Деякі політики ЄЦБ висловили зростаючу стурбованість тим, що інфляційний тиск може перевищити очікування. Обговорення зосереджувалося на критичному спостереженні: інфляція у сфері послуг, а не ціни на товари, є компонентом, який найбезпосередніше залежить від рішень монетарної політики.

Ця різниця важлива, оскільки хоча шоки у сфері енергетики та товарів впливають на загальні показники, інфляція у сфері послуг — яка базується на динаміці заробітної плати та напруженості на ринку праці — реагує більш передбачувано на коригування ставок. Кілька посадовців підкреслили, що контроль за інфляцією у сфері послуг буде важливим для досягнення цінової стабільності, що визначає стратегічний фокус для майбутньої калібрування політики.

Цей висновок підкреслює, чому центральні банки залишаються пильними щодо ризиків цінової спіралі заробітної плати та цін, навіть коли загальна інфляція зменшується.