Обійми блокчейн-технологій на Уолл-стріт: чи зможуть токенізовані цінні папери NYSE переписати правила торгівлі?

19 січня 2026 року Нью-Йоркська фондова біржа оголосила, що розробляє платформу для торгівлі та розрахунків для токенізованих цінних паперів — історичний момент, який сигналізує, що технологія блокчейн більше не обмежується криптостартапами, а стала центральною частиною інфраструктури Уолл-стріт. Це більше ніж технологічне оновлення; це фундаментальна перебудова способу функціонування ринків капіталу після двох століть усталених правил.

Значення цього кроку важко переоцінити: коли найбільша у світі фондова біржа офіційно зобов’язується будувати своє цифрове майбутнє на технології блокчейн, вона посилає чіткий сигнал, що цифровізація фінансових ринків є незворотною. Для криптоекосистеми це означає перехід від спекулятивних наративів до активів, підтриманих реальним економічним значенням. Для традиційних фінансів це — переломний момент: поглинання ефективності блокчейну у ядро основних ринків.

Як технологія блокчейн забезпечує торгівлю 24/7 і миттєві розрахунки

Платформа для токенізованих цінних паперів NYSE поєднує інноваційну гібридну архітектуру: використовуючи доведену систему з’єднання Pillar для високочастотного виконання ордерів і одночасно мігруючи кліринг і розрахунки на інфраструктуру блокчейн. Такий підхід зберігає швидкість і надійність традиційних ринків, водночас відкриваючи ключову перевагу блокчейну — здатність досягати справжніх миттєвих розрахунків.

Двигун Pillar, здатний обробляти мільйони транзакцій за секунду, буде обробляти ордери в доларах США на дробові акції. Ця функція є трансформаційною: акції, що коштують тисячі доларів, тепер можна токенізувати та купувати у менших частках, демократизуючи доступ до високовартісних активів для глобальних роздрібних інвесторів. Власники токенів зберігають усі традиційні переваги акціонерів — дивіденди, право голосу та участь у корпоративному управлінні — забезпечуючи, що впровадження блокчейну не позбавляє інвесторів захисту.

На бекенді технологія блокчейн вирішує проблему, яка турбувала традиційні фінанси десятиліттями: затримки у розрахунках і кредитний ризик. Зараз операції з акціями розраховуються на основі T+1 або T+2, тобто покупці та продавці зазнають багатоденного ризику контрагента, очікуючи обміну коштами та активами. Платформа токенізованого NYSE досягає того, що галузь називає «атомарним» розрахунком — одночасною та незворотною передачею власності й платежу, зафіксованою на блокчейні. Капітал стає доступним для реінвестування одразу після завершення угоди, значно підвищуючи ефективність капіталу на ринках.

Підтримка платформи кількох блокчейнів забезпечує гнучкість і взаємодію, запобігаючи залежності від одного постачальника та дозволяючи інституційним інвесторам, вже активним на різних ланцюгах, безперешкодно брати участь. Крім того, партнерство з Citibank і Bank of New York Mellon вводить «токенізовані депозити» — міст між традиційним банкінгом і блокчейном. Операції клірингу тепер можуть розраховуватися цілодобово, поза межами банківських годин, усуваючи обмеження вихідних і нічних годин, що стримували глобальні фінанси багато поколінь.

Глобальна гонка озброєнь: кожна велика біржа рухається вперед

NYSE не діє ізольовано. Провідні біржі світу змагаються за інтеграцію технології блокчейн у свої основні пропозиції, перетворюючи це на безпрецедентну конкуренцію за домінування на ринку в цифрову еру.

Обережний підхід Nasdaq: у вересні 2025 року Nasdaq подала заявку до SEC на гібридну модель, що дозволяє трейдерам обирати між традиційним або токенізованим розрахунком у межах одного ордер-бука. Ця поступова стратегія мінімізує регуляторний опір і тестує прийняття ринку.

Ініціатива DiSH Лондонської фондової біржі: LSE розробляє свою Цифрову клірингову палату для забезпечення цілодобового міждержавного розрахунку з використанням токенізованих банківських депозитів. Усунувши валютні бар’єри та кредитні ризики, вона прагне стати глобальним центром цілодобової торгівлі цінними паперами.

Цифровий поштовх Deutsche Börse: у рамках стратегії «Horizon 2026» Deutsche Börse керує платформою цифрового випуску D7, яка вже забезпечила понад €10 мільярдів у випуску цифрових цінних паперів, і DBDX — платформою торгівлі криптоактивами, позиціонуючи себе як міст між традиційними і децентралізованими ринками.

Інтеграція Центрального банку Singapore Exchange: SGX тісно співпрацює з Monetary Authority Singapore через ініціативи, такі як Project Guardian і BLOOM, впроваджуючи розрахунки урядових облігацій із використанням цифрових валют центрального банку. Це, можливо, найамбітніша урядова блокчейн-інтеграція у світі.

Стратегії кожної біржі відображають її ринкову позицію та регуляторне середовище, але спільний знаменник незаперечний: технологія блокчейн стає базовою умовою для збереження конкурентоспроможності на ринках капіталу.

Екосистема криптовалют готується до руйнувань

Вхід NYSE у токенізовані цінні папери спричинить землетрус у криптопросторі, з переможцями та програвшими у різних сегментах ринку.

Проекти токенізації стикаються з кризою ідентичності: проекти, такі як Ondo Finance і Securitize, будували свої бізнес-моделі навколо перенесення традиційних цінних паперів у блокчейн. Розслідування SEC щодо Ondo — завершене без звинувачень у грудні 2025 — засвідчило регуляторне визнання, але входження NYSE ставить під питання їхню майбутню роль.

З одного боку, впровадження NYSE підтверджує роль технології блокчейн у фінансах, надаючи величезну регуляторну легітимність. З іншого — якщо NYSE стане основним джерелом ліквідності токенізованих цінних паперів, проекти можуть бути змушені перейти від «емітентів активів» до простих «дистриб’юторів активів». Вони втратять контроль над створенням активів і стикнуться з невизначеністю у пошуку прибуткових ролей у домінуючій екосистемі Уолл-стріт.

Криптообмінники стикаються з відтоком капіталу: у традиційному крипторинку стабількоіни слугували збереженням цінності для торгівлі. Токенізовані акції на NYSE пропонують щось більш привабливе: реальні грошові потоки бізнесу, дивіденди та регуляторний захист. «Сифонний» ефект може бути серйозним — трильйони стабількоінів можуть мігрувати з криптоплатформ у токенізовані активи NYSE, спричиняючи кризу ліквідності для альткоїнів без справжньої утиліти.

Крім того, роздрібні інвестори, які раніше отримували доступ до американських акцій через криптообмінники, дізнаються, що тепер вони можуть торгувати дробовими акціями безпосередньо на NYSE із кращою безпекою, нижчими комісіями та вищим регуляторним захистом. Це може спричинити значний відтік користувачів із криптообмінників.

Маркетмейкери потрапляють у нову реальність: перехід до цілодобових токенізованих ринків вимагає нової породи ліквідних провайдерів — тих, хто володіє навичками як високочастотного з’єднання, так і протоколів автоматизованого маркетмейкінгу (AMM) у DeFi. Це вимагає майстерності у злитті порядку Pillar із розумінням прослизання AMM, імперативних збитків і децентралізованих моделей ліквідності.

Однак цілодобова торгівля також вводить новий ризик: екстремальна фрагментація ліквідності під час поза піковими годинами. Коли ринки працюють у різних часових поясах із мінімальною глобальною участю у певні години, спреди між ціною купівлі та продажу можуть значно розширюватися, а волатильність — зростати. Маркетмейкерам знадобляться складні алгоритми для управління цими динамічними умовами.

Що далі: етап адаптації

Оголошення NYSE ознаменовує початок нової епохи, що вимагає швидкої адаптації всіх учасників ринку. Традиційна дихотомія «крипто» і «традиційні фінанси» руйнується. Інституції тепер повинні опанувати операційні принципи технології блокчейн або ризикувати застаріти.

Для проектів токенізації виживання залежить від здатності знайти нові конкурентні переваги поза простим випуском активів — можливо, через пропозицію спеціалізованих інвестиційних стратегій, кастодіальних рішень або регуляторної експертизи, які NYSE не може легко імітувати.

Для криптообмінників виклик не менш серйозний: їм потрібно або об’єднатися з гравцями традиційних фінансів, або стати спеціалізованими торговими майданчиками для нетрадиційних активів, або шукати зовсім нові цінності.

Для маркетмейкерів і інституційних інвесторів очевидно: потрібно розвивати гібридні можливості, що поєднують знання традиційної ринкової структури з компетенцією у технології блокчейн.

Злиття традиційних фінансів і технології блокчейн, прискорене платформою токенізованих цінних паперів NYSE, — це більше ніж технічна еволюція; це структурна перебудова глобальних ринків капіталу. Ті, хто зрозуміє цей зсув і рішуче адаптується, стануть лідерами наступного покоління фінансової інфраструктури. Ті, хто зволікатиме, ризикують залишитися позаду у швидко цифровізуючомуся світі.