Волл-стріт переходить у блокчейн: ініціатива NYSE з блокчейну змінює майбутнє токенізованих цінних паперів

Останні події у традиційних фінансах спричинили потрясіння у галузі. Нью-Йоркська фондова біржа — опора глобального капіталізму протягом двох століть — оголосила про створення спеціалізованої торгової та розрахункової платформи, яка працює на базі технології блокчейн. Це не просто технологічне оновлення; це фундаментальне переосмислення того, як цінні папери купуються, продаються та володіють у 21 столітті.

Рішення ознаменовує переломний момент, коли блокчейн переходить від ніші криптостартапів до основної інфраструктури саме Уолл-стріт. Коли найбільша у світі біржа офіційно приймає блокчейн, це сигналізує, що токенізовані цінні папери вже не є експериментом — вони неминуче стануть майбутнім капітальних ринків.

Технологічна основа: як блокчейн забезпечує торгівлю 24/7 та миттєві розрахунки

Архітектура платформи NYSE представляє собою гібридний підхід, спрямований на використання найкращого з обох світів. Система зберігає легендарний механізм обробки замовлень Pillar — високошвидкісну систему NYSE для обробки мільйонів транзакцій за секунду — для виконання ордерів. Однак, фаза клірингу та розрахунків цілком переходить на інфраструктуру блокчейн, що дозволяє торгівлю цілодобово, кожного дня.

Саме тут технологія блокчейн доводить свою трансформативність. У традиційних ринках розрахунки відбуваються за циклом T+1 або T+2, тобто кошти та цінні папери передаються через один або два дні після виконання угоди. Це створює кредитний ризик і зв’язує капітал. Блокчейн-орієнтовані розрахунки досягають того, що технологи називають “атомарними” транзакціями — право власності та платежі змінюються одночасно, миттєво, з повною остаточністю, зафіксованою в незмінному реєстрі.

Платформа також стане піонером у “фракційній торгівлі акціями”, дозволяючи подавати ордери у доларах замість кількості акцій. Акція, яка коштує $5000 за штуку, стане доступною для роздрібного інвестора з капіталом у всього $100. Ця демократія поширюється глобально: інвестори будь-де на Землі зможуть купувати частки без географічних або капітальних обмежень.

Ще одна важлива функція: власники токенів зберігають усі традиційні права акціонера. Вони отримують дивіденди, беруть участь у голосуваннях корпоративного управління та мають юридичне право власності — все це, водночас, їхні володіння існують у вигляді блокчейн-токенів. Це збереження прав забезпечує прийняття інституціями та відповідність регуляторним вимогам.

NYSE також впроваджує багатоблокчейнну архітектуру, навмисно уникаючи прив’язки до одного блокчейну. Це дає змогу платформі підключати пул ліквідності через Ethereum, Solana та інші основні ланцюги, враховуючи інституційних інвесторів, які вже розмістили капітал у різних екосистемах.

Фінансування розрахунків — ще один рівень інновацій у блокчейні. Окрім стабільних монет, NYSE співпрацює з Citibank та Bank of New York Mellon для випуску “токенізованих депозитів” — цифрових представлень реальної фіатної валюти, що зберігається у регульованих банках. Це означає, що розрахунки можуть відбуватися 24/7 навіть поза межами традиційних банківських годин, з реальними переказами коштів у реальному часі, замість повільних систем переказу через банківські провідні.

Глобальні біржі входять у блокчейн-арену: хто лідирує у гонці цифровізації?

NYSE не єдині, хто прокладає шлях у цьому напрямку. У всьому світі великі фінансові центри змагаються за запуск торгових систем на базі блокчейн, кожен із них застосовує трохи різні стратегії.

Nasdaq обрав більш обережний підхід. Раніше цього року біржа подала до SEC заявку на схвалення “гібридної моделі” для свого основного майданчика. Трейдери зможуть обирати, чи кожна окрема угода розраховується традиційно або на блокчейні, у межах одного книги заявок. Така поступова стратегія мінімізує збої та регуляторні труднощі, пропонуючи вибір.

На відміну від цього, NYSE будує цілком окрему платформу, орієнтовану на розрахунки та торгівлю 24/7 — більш революційний підхід, який намагається встановити нові стандарти ринку з нуля, а не модернізувати застарілі системи.

Через Атлантику конкуренція посилюється. Лондонська фондова біржа розробляє DiSH (Digital Clearing House), яка використовує токенізовані банківські депозити для забезпечення цілодобових міждержавних розрахунків, усуваючи затримки з валютними операціями та кредитними ризиками, характерними для традиційних міжнародних переказів.

Deutsche Börse просуває інтеграцію блокчейну через кілька напрямків. Її стратегія “Horizon 2026” зосереджена на платформі D7 для випуску цифрових цінних паперів — вже досягнуто понад 10 мільярдів євро у токенізованих випусках цінних паперів — а також DBDX, спеціалізовану платформу для торгівлі криптоактивами. Такий подвійний підхід позиціонує Франкфурт як міст між традиційними та цифровими фінансами.

Singapore Exchange, що працює під регуляторним дахом Monetary Authority of Singapore (MAS), тестує розрахунки урядових цінних паперів із використанням цифрових валют центрального банку через ініціативи Project Guardian і BLOOM. Цей підхід поєднує блокчейн із грошовою політикою.

Модель є очевидною: кожна велика глобальна біржа поспішає інтегрувати можливості блокчейну, щоб не поступитися домінуванням конкурентам. Це свідчить про визнання незворотної істини — хто першим освоїть інфраструктуру блокчейн, той встановить стандарти та захопить ефекти мережі у наступну еру капітальних ринків.

Тремтіння ринку: як токенізація на базі блокчейну змінює криптоландшафт

Поворот NYSE до блокчейну спричиняє глибокі збурення, що поширюються по всій криптоекосистемі. Вони матимуть різний вплив на різних учасників.

Для команд проектів токенізації: компанії, як Ondo Finance і Securitize, опиняються у парадоксальній ситуації. Ці проєкти створювали бізнес навколо перенесення традиційних цінних паперів у мережі блокчейн, позиціонуючи себе як лідерів інновацій. Підтримка NYSE підтверджує їхню фундаментальну тезу — регуляторна легітимність зростає миттєво. Ondo витримала роки перевірки SEC, поки розслідування не закінчилося без звинувачень; офіційне благословення NYSE перетворює “блокчейн-цінні папери” з регуляторної відповідальності у мейнстрімний консенсус.

Проте, ця валідація несе й екзистенційний ризик. NYSE контролює джерело — реальні цінні папери, які хочуть володіти інвестори. Якщо NYSE запропонує токенізовані акції Tesla або Apple безпосередньо на блокчейні, які переваги залишаться для проєкту, що просто токенізує ті самі цінні папери на альтернативних платформах? Ondo і Securitize можуть бути змушені перетворитися з “емітентів активів” у “дистриб’юторів активів” або спеціалізованих сервісних провайдерів, передаючи контроль над ліквідністю Уолл-стріт.

Для криптовалютних бірж: вплив схожий на двонапрямний відтік ліквідності. По-перше, з боку капіталу: величезні стабільні монети, що зараз заблоковані у DeFi та резервів криптобірж, відчують сильний гравітаційний потяг до токенізованих акцій NYSE. Ці активи пропонують дивідендний дохід, регуляторний захист і прозорі моделі доходів — розкіш, яку не можуть запропонувати альткоїни, що обіцяють спекулятивний прибуток. Токени Layer-2 і мем-коіни без справжньої утиліти особливо піддаються тиску, оскільки капітал повертається до продуктивних активів на блокчейні.

По-друге, з боку користувачів: мільйони роздрібних інвесторів, які отримують доступ до американських акцій через криптовалютні біржі за складними деривативними маршрутами, тепер зможуть купувати частки безпосередньо на платформі NYSE. Чому використовувати криптобіржу як посередника, коли сам Уолл-стріт працює на блокчейні? Зручна функція “фракційних володінь” платформи токенізації безпосередньо загрожує цінності багатьох пропозицій криптобірж.

Для постачальників ліквідності та маркет-мейкерів: поява торгів 24/7 радикально змінює динаміку торгівлі. Традиційні маркет-мейкери NYSE тепер мають освоїти та впровадити логіку AMM (Automated Market Maker) з DeFi, тоді як протоколи DeFi потребують інтеграції високочастотних алгоритмічних систем, подібних до Pillar NYSE. Елітні постачальники ліквідності майбутнього будуть “гібридними” фахівцями, що володіють навичками як у традиційному обліку заявок, так і в автоматичному алгоритмічному маркетмейкінгу.

Модель 24/7 вводить нову складність: фрагментація ліквідності. Хоча безперервна торгівля приносить користь глобальним інвесторам у різних часових поясах, вона створює моменти екстремальної нестачі — пізні нічні години в США, вихідні дні — коли участь різко зменшується. Ці періоди з низькою активністю можуть спричинити значне розширення спредів і несподівані сплески волатильності, що робить роль постачальника ліквідності одночасно більш ризикованою і більш прибутковою для тих, хто її опанував.

Нереверсована трансформація: що чекати далі

Рішення NYSE закріпити своє майбутнє на інфраструктурі блокчейн сигналізує щось більше, ніж окрема корпоративна ініціатива. Це визнання фінансового establishment, що цифровізація є незворотною, а блокчейн перейшов у статус необхідної інфраструктури.

Ця трансформація має глибокі наслідки. Традиційне розмежування між “реальними фінансами” та “криптофінансами” руйнується. Торгівля цінними паперами розширюється з 6,5 годин на день до 24/7. Цикли розрахунків стискаються з днів до мілісекунд. Ефективність капіталу зростає експоненційно. Глобальний доступ до ринків стає справді безбар’єрним.

Для учасників ринку ця еволюція вимагає швидкої адаптації. Вибір вже не в тому, чи брати участь у торгівлі на базі блокчейну — це неминуче. Регуляторне питання полягає у тому, наскільки швидко та ефективно кожен гравець зможе освоїти нові правила, технології та стратегії, які вимагає ринок із підтримкою блокчейну.

Зі зростанням ролі традиційних фінансів у злитті з технологією блокчейн лідерами завтрашніх капітальних ринків стануть ті, хто найглибше зрозуміє цю цифрову трансформацію і наймайстерніше її впровадить. Уолл-стріт увійшов у еру on-chain, і назад уже не повернутися.