#BitcoinFallsBehindGold

Коефіцієнт Біткоїн до золота досяг рівня, який історично вимагає уваги, не через те, що він сигналізує про негайне розворот, а тому, що підкреслює рідкісну розбіжність між двома активами, які змагаються за один і той самий наратив: монетарний захист. Станом на кінець січня 2026 року, коефіцієнт опустився в діапазон 17,6–18,4, що більш ніж на сімнадцять відсотків нижче за свою 200-тижневу ковзну середню. Це не є незначною відхиленням. Водночас, Біткоїн залишався в межах близько восьмидесяти-восьми до дев’яносто тисяч доларів, тоді як золото рішуче зросло до рекордних максимумів понад п’ять тисяч сто доларів за унцію. В результаті, коефіцієнт обвалився приблизно на п’ятдесят п’ять відсотків від свого піку наприкінці 2024 року, що викликало нову дискусію щодо того, чи послаблюється теза про «цифрове золото» Біткоїна, чи ринок просто увійшов у тривалий період відносної недооцінки.
Коефіцієнт BTC до золота важливий, оскільки він усуває валютний шум і змушує порівнювати активи, що обмежені у кількості, які змагаються за капітал у періоди невизначеності. Історично, 200-тижнева ковзна середня цього коефіцієнта функціонувала як остаточний орієнтир для повернення до середнього значення. Коли коефіцієнт торгується суттєво нижче цього рівня, він зазвичай позначає періоди глибокого песимізму щодо Біткоїна у порівнянні з твердішими активами. Наприклад, у 2022 році коефіцієнт майже цілий рік торгувався на рівні до тридцяти відсотків нижче за ту саму довгострокову середню. Цей епізод не означав смерть монетарної ролі Біткоїна; навпаки, він співпав із агресивним монетарним ущільненням, колапсом ризикової активності та тимчасовим поверненням до традиційних безпечних активів. Лише після стабілізації умов ліквідності Біткоїн знову набрав відносної сили.
Поточна ситуація демонструє вражаючу схожість. Золото процвітає не тому, що воно раптово стало більш продуктивним, а тому, що виграє від страху. Центральні банки продовжують накопичувати фізичне золото за історичними темпами, прагнучи нейтральності у все більш фрагментованому геополітичному ландшафті. Водночас, підвищені відсоткові ставки та стійка невизначеність щодо інфляції посилили роль золота як захисного резервного активу. На відміну від цього, Біткоїн поводиться менш як чистий прихисток і більше як високоризиковий інструмент зростання, прив’язаний до майбутніх очікувань ліквідності. В’яжучі ставки та затримки у монетарному пом’якшенні непропорційно тиснуть на активи, що оцінюються з урахуванням довгострокового потенціалу зростання, і Біткоїн не був імунним до цього тиску.
Однак зосередженість лише на відносній продуктивності ризикує пропустити сигнали, які подає інституційна поведінка під поверхнею. Попри технічний розвал у коефіцієнті BTC до золота, довгострокові інвестори не відступають. Навпаки, деякі роблять навпаки. У останній тиждень січня MicroStrategy додала майже три тисячі Біткоїнів до свого балансу за середньою ціною трохи вище дев’яносто тисяч доларів, інвестуючи приблизно двісті шістдесят чотири мільйони доларів на рівнях, які багато короткострокових трейдерів вважають не надихаючими. Це не гонитва за імпульсом. Це позиціонування балансу. Коли публічні компанії розподіляють капітал за цінами вище за довгострокові трендові метрики, вони висловлюють довіру не до короткострокових прибутків, а до структурної обмеженості та довгострокового впровадження.
Ця поведінка відображає ширше виникнення епохи корпоративних казначейств для Біткоїна. Компанії, що сьогодні вкладають капітал, не орієнтуються на мінімальні рівні минулого циклу; вони орієнтуються на майбутні монетарні режими. З цієї точки зору, зниження коефіцієнта BTC до золота не сприймається як провал, а як консолідація. Золото може виконувати свою роль щита під час нинішньої волатильності, але Біткоїн залишається позиціонованим як коп’ю для кінцевого розширення ліквідності. Це розрізнення має значення. Золото зберігає купівельну спроможність. Біткоїн підсилює її, коли умови дозволяють.
Практично це означає, що «купувати на спаді» на початку 2026 року не можна підходити емоційно або механічно. Це вже не рефлексійний бичачий ринок, де кожне зниження швидко відновлюється. Натомість, ринок увійшов у фазу пошуку цінності, де важливі терпіння, управління ліквідністю і відносна оцінка, а не наративний імпульс. Коєфіцієнти нижче двадцяти історично позначали поколінські зони входу для Біткоїна щодо золота, але вони рідко позначали миттєві розвороти. Вони позначали періоди, коли дисципліноване накопичення перевищує реактивну торгівлю на багаторічних горизонтах.
Цінова структура підсилює цю потребу в терпінні. Хоча широка ринкова ситуація може захищати діапазон 74–85 тисяч доларів як основну зону підтримки, не можна виключати можливість глибшого зливу ліквідності до двохсоттижневої експоненційної ковзної середньої біля 68 тисяч доларів. Такий рух не скасовує довгострокову тезу; він її завершить. Ринки часто потребують такого рецесійного перезавантаження, щоб перенести пропозицію від слабкої впевненості до сильних рук перед початком наступної розширювальної фази.
Глядя вперед, найімовірнішим макроекономічним каталізатором для зміни режиму є не раптовий обвал цін на золото, а регуляторна та ліквідна узгодженість. Очікуваний прогрес закону CLARITY у другому кварталі 2026 року може завершити інституційне бухгалтерське оподаткування цифрових активів, усунувши критичну перешкоду для ширшого впровадження на балансі. Коли ця регуляторна ясність поєднається з майбутнім монетарним пом’якшенням, умови, що нині сприяють золоту, можуть почати знову переважати для Біткоїна, дозволяючи коефіцієнту повернутися до середнього рівня з глибоко перепроданих рівнів.
Отже, вердикт є нюансованим, а не бінарним. Так, це хороша можливість для покупки, але лише для тих, хто готовий думати роками, а не тижнями. Біткоїн здається недооціненим щодо своєї обмеженості у порівнянні з золотом, але він може залишатися поза увагою, доки макроумови не послабляться. Золото перемагає у цей момент. Біткоїн готується до наступного.
Збалансований підхід відображає цю реальність. Тримати золото для макро-захисту, одночасно накопичуючи Біткоїн у періоди відносної слабкості, дозволяє брати участь у обох частинах монетарного спектра. Те, що вже не має сенсу в цьому середовищі, — це надмірна експозиція до токенів середньої капіталізації, які позбавлені товарного статусу, регуляторної ясності або інституційної підтримки. Капітал стає більш вибірковим, а не більш авантюрним.
Коефіцієнт Біткоїн до золота не сигналізує про кінець цифрового золота. Він сигналізує про перехідний етап — період, коли переконання проходять випробування, терпіння винагороджується, а довгострокове позиціонування має набагато більше значення, ніж короткострокова валідність.