Запаси Bitcoin на біржах знижуються до трирічного мінімуму на тлі стабільних відтоків

Останні дані блокчейну виявляють суттєвий зсув у способі розподілу біткойнів на ринку. Запаси біткойнів на біржах продовжують знижуватися, досягаючи ще одного трирічного мінімуму, оскільки інвестори все частіше переводять свої активи з торгових платформ. Зі поточним курсом BTC близько $88.69K структурна тенденція у резервів на біржах розповідає більш переконливу історію, ніж щоденні коливання цін.

Коли резерви бірж зменшуються, хто тримає біткойни?

Доля біткойнів на біржах у відношенні до обігу різко скоротилася, що почалося ще в березні 2020 року і не має ознак повернення до попередніх рівнів. Цифри говорять самі за себе: з піку ринку у червні цього року запаси на біржах знизилися приблизно на 9%, що становить понад 250 000 BTC, які мігрують з торгових платформ. Це особливо важливо, оскільки суперечить типовій поведінці ринкових циклів.

Історично, коли ринки наближаються до своїх вершин, ми спостерігаємо збільшення потоку біткойнів на біржі, оскільки власники намагаються скористатися підвищенням цін, продаючи активи. Однак цього шаблону явно немає. Якби ми дійсно були на макроекономічному піку, баланс бірж зазвичай показував би значні надходження, оскільки відбувалося б розподілення. Натомість відбувається протилежне — біткойни систематично залишають біржі.

Читання сигналів: патерни потоку та індикатори ринкового циклу

Щоб зрозуміти щоденні рухи запасів біткойнів на біржах, аналітики відстежують чистий потік — щоденний приплив або відтік біткойнів через біржові гаманці. Glassnode, провідний постачальник даних на блокчейні, класифікує біржові гаманці за допомогою передових методів науки про дані та кластеризації для вимірювання цих потоків. Однак інтерпретація цих даних вимагає обережності; категорії бірж змінюються відповідно до змін у їхній операційній практиці.

Практичний приклад: коли здається, що 10 000 BTC виходять з біржі за один день, підтвердження зазвичай займає кілька днів, щоб відрізнити справжні виведення від внутрішніх переказів між гаманцями. Щоб відфільтрувати щоденний шум і виявити значущі патерни, використовується 14-денна рухома середня чистих потоків, що дає більш чітке уявлення. І те, що вона показує, вражає — порівняно з попередніми історичними максимумами та піками ринку, поточна активність входів залишається надзвичайно низькою. У ті історичні піки потоки на біржах зростали, оскільки тиск на продаж посилювався. Сьогодні цей сигнал просто відсутній.

Ефект шоку пропозиції: як запаси поза біржами формують ціну

Зі зменшенням запасів біткойнів на біржах зростає зворотній показник: запаси поза біржами розширюються. Починаючи з кількох місяців після інфлекційної точки ринку у березні 2020 року, виник сильний і стійкий кореляційний зв’язок між зростанням запасів поза біржами та підвищенням цін на біткойн. Ця взаємозалежність є рідкісною історичною закономірністю — п’ятирічним шаблоном, що відрізняється від попередніх ринкових циклів.

Механізм досить простий: коли біткойни залишають біржі і стають поза ринком, доступна пропозиція для продажу зменшується. Водночас новий попит на купівлю продовжує з’являтися на ринку. Ця фундаментальна динаміка попиту і пропозиції створює ціновий тиск вгору. Історія біткойна не має прецедентів для такого швидкого виходу монет з бірж за поточними темпами, що може свідчити про те, що структурні сили, що впливають на ціну, є надзвичайно важливими для формування ціни в майбутньому.

Постійний потік біткойнів з бірж у некастодіальні гаманці та довгострокові активи відображає ринкову структуру, яка суттєво відрізняється від попередніх циклів. Розуміння запасів біткойнів на біржах і їх зворотного зв’язку з запасами поза біржами дає важливий контекст для інтерпретації довгострокових цінових трендів, що виходять за межі короткострокової волатильності.