Один із відомих каналів на YouTube із 419 000 підписників, Altcoin Buzz, взяв участь у KOL-раунді Humanity Protocol. Співробітник створив контент, що хвалить «велику конкурентну перевагу» проекту над Worldcoin. Після запитання від CoinDesk співробітник заявив, що інвестицій не робив—але одночасно підтвердив членство у приватному Telegram-каналі KOL, присвяченому проекту. Він відмовився підтвердити компенсацію, сказавши лише «ще ні». Ця непрозорість щодо kol у значенні та реальних фінансових відносин, коли межа між платною промоцією і справжніми інвестиціями розмивається, стала нормою, а не винятком.

Проблема прозорості: чому регулятори турбуються про крипто-економіку KOL

Розширення kol у значенні, що охоплює одночасне інвестування і просування, створило правову мінне поле. Більшість угод KOL залишаються непогашеними для роздрібних інвесторів—самих аудиторій, на яких вони впливають. Адвокати, що спеціалізуються на криптою, зазначають, що ця практика ймовірно порушує як правила FTC, що вимагають «чітких і помітних розкриттів» при отриманні інфлюенсерами компенсації, так і закони США про захист споживачів.

«Коли інфлюенсери не розкривають такі угоди, вони вводять в оману свою аудиторію, багато з яких покладаються на ці рекомендації при прийнятті фінансових рішень»,— пояснив Аріель Гівнер, юрист, що спеціалізується на крипто-законі. «Ця відсутність прозорості підриває довіру, яка є необхідною у цифровій торгівлі, і може призвести до значних фінансових втрат для недосвідчених послідовників».

Головна проблема: криптопроекти зазвичай стверджують, що їхні токени не є цінними паперами і тому не потребують відповідності законам про цінні папери. Однак, коли KOL просувають проекти роздрібним аудиторіям без розкриття фінансових відносин, вони порушують правила FTC, що регулюють маркетинг для споживачів. Відсутні чіткі вимоги до розкриття у більшості KOL-угод. Галузеві спостерігачі описують стандартну угоду так: «один проект організував свої угоди з KOL так, що розкриття залишаються «їхньою обов’язком і нічим, що ми примушуємо контрактом».

Ця інформаційна асиметрія вражає. Проекти повністю розуміють свої стимули для KOL. Багато KOL розуміють свої власні угоди. Але роздрібні трейдери—ті, хто читає просування KOL і розглядає інвестиції,—зазвичай не мають уявлення, що довіряє їм інфлюенсер має фінансовий інтерес, залежний від миттєвої ціни токена після запуску.

Один поважний інфлюенсер із 46 000 підписників, який явно відмовляється брати участь у KOL-угодах, поскаржився: «KOL-раунди—це виграш для протоколів, виграш для KOL, але важкий програш для роздрібних інвесторів. Ці угоди у більшості випадків не належним чином розкриваються, тому спільнота не знає про KOL-раунди і їхні умови вестингу. Очевидно, ви створюєте ліквідність для виходу своєї спільноти».