Розуміння збереження вартості: визначення, властивості та реальні застосування

У епоху зростаючої інфляції та економічної невизначеності питання про те, як захистити свої важко зароблені статки, стає все більш актуальним. Саме тут концепція визначення збереження вартості набуває критичного значення. Збереження вартості — це в основному актив, товар або валюта, які зберігають або підвищують свою купівельну спроможність протягом тривалого часу, дозволяючи особам зберігати багатство без його реального знецінення. Цей основний принцип є одним із трьох ключових функцій, які має виконувати будь-яка форма грошей.

Більшість людей інтуїтивно розуміють, чому це важливо: фіатні валюти постійно втрачають купівельну спроможність через інфляцію, зазвичай знецінюючись на 2-3% щороку в розвинених економіках. У крайніх випадках, таких як Венесуела, Зімбабве та Південний Судан, гіперінфляція зробила національні валюти фактично безцінними. Але що відрізняє надійний засіб збереження багатства від поганого?

Що означає збереження вартості: чітке визначення

На найпростішому рівні визначення збереження вартості описує клас активів, здатних надійно зберігати свою купівельну спроможність у майбутньому. На відміну від грошей, які в основному функціонують як засіб обміну (дозволяючи здійснювати транзакції сьогодні) або одиниця виміру (визначаючи ціни), збереження вартості виконує зовсім іншу функцію: воно захищає ваше багатство з часом.

Ключова різниця полягає в тому, що економісти називають “продаємістю” — здатністю активу швидко та ефективно обмінюватися без значної втрати вартості. Справжня продаємість вимагає трьох взаємодіючих аспектів:

• Тимчасова довговічність: актив має витримувати фізичний знос і зберігати функціональність протягом десятиліть або століть
• Просторова транспортуваність: багатство має бути мобільним без надмірних витрат або труднощів
• Масштабованість: актив має бути подільним на менші одиниці для практичних транзакцій

Розглянемо цей історичний приклад: у Стародавньому Римі високоякісна тога коштувала приблизно одну унцію золота. Перенесімося на 2000 років уперед — сучасний чоловічий костюм все ще коштує приблизно одну унцію золота. Цей “співвідношення золота до хорошого костюма” демонструє, як дорогоцінні метали зберегли купівельну спроможність протягом тисячоліть, чого жодна фіатна валюта ніколи не досягала.

Три основні властивості, якими повинен володіти хороший засіб збереження вартості

Не кожен актив підходить як ефективний засіб збереження багатства. Економісти та інвестори шукають три фундаментальні характеристики, які відрізняють справжніх зберігачів багатства від спекулятивних ставок:

Дефіцитність — це незаперечна вартість. Як пояснив комп’ютерний науковець Нік Szabo, дефіцитність означає, що зусилля, необхідні для створення чогось, не можна підробити або відтворити. Обмеження кількості Bitcoin до 21 мільйона ідеально ілюструє цей принцип — нові монети не можна виготовити за бажанням. Коли пропозиція стає безмежною або майже безмежною, актив втрачає здатність зберігати вартість. Саме тому золото залишається цінним упродовж усієї історії людства: добути його вимагає величезних зусиль.

Довговічність гарантує, що фізичні властивості не погіршуються. Збереження вартості означає, що актив має витримувати навколишнє середовище і багаторазове використання без втрати функціональності. Фізичне золото ніколи не кородує і не зменшується. Bitcoin, як цифровий актив на основі блокчейну, використовує криптографічні механізми доказу роботи, щоб гарантувати, що його реєстр не може бути змінений або пошкоджений — нова форма цифрової довговічності.

Непохитність забезпечує постійну безпеку транзакцій. Після запису в блокчейн транзакції Bitcoin не можна скасувати, підробити або змінити. Це створює абсолютну впевненість у тому, що ваше багатство залишається точно таким, яким воно було зафіксовано. Традиційні фіатні валюти цього не гарантують; уряди можуть заморожувати рахунки, конфісковувати активи або змінювати записи.

Ці три властивості створюють те, що економісти називають “жорсткими грошима” — активами, стійкими до штучної інфляції, політичних маніпуляцій і поступового знецінення.

Bitcoin проти золота та фіатних грошей: який засіб збереження вартості дійсно працює?

Практичне питання, з яким стикається кожен інвестор, просте: серед конкурентних варіантів, який справді зберігає багатство?

Спершу Bitcoin здавався надто волатильним, щоб функціонувати як засіб збереження вартості. Однак за своїх відносно коротких 16 років історії він продемонстрував усі три необхідні властивості. На відміну від спекулятивних активів, Bitcoin дедалі більше стає визнаним механізмом збереження багатства. Він має вищу дефіцитність порівняно з золотом — обмежену кількість проти безперервної добутку золота — і з моменту запуску його ціна зросла відносно золота. Його блокчейн-інфраструктура робить його одночасно більш портативним і більш стійким до цензури, ніж фізичне золото, яке потребує дорогого зберігання у сейфах.

Дорогоцінні метали, такі як золото, срібло, платина і паладій, мають тисячолітній підтверджений досвід. Зокрема, обмежена кількість золота сприяє зростанню його вартості відносно постійно девальвуючих фіатних валют. Однак фізичне зберігання значних обсягів стає дорогим і логістично складним. Це спонукало інвесторів звернутися до цифрового золота (цінних паперів, забезпечених золотом) і ETF на дорогоцінні метали, хоча вони вводять контрагентний ризик — ви залежите від посередників, щоб вони не збанкрутували або не неправильно відображали активи.

Фіатні валюти — найслабший засіб збереження вартості серед серйозних варіантів. Уряди навмисно цілеспрямовано цілиться на 2% щорічної інфляції як політику, поступово зменшуючи купівельну спроможність, при цьому подаючи це як норму. Вони підтримують це через монетарне розширення — створення додаткових одиниць валюти, що розбавляє багатство існуючих власників. Уряди також можуть заморожувати рахунки, конфісковувати активи або вводити капітальні обмеження. В результаті тривале зберігання фіату гарантує реальні втрати.

Один з показників: у 1913 році вартість сирої нафти становила $0.97 за барель. Сьогодні — близько $80. Але одна унція золота могла купити 22 барелі у 1913 році і все ще купує приблизно 24 сьогодні. Вартість золота залишилася практично сталою за 113 років. Долар втратив приблизно 98% своєї купівельної спроможності. Це ілюструє, чому багаті люди історично накопичують дорогоцінні метали та тверді активи, а не паперову валюту.

Реальні активи, що захищають ваше багатство з часом

Крім грошей, кілька класів активів ефективно функціонують як засоби збереження багатства:

Нерухомість — традиційний актив середнього класу, з цінностями, що зазвичай зростають з 1970-х років. Однак до 1970 року нерухомість слідувала інфляції без реального доходу. Сучасна нерухомість пропонує матеріальність і корисність — ви можете жити у ній або здавати в оренду — але страждає від низької ліквідності (повільного продажу) і залежності від урядових обмежень (податки, регуляторні обмеження, зміни зонування). Продати будинок — це місяці, а не години.

Акції з дивідендами і фондові індекси — зросли за десятиліття, забезпечуючи як зростання капіталу, так і доходи. Довгострокові інвестори бачили зростання багатства через участь у ринку акцій. Однак акції мають значну волатильність і залежать від макроекономічних факторів, прибутковості компаній і психології ринку. Прибутки можуть швидко зникнути під час рецесій.

Інвестиційні фонди (ETF) і індексні фонди — пропонують диверсифіковану експозицію до ринків акцій із мінімальними витратами та податковою ефективністю порівняно з активно керованими взаємними фондами. Це практичний компроміс для збереження багатства без необхідності мати глибокі знання у виборі окремих акцій.

Колекційні предмети і активи пристрасті — хороші вина, класичні автомобілі, рідкісні годинники, мистецтво — можуть значно зростати у ціні при правильному виборі. Вони мають перевагу корисності (можна насолоджуватися ними) і обмежену пропозицію. Однак для оцінки потрібно багато досвіду, вони вимагають витрат на зберігання і страхування, а також мають проблеми з ліквідністю при швидкому виході з ринку.

Загальний висновок: справжні засоби збереження вартості стають рідшими, важчими для виробництва і зберігають внутрішню цінність або дефіцитні властивості, що захищають їх від довільного знецінення.

Чому альткоїни та пенні акції не працюють як засоби збереження вартості

Не всі активи, що позиціонуються як засоби збереження багатства, дійсно працюють. Деякі провалюються катастрофічно:

Альткоїни та альтернативні криптовалюти позиціонують себе як покращення Bitcoin, але постійно недосяжні. Дослідження Swan Bitcoin, аналізуючи 8000 криптовалют з 2016 року, показало сумну реальність: 2635 з них поступилися Bitcoin, а 5175 стали повністю безцінними і зникли. Це важливо, оскільки більшість альткоїнів орієнтовані на функціональність (швидкість транзакцій, програмовані можливості), а не на фундаментальні властивості збереження вартості — дефіцитність, безпеку, стійкість до цензури. В результаті довгострокові власники постійно втрачають багатство відносно Bitcoin.

Спекулятивні пенні акції — малі компанії, що торгуються нижче $5 за акцію — є прикладом руйнування багатства під виглядом можливості. Їхня надзвичайна волатильність і мінімальна ринкова капіталізація означають, що їхні цінності можуть зникнути за ніч. Вони не мають дефіцитності, довговічності або доведених властивостей збереження вартості, характерних для легітимних засобів збереження багатства. Це спекулятивні ставки, а не інструменти захисту багатства.

Термінові товари — їжа, квитки, обмежені за часом ваучери — за визначенням втрачають цінність і стають безцінними. Вони не можуть слугувати сховищем багатства.

Державні облігації традиційно вважаються безпечними активами, особливо казначейські облігації США. Однак роки негативних реальних відсоткових ставок (номінальні ставки нижчі за інфляцію) у Японії, Німеччині та Європі зробили їх малопривабливими. Захищені від інфляції цінні папери, такі як I-Bonds і TIPS, обіцяють захист від зростання цін, але все ще залежать від точності обчислень інфляції урядами — а уряди можуть не мати стимулу повідомляти правду.

Чому вам потрібен надійний засіб збереження вартості у сучасному світі інфляції

Терміновість володіння ефективними засобами збереження багатства лише зростає. Історична інфляція в розвинених країнах становила 2-3% щороку, але останні роки показали значно вищі показники. Цей, здавалося б, невеликий відсоток має драматичні наслідки: $100 000 у фіатній валюті щороку втрачає приблизно $2 000–$3 000 у купівельній спроможності. За 30 років це призводить до знецінення багатства приблизно на 50% до оподаткування або витрат.

Ця математична реальність пояснює, чому особи з довгостроковим горизонтом — для пенсії, передачі багатства поколінням, майбутньої безпеки — не можуть покладатися лише на фіат. Диверсифікований підхід, що поєднує кілька засобів збереження вартості (дорогоцінні метали, нерухомість, Bitcoin, акції), забезпечує захист, що зберігає купівельну спроможність під час інфляційних циклів і економічних потрясінь.

Фіатні валюти активно стримують накопичення багатства. Коли заощаджувачі бачать, що їхні заощадження щороку зменшуються, мотивація заробляти і економити зникає. Чому обмежувати споживання сьогодні, якщо завтрашні заощадження будуть менш цінними? Визначення збереження вартості виходить за межі абстрактної економічної теорії — воно відповідає на фундаментальні питання про те, як цивілізація стимулює продуктивну поведінку і довгострокове планування.

Основний висновок: визначте свій найкращий засіб збереження вартості

Вибір ефективних засобів збереження багатства в кінцевому підсумку залежить від особистих обставин, толерантності до ризику і часових рамок. Однак основний принцип залишається незмінним: справжнє збереження багатства вимагає дефіцитності, довговічності і стійкості до довільного знецінення.

Bitcoin довів за 16 років існування, що він краще за будь-який попередній цифровий актив відповідає цим критеріям, поєднуючи переваги портативності з перевагами непохитності порівняно з урядовими системами. Золото зберігає свою багатовікову історію збереження купівельної спроможності. Нерухомість забезпечує матеріальну корисність і загальне зростання. Диверсифіковані індекси акцій пропонують довгострокове зростання через участь у продуктивних підприємствах.

Що не працює — і тут переконливі докази — це спекуляції на волатильних альткоїнах, пенних акціях або товарах з обмеженим терміном придатності. Фіатні валюти, хоча й необхідні для щоденних операцій, постійно знецінюють багатство, якщо використовуються як основний засіб збереження.

Перед інвесторами стоїть виклик: перейти від первинної функції до вторинних — Bitcoin має довести, що може слугувати не лише засобом збереження багатства, а й широко прийнятим засобом обміну та стандартною одиницею виміру. До тих пір обережні інвестори підтримують диверсифіковані портфелі, усвідомлюючи, що жоден один актив не вирішує всіх вимог. Головне — усвідомлювати, що вибір активу відповідно до визначення збереження вартості є першим і найважливішим кроком до довгострокової фінансової безпеки.