Чотири техно-мільярдери у 2026 році: Девід Сакс прогнозує бум IPO, тоді як колеги дивляться на інновації у мідь та криптовалюту

У найновішому епізоді подкасту All-In четверо видатних венчурних капіталістів і технічних підприємців—Джейсон Калаканіс, Чамат Паліхапітія, Девід Фрідберг і Девід Сакс—представили всебічні прогнози на 2026 рік, торкаючись макроекономічних тенденцій, геополітичних подій і конкретних стратегій розподілу активів. Серед них особливо помітні прогнози Девіда Сакса, колишнього керівника PayPal і співзасновника Craft Ventures, зосереджені на відродженні ринку IPO та розширенні технологічного сектору, що позиціонує його як ключового голосу у дискурсі інвестицій у технології.

Криза відтоку капіталу з Каліфорнії: податок на багатство як економічний перелом

Обговорення розпочалося з пропозиції Каліфорнії щодо податку на багатство, що домінував у розмові, теми, яку Девід Сакс підкреслив як ключову для інвестиційного ландшафту 2026 року. За словами Сакса, сама загроза вже спричиняє значну міграцію капіталу—він переїхав до Техасу в грудні, заснувавши новий офіс Craft Ventures в Остіні, що є прикладом ширшої міграційної тенденції.

Чамат Паліхапітія оцінив, що друзі та знайомі чотирьох ведучих разом мають приблизно $500 мільярдів чистого капіталу, готового залишити Каліфорнію, якщо податок на багатство буде прийнято. Механізми цієї пропозиції особливо каральні для підприємців: 5% податок на нереалізовані акції може фактично збанкрутувати зростаючі компанії. Для акціонерів із правом голосу понад 50%—як у засновників Google Ларрі Пейджа і Сергія Брін—ефективна ставка податку може сягати 25-50%, перетворюючи податок на багатство на те, що Сакс назвав «механізмом конфіскації активів».

Консенсус панелі: навіть якщо пропозиція провалиться на голосуванні 2026 року, її психологічний вплив уже змінює потоки капіталу. Прогнозні ринки показували ймовірність проходження 80% після підтримки прогресивних діячів, хоча учасники оцінювали реальну підтримку лише в 40%.

Інвестиційні переможці: бум міді та ренесанс IPO

Визначені групою переможці 2026 року демонструють змінений інвестиційний підхід, відмінний від моделей 2025 року. Вибір Чамата—мідь як головного товару року—відображає структурні дисбаланси пропозиції та попиту: до 2040 року світ стикнеться з приблизно 70% дефіцитом міді через електрифікацію, розширення дата-центрів і військову модернізацію. Як «найкорисніший, найдешевший, найгнучкіший і найпровідніший матеріал», мідь має структурно стабільний потенціал зростання, що робить її найімовірнішим активом для «зльоту».

Девід Фрідберг обрав Huawei, вважаючи, що партнерство компанії з SMIC перевищить західні очікування у 2026 році, а також підтримав Polymarket—платформу прогнозних ринків, яка дедалі більше функціонує як альтернативна фінансова інфраструктура. Після партнерства Polymarket із NYSE Фрідберг прогнозує запуск платформ прогнозування на основних біржах, таких як Robinhood і Coinbase, що перетворить їх із нішевих інструментів у провайдерів новин і аналітики.

Девід Сакс підтримав ринок IPO, прогнозуючи драматичне повернення до тренду десятиліття щодо приватного капіталу та управління засновниками. «Бум Трампа» стане каталізатором масової активності IPO, з трильйонами нової ринкової капіталізації, що з’являться внаслідок відновлення інтересу до публічних ринків. Калаканіс обрав Amazon, прогнозуючи досягнення «корпоративної єдності»—порогу, коли роботи генерують більше прибутку, ніж людські працівники—через активне впровадження автономних автомобілів Zoox і автоматизації складів у мережах, таких як одноденна доставка в Остіні.

Бізнес-лузери: спад корпоративних SaaS і довгий спад нафти

Прогнози групи щодо найгірших активів 2026 року відображають технологічні зрушення і політичні ризики. Чамат визначив «промисловий комплекс програмного забезпечення» корпоративного SaaS як головного жертву: цей сектор із річним доходом у $3-4 трлн отримує 90% прибутку з контрактів «обслуговування» та «міграції», саме ті функції, які зараз комодіфікують моделі ШІ. Зі зростанням впровадження AI-інтегрованих інструментів, додатковий дохід SaaS зменшиться, незважаючи на збереження попиту на програмне забезпечення.

Фрідберг попередив про кризи платоспроможності державних урядів через незбалансовані пенсійні зобов’язання та витрати, що загрожують довгостроковому фінансуванню. Сакс прогнозує, що економіка Каліфорнії зазнає найглибшого спаду через невизначеність щодо податку на багатство і регуляторний тиск, що прискорює вихід бізнесу. Калаканіс назвав молодих білих комірців, які стикаються з автоматизованим звільненням із початкових посад, хоча Фрідберг заперечує, що культурні фактори—зменшена мотивація до роботи серед покоління Z—так само сприяють труднощам із наймом.

Чамат прогнозує зниження цін на нафту до $45 за барель, що відображає незворотні тенденції електрифікації та впровадження енергозберігаючих технологій. Фрідберг обрав Netflix і традиційні медіаакції як найгірших, посилаючись на проблеми з бібліотеками контенту та відтік творців на незалежні платформи. Калаканіс обрав долар США, зазначаючи, що зростання державного боргу і потенційне збільшення військового бюджету знизить цінність валюти, сприяючи інвестиціям у альтернативні засоби збереження вартості, такі як мідь і дорогоцінні метали.

Контрарні прогнози: злиття SpaceX і Tesla та революція криптовалют у ЦБ

Найбільш провокаційні прогнози панелі стосувалися структурних перетворень, а не маргінальних зсувів. Чамат передбачив, що SpaceX зіллється з Tesla, а не йтиме шляхом незалежного IPO, що дозволить Ілону Маску консолідувати голосовий контроль над своїми стратегічно важливими активами.

Ще радикальніше: Чамат очікує, що центральні банки визнають обмеження золота і Bitcoin і розроблять «контрольовану криптопарадигму»—торгівельний, квантово-стійкий, суверенно контрольований цифровий актив, що дозволить країнам зберігати економічний суверенітет без нагляду з боку конкурентів або союзників. Це є неявним визнанням того, що традиційні грошові системи потребують криптографічних інновацій.

Сакс заперечив поширену ідею безробіття, посилаючись на парадокс Джевонса: зниження витрат на виробництво ресурсів збільшує сукупний попит. Зменшення вартості генерації коду призведе до зростання створення програмного забезпечення; зниження вартості рентгенологічних досліджень—до збільшення кількості процедур, що потребують більше фахівців-радіологів для інтерпретації результатів ШІ. Чистий приріст зайнятості у сферах знань прискориться, а не зменшиться.

Фрідберг прогнозує, що крах режиму Ірану не стабілізує Близький Схід, а спричинить нові конфлікти через конкуренцію Саудівської Аравії, ОАЕ і Катару за регіональне домінування після двовладдя Палестини. Калаканіс передбачає, що напруженість між США і Китаєм значно зменшиться за другий термін Трампа, створюючи взаємовигідні відносини, а не конфронтацію нульової суми.

Найкращі та найгірші активи: спекуляція проти структурного занепаду

Переваги у розподілі активів показали різні ставки на переможців і лузерів 2026 року. Фрідберг знову обрав Polymarket, наголошуючи на його мережевих ефектах і витісненні традиційних медіа. Чамат подвоїв ставку на критичні метали, зосереджені на кризі пропозиції міді. Сакс підтримав «розширювальний суперцикл» технологічного сектору, базуючись на економіці процвітання Трампа і прогнозах Atlanta Fed щодо 5.4% зростання ВВП у Q4.

Економічний двигун цих прогнозів поєднує три фактори: швидке відновлення безробіття серед низькооплачуваних груп після корекції даних імміграції; зростання продуктивності завдяки ШІ; і реалізація податкових знижок 2026 року. Чамат стверджує, що 6% зростання ВВП залишається досяжним, поєднуючи економічну динаміку США із темпами зростання Китаю, незважаючи на структурні обмеження демократичного капіталізму.

Калаканіс обрав спекулятивні платформи—Robinhood, PrizePicks і Coinbase—очікуючи зростання споживчих витрат у зв’язку зі зниженням відсоткових ставок і наявністю додаткових коштів для спекуляцій і азартних ігор.

Навпаки, найгірші активи зосереджені навколо структурних перешкод. Сакс прогнозує крах ринку розкішної нерухомості Каліфорнії через тривогу щодо податку на багатство, хоча сподівається на «відскок мертвої кішки», що дозволить ліквідацію активів. Чамат прогнозує подальше зниження цін на нафту до $45 за барель. Фрідберг обрав Netflix без трансформаційного придбання Warner Bros., зазначаючи на жорсткі економічні умови для творців (з витратами +10%), що сприяє відтоку талантів на незалежні платформи. Калаканіс прогнозує знецінення долара через накопичення державного боргу і потенційне зростання військових витрат.

ВВП і економічне зростання 2026: конкуренція прогнозів зростання

Прогнози економічного зростання відображають оптимістичну макроекономічну позицію панелі. Сакс прогнозує 5% зростання ВВП на основі нових економічних даних: інфляція 2.7%, базовий CPI 2.6%, ВВП у Q3 4.3%, найнижчий торговий дефіцит з 2009 року, зменшення кількості звільнень, нові вершини S&P 500, зниження цін на нафту і зменшення іпотечних витрат на $3,000. Реальні зарплати зросли більш ніж на $1,000, а очікувані зниження ставок на 75-100 базисних пунктів до червня і податкові повернення у квітні посилять споживання.

Чамат прогнозує нижню межу у 5%, а верхню—до 6.2%, зазначаючи, що для досягнення зростання нижче 7% потрібно повне узгодження федеральних, штатних і місцевих структур—що важко досягти в умовах демократії і капіталізму. Фрідберг прогнозує 4.6%. Ці різні оцінки відображають впевненість у ефективності економічної політики Трампа, незважаючи на невизначеність щодо геополітичних збурень.

Політичні переможці і програшці: зростання DSA і занепад центристів Демократичної партії

Прогнози політичного переформатування зосереджені на антисистемних рухах, що захоплюють обидві основні партії. Фрідберг обрав Демократичних соціалістів Америки (DSA) як найбільшого політичного переможця, стверджуючи, що цей рух тепер порівнюється з захопленням MAGA республіканців, і 2026 рік закріпить цей зсув.

Чамат назвав переможцями політиків, що борються з марнотратством, шахрайством і зловживаннями на федеральному, штатному і місцевому рівнях, тоді як Сакс прогнозує, що економіка «буму Трампа» сприятиме політичному переформатуванню через позитивні економічні дані, що створюють сприятливий фон для прихильників чинної влади.

Сакс визначив центристів Демократичної партії як головного програшця, оскільки їх витісняють соціалісти (особливо молодь) і через ефекти редistricting, що зменшують конкуренцію у внутрішньопартійних праймеріз від центристів до правого крила, змушуючи навіть помірних рухатися вліво. Чамат обрав доктрину Монро як найбільшого програшця 2026 року, прогнозуючи, що історики перепишуть рамки холодної війни, коли аналізуватимуть політику Трампа другого терміну, що підкреслює транзакційні відносини, боротьбу з картелями, імміграційну політику і здобуття стратегічних активів понад багатосторонні домовленості.

Фрідберг попереджає, що технологічна індустрія стикнеться з безпрецедентною популістською реакцією з обох боків—ліві проти нерівності багатства у технологічному секторі і праві через цензуру і блокування контенту. На його думку, проміжні вибори 2026 року стануть референдумом щодо політичної орієнтації і цінностей технологічного сектору.

Висновок: 2026 рік як переломний для капіталу, крипто і геополітики

Колективний прогноз панелі визначає 2026 рік як рік структурних перетворень: суперцикли товарів через електрифікацію і оборонні витрати; відродження ринку IPO після десятиліття домінування приватного капіталу; дослідження центральними банками криптографічних інновацій для збереження монетарного суверенітету; і геополітичне переорієнтування у бік односторонності і транзакційної державної дипломатії. Для інвесторів і підприємців, таких як Девід Сакс і його колеги, наступний рік відкриває можливості в нових класах активів і водночас несе значні ризики через політичну невизначеність щодо оподаткування багатства, регулювання і міжнародних відносин. Загалом, рекомендується орієнтуватися на економічне зростання, водночас хеджуючись від відтоку капіталу з Каліфорнії, традиційної залежності від нафти і технологічних гігантів, що зазнають руйнування з боку незалежних творців і конкурентів на базі ШІ.