Еволюція стейкінгу Ethereum у 2026 році: від експериментів з продуктом до обов'язкового інституційного стану

За останній рік стейкінг Ethereum еволюціонував із нішевої стратегії до основного інструменту управління інституційними активами. Це не лише змінює спосіб, у який інвестори володіють ETH, а й перебудовує систему управління ризиками для криптоактивів. До 2026 року стейкінг перестане бути необов’язковою конфігурацією, а стане стандартним вибором для інституційної експозиції ETH — за цим стоїть трикутний поштовх інновацій у продукті, чіткості регулювання та покращення інфраструктури.

Наприкінці січня 2026 року ціна Ethereum впала до $2.81K, що ознаменувало 24-годинне падіння на -6.19%, що підкреслює необхідність довгострокового розподілу. Саме в цьому контексті попит інституційних інвесторів на стейкінгові продукти став більш нагальним — вони не прагнуть короткострокових прибутків, а шукають стабільне джерело доходу.

Повний прорив у структурі стейкінгу: Європа підтверджена, США — слідом

Запуск повністю стейкінгової пропозиції Ethereum від WisdomTree у грудні став переломним моментом у галузі. Продукт котирується на європейських біржах, таких як SIX, Euronext і Xetra, використовуючи stETH Lido як базовий актив, а всі активи ETH зареєстровані на 100%. Це рішення може здаватися простим, але воно передбачає складні операційні та регуляторні аспекти.

За словами керівника відділу інституційних зв’язків Lido Ecosystem Foundation, процес запуску продукту тривав понад рік і включав близько 450 технічних та відповідних перевірок. Ключовим проривом є те, що повністю стейкінговані продукти можуть забезпечити достатню ліквідність через ліквідно-стейкіновані токени, одночасно задовольняючи потреби у викупі T+1 або T+2.

Багато існуючих ETF і ETP Ethereum використовують стратегію часткового стейкінгу — утримують певний відсоток нестейкінгованого ETH у відповідь на тиск при викупі. Вартість цього дизайну значна: якщо річна дохідність від стейкінгу становить близько 3%, а продукт ставить лише 50% ETH, інвестори фактично віддають половину прибутку. Повністю стейкінгований продукт усуває це розмивання прибутковості, а приблизно $10 мільярдів ліквідності stETH забезпечує достатню підтримку пропозицій європейської біржи.

Ринок США рухається тим самим шляхом. VanEck оголосила про запуск повністю стейкінгового ETF Ethereum, який, як очікується, отримає регуляторне схвалення в середині 2026 року, що ще більше прискорить інновації продукту на ринку США.

Інституційна одержимість доходністю: від гонитви за ціною до економіки

Професіонали галузі зазначають, що фокус інституційних інвесторів фундаментально змістився з відстеження коливань цін на реальну дохідність. Це відображається в еволюції дизайну стейкінгових продуктів.

Економіка стейкінгу в мережі Ethereum стала центральним елементом інвестиційних рішень. Коли продукт досягає повного розподілу активів через ліквідний стейкінг, кожен інвестор отримує повний прибуток, створений мережею. Це контрастує з ризиком концентрації біржового стейкінгу — великі біржі можуть концентрувати ризик на одному валідатора, і у разі невдачі вплив неможливо вимірити.

Постійний чистий приплив інституційних фондів, особливо через Lido, свідчить про те, що інвестори приймають мислення багаторічного розподілу, а не короткострокового торгового мислення. Це справжній знак зрілості ринку.

Регуляторна база поступово уточнюється: Європа задає тон, а Сполучені Штати слідують за нею

Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) протягом останнього року була схильною до раціонального підходу до закладених продуктів. Замість того, щоб зациклюватися на тому, чи має сам стейкінг існувати, зосередьтеся на тому, як структурований продукт. Ключ до цієї зміни в регуляторному мисленні полягає у розрізненні між перевіркою на рівні протоколу (управління мережею Proof-of-Stake) та інвестиційними продуктами, орієнтованими на споживача.

Європа вже завершила цю валідацію з такими продуктами, як WisdomTree. Регуляторний шлях у США очікується поступовим — спочатку визнання легітимності повністю закладених продуктів, а потім відкриття шляху для більш складних стейкінгових деривативів. Плани розвитку таких установ, як VanEck, залежать від цього регуляторного процесу, але тенденція очевидна.

Оновлення інфраструктури: Lido v3 та нативні стейкінг-репозиторії з двоколісним приводом

Наступний етап екосистеми стейкінгу керується двома основними технологічними стовпами: протоколом Lido v3 та Native Staking Vaults.

Lido v3 надає інституційним інвесторам безпрецедентні можливості налаштування — можливість обирати операторів вузлів, кастодіанів і навіть вирішувати, коли виконувати stETH. Ця «необов’язкова архітектура» є критично важливою для великих керуючих активами, які потребують повного контролю та гнучкості щодо конфігурацій.

Рідна бібліотека стейкінгу пропонує інший шлях: ETH можна стейкнути безпосередньо в бібліотеці, а за ліквідності обрати можливість випущення ліквідних токенів, якщо потрібна ліквідність. Такий дизайн розділення особливо привабливий для інституцій, чутливих до вартості та даних, через більш прозору структуру комісій, чіткіші процеси та уникнення податкової невизначеності для токенів ліквідності в час, коли податкові стандарти США ще не є чіткими.

Основою всього цього є диверсифіковане управління ризиками — Lido виступає посередницьким шаром, який розподіляє стейкінг приблизно на 800 вузлів-валідаторів, на відміну від централізованого стейкінгу на біржах. Керованість відмов окремих вузлів і стійкість мережі стали важливими показниками для інституційного відбору.

Довгострокові сигнали стейкінгового економічного циклу

Незважаючи на нинішній тиск на ціну Ethereum ($2,81K, -6,19%), розподіл інституційних стейкінгів прискорюється. Це класичний принцип «голосування ногами» — інвестори демонструють свої справжні наміри стабільними чистими надходженнями та довгостроковою поведінкою блокування.

Стейкінг більше не є випробувальним майданчиком для технофанів, а стандартним інструментом управління портфелем. Основна причина цього зсуву полягає у стабільності та передбачуваності прибутковості мережі Ethereum — навіть у ведмежому ринку доходність стейкінгу забезпечує інвесторам детермінований грошовий потік.

До кінця 2026 року установи очікують, що повністю стейкінговані продукти Ethereum стануть новим еталоном ринку, а не винятком. Нестейкінговані активи ETH поступово будуть вважатися недовикористаним капіталом — особливо коли основні європейські біржі, такі як SIX і Euronext, підтвердили доцільність цієї моделі, і ринок США неминуче піде цим шляхом.

Коли еволюція продукту змінюється з «чи варто стейкати» на «як оптимізувати стейкінг», індустрія увійшла у новий цикл. Історія Ethereum у 2026 році — це повне розкриття цієї зміни структури транзакцій.