Світовий фінансовий ринок 2025: між бажанням і руйнуванням

2025 ถูก згаданий у історії фінансового ринку як період, наповнений надмірними очікуваннями та крахом традиційних інвестиційних моделей. Від ризикованих ставок стартап-інвесторів до яскравого відновлення давно зниклих активів, ринок дав багато уроків для тих, хто ризикує. У різні місяці цього року світові інвестори бачили надії, прагнення та руйнування фінансових пріоритетів. Ось основні форми та важливі уроки, які цей рік нам залишив.

Епоха активів “з пов’язаних з Трампом”: бульбашковий бум

Після повернення Дональда Трампа до влади у правосуддя, сфера криптовалют наповнилася надіями, що політичний бог принесе цифрові активи до небес. Запуск мем-коінів родини Трамп та активів, пов’язаних із цим брендом, означав велике бажання роздрібних інвесторів купити все підряд.

Коли американська компанія Bitcoin родини вийшла на фондовий ринок наприкінці року, інститути оцінювали цей крок як знак повернення золотого віку цифрових технологій. Але цей бум був без міцної економічної основи. За кілька місяців ціна мем-коінів Трампа впала більш ніж на 80%, а мем-коін Меланії Трамп — майже на 99%. Така структура демонструє основний механізм ринку криптовалют: довіра → притік левериджу → висихання ліквідності.

Політика може створювати короткостроковий імпульс, але не здатна змінити фундаментальну динаміку ринку.

Інвестиції в штучний інтелект: коли старі пророки “бачать козла”

У листопаді Майкл Баррі, відомий своїми прогнозами кризи 2008 року, оголосив, що має великі опціони пут на акції Nvidia та Palantir.

Цікаво, що ціна: ціна опціонів Nvidia була майже вдвічі нижчою за ринкову, а Palantir — меншою ніж на чверть. Він заявив, що “завищена оцінка великих AI-компаній” є сигналом тривоги.

Ці сигнали Баррі розглядалися як запал для ринкових пожеж. Страхи були зрозумілими: фондовий ринок наповнений акціями AI, капітал пасивних інвесторів тече безперервно, а волатильність залишається низькою.

Ризиковане залучення капіталу

Невпевненість у активів AI накопичувалася довго. Коли Баррі натякав на це, ціни на акції різко падали. Спочатку Nasdaq знижувався незначно, але ризики вже були очевидними: чи справжня ця сильна сторона ринку, чи лише надія? Це питання стоїть перед галуззю.

Геополітична реструктуризація: оборонні компанії — у статусі держави

Геополітичні зміни змінили ставлення менеджерів активів до сектору оборони, який раніше ігнорувався через екологічні, соціальні та управлінські причини.

Німецька Rheinmetall зросла більш ніж на 150% з початку року, італійська Leonardo — більш ніж на 90%. Банки на Уолл-стріт, що раніше відмовлялися від активів оборонної сфери, тепер відкрито їх приймають.

Деякі ESG-фонди розширили свої інвестиційні рамки, додавши “збройні системи оборони” до дозволених активів. Тут ми бачимо урок: коли геополітика змінюється, капітал може швидко змінити напрямок, навіть якщо ідеологія залишається незмінною.

Відкладання долара: золото і Bitcoin зустрічаються у точці

Страх перед величезним державним боргом США, Франції та Японії, а також відсутність політичної волі до реформ підштовхнули частину інвесторів до “активів проти девальвації” наприкінці року. Страх за фінансову стабільність США досяг апогею, і раптом золото та Bitcoin досягли рекордних максимумів одночасно.

Ці рухи відображають страх перед “знеціненням грошей”. Однак, коли ситуація стабілізувалася, долар зміцнів, ціна Bitcoin знизилася, а державні облігації США знову стали “найкращими безпечними активами”. Що стосується золота, воно залишається на підйомі, але вже не через девальвацію, а через свою роль “активу безпеки”.

Корейський фондовий ринок: Мартін Гальп — рівень K-pop

Ринок акцій Південної Кореї цього року був наповнений відчуттям “передового відновлення у світі”, але й мав своїх “загублених”: роздрібних інвесторів країни.

Індекс Kospi зріс більш ніж на 70% за рік, попри виклики, які президент І Е Чжон пропонував для досягнення “5 000 пунктів”. Багато банків Уолл-стріт, включаючи JPMorgan Chase, вважають ціль можливою. Але різниця між ринком Кореї та Bitcoin зменшується: внутрішні інвестори виступають “чистими продавцями”, перетікаючи гроші у Bitcoin та леверидж-фонди за кордоном.

Цей феномен підкреслює важливий урок: навіть при захоплюючому відновленні фондового ринку, під поверхнею зберігається “залишкова невпевненість”.

Биткоінова боротьба: Chanos проти Saylor

Історія криптовалют наповнена протилежними ставками, але короткі продажі Джима Чаноса проти акцій Strategy мають свою особливість.

Коли акції Strategy зросли на початку року, Чанос, що продає шорт, виявив невідповідність між ціною акцій і кількістю Bitcoin, що він тримав. Він вирішив продати шорт і публічно оголосив про це. Майкл Сейлор, що накопичував Bitcoin, заперечував, і обидва вели публічні суперечки через ЗМІ та соцмережі.

Ціни Strategy досягли піку в середині року, зросли на 57% з початку року, але коли компанія “копіювала” інші та ціна Bitcoin знизилася з максимуму, премія зникла, і ставки Чаноса почали давати результати. Наприкінці року акції Strategy знизилися на 42% порівняно з моментом продажу Чаноса.

Цей випадок демонструє циклічність ринку криптовалют: довіра → різниця у ціні → руйнування.

“Мертві” застави: коли високі відсотки ховаються

Компанія Envision Healthcare була змушена швидко залучати кошти після пандемії. Перший етап — використання заставних активів для нових боргів.

Деякі інвестори виступили проти, але Pimco, Golden Street Capital і Partners Group підтримали цю ідею. В результаті активи, що служили заставою, включаючи бізнес амбулаторних операцій Amsurg, були продані або звільнені. Врешті-решт, Amsurg була продана Ascension Health за 4 мільярди доларів.

Ці інвестори, що “зрадили колег”, отримали приблизно 90% прибутку. Це відкриває нові умови кредитного ринку: розкидані кредитори, гнучкі умови та “співпраця” — не обов’язкові. Залишається питання: хто наступний?

Fannie Mae і Freddie Mac: від помилок до надії

З 2008 року Fannie Mae і Freddie Mac перебувають під контролем уряду. Ринок спекулює щодо їх приватизації вже багато років.

Коли Трамп був переобраний, очікування змінилися: “новий уряд дозволить цим компаніям зростати без обмежень”. Акції обох компаній зросли на 367% до вересня. Хоча невизначеність щодо IPO спричинила коливання цін, багато вірять у цю можливість.

Японські облігації: нова золота ера для шортів

Довгі десятиліття інвестори намагалися продавати шорт японських державних облігацій. Логіка проста: величезний державний борг + неминуче зростання ставок = можливість отримати прибуток.

Але політика японського центробанку з кількісного пом’якшення знизила вартість позик, і шортерам доводилося платити високі ціни. До 2025 року цей тренд перетворився на “чудовий дохід”: прибутки від японських облігацій зросли по всьому ринку. Ринок облігацій вартістю 7,4 трильйона доларів став “райом для шортерів”.

Наприкінці року індекс японських державних облігацій Bloomberg знизився більш ніж на 6%, зробивши його найгіршим у світі.

Ринок кредитування: сигнал “тарганів” посилюється

Ринок кредитів не зазнав одного “великого краху”, а кілька “мелких криз” розкрили приховані ризики.

Компанія Saks Global реорганізувала борги на 2,2 мільярда доларів після одного відсотка виплат. Облігації New Fortress Energy втратили понад 50% вартості за рік. Банкрутство Tricolor і First Brands знищило борги на мільярди.

Справжня причина: чому фінансові інститути інвестували так багато в ці компанії, коли немає доказів їх здатності погасити борги?

JPMorgan Chase — один із таких інститутів, і його голова Джеймі Даймон використовував яскраву метафору: “Коли ви бачите таргана, швидше за все, їх там багато, ховаються у темряві”.

Ризик “тарганів” може стати головною темою ринку наступного року.

Великий урок: коли довіра коливається

2025 рік визначений ставками: Трамп, AI, акції, активи оборони та Fannie Mae — все це ставки. Масовий інвесторський бульбашковий цикл, протиріччя, успіхи і провали — все це демонструє один основний закон: коли довіра ринку коливається, навіть найміцніші історії можуть швидко змінитися.

Інвесторам слід пам’ятати: немає “безпечної” вигоди від усіх ризиків, і немає “постійної тенденції”, яка зруйнує ваш капітал.