Інфляція у США може перевищити 4% і ускладнити ситуацію на крипторинку

Новое дослідження провідних економістів застерігає від відродження інфляційного тиску у США у 2026 році, що суперечить оптимістичним прогнозам інвесторів у криптовалюту. За даними аналізу Адама Позена з Peterson Institute for International Economics і Пітера Р. Орсага з Lazard, споживчі ціни можуть зрости вище очікуваних показників і перевищити 4% у цьому році, що стане серйозним випробуванням для ризикових активів, включаючи біткоїн.

Дослідники руйнують тезу про дефляційну траєкторію, на яку розраховували быки на криптовалютному ринку. Замість передбачуваного безперервного зниження інфляції в США економісти вказують на сукупність факторів, здатних змінити напрямок цінового тиску і залишити Федеральну резервну систему з меншою свободою для агресивного зниження ставок.

Які фактори відновлюють інфляцію у США: від тарифів до дефіциту робочої сили

Позен і Орсаг виділяють кілька ключових механізмів відродження інфляції у США, які, за їхньою оцінкою, переважують позитивні фактори. Головним серед них є тарифи епохи Трампа на імпорт. Економісти пояснюють, що імпортери з деякою затримкою передають зрослі витрати кінцевим споживачам, що згладжує короткострокові скачки, але у довгостроковій перспективі посилює зростання споживчих цін.

“До середини 2026 року передача тарифних витрат має бути суттєво завершена. Це може додати 50 базисних пунктів до основного показника інфляції”, — зазначають дослідники. Одночасно посилення ринку праці та можливі масштабні депортації мігрантів створюють ризик дефіциту робочої сили у критично важливих секторах економіки США, що веде до підвищення заробітних плат і стимулює попитову інфляцію.

Додаються й інші фактори: державні витрати можуть збільшити фіскальний дефіцит США вище 7% ВВП, а пом’якшення фінансових умов і незакріплені інфляційні очікування посилюють ризик цінового тиску. Все це протистоїть низхідним тенденціям, на яких зосереджений консенсус ринку — продовжуваному зниженню інфляції у житловому секторі і прискоренню продуктивності завдяки штучному інтелекту.

Зростаюча доходність облігацій і ризик для крипто-активів

Зростаючі побоювання щодо інфляції у США вже відображаються на ринку державних облігацій. Доходність 10-річних казначейських облігацій досягла п’ятимісячного піку в 4,31% на початку цього тижня, повторюючи тренд зростання доходностей японських державних паперів до історичних максимумів. Це рух робить більш привабливими традиційні інструменти з фіксованим доходом і відповідно знижує відносну привабливість ризикових активів.

Біткоїн уже відреагував на цю динаміку, знизившись майже на 4% до позначки $90,000 на тижні. Поточна ціна BTC становить $88.31K з 24-годинним зниженням на 0,69%, згідно з останніми даними. Для інвесторів, які розраховували на швидке зниження ставок Федеральною резервною системою і зростання крипторинку на фоні дефляційного тренду, цей сценарій становить значний ризик.

Багато інвестиційних банків очікували, що ФРС знизить базову ставку на 50-75 базисних пунктів протягом року, а прихильники криптовалют розраховували на ще більш агресивні дії. Однак відродження інфляції у США може суттєво ускладнити задачу центрального банку здійснювати такі агресивні зниження ставок.

Штучний інтелект і продуктивність: чи достатньо для збалансування інфляції?

Незважаючи на оптимізм щодо того, як зростання продуктивності завдяки ІІ може стримувати інфляцію, економісти застерігають від надмірної самовпевненості. Результати фінансової звітності Microsoft і Meta за четвертий квартал 2025 року показують, що корпоративні витрати на штучний інтелект продовжують зростати без ознак сповільнення.

Microsoft підкреслила, що ІІ став одним із найбільших напрямків її бізнесу, тоді як Meta прогнозує різке збільшення капітальних інвестицій у 2026 році для фінансування своїх амбіційних лабораторій Meta Super Intelligence. Ці тенденції передбачають, що позитивний ефект продуктивності може бути відкладений на більш тривалий період, ніж передбачає традиційний консенсус.

Аналитики біржі Bitunix висловили суть дилеми найточніше: реальний ризик поточної політики полягає не у передчасному пом’якшенні, а у надмірній обережності після стабільного структурного зниження інфляції завдяки зростанню продуктивності, що згодом може призвести до більш різкої і руйнівної корекції. Це пояснює, чому ринки почали заздалегідь враховувати сценарій “догоняючої політики” ФРС.

Відродження інфляції у США таким чином кидає виклик основним припущенням крипто-быків щодо траєкторії грошово-кредитної політики і ставить під сумнів швидкий ріст ризикових активів у короткостроковій перспективі. Для крипторинку це означає необхідність переоцінки очікувань і адаптації стратегій у умовах більш складного макроекономічного оточення.