Чи варто купувати Delta Air Lines після сильних результатів за 4-й квартал? Аналіз інвестиційної привабливості крізь призму основних показників

Показники прибутковості перевищують очікування

Коли Delta Air Lines (DAL) оприлюднила свої фінансові результати за четвертий квартал 2025 року 13 січня, авіакомпанія продемонструвала суттєвий сюрприз щодо прибутковості, який знайшов відгук у учасників ринку. Перевізник заробив $1.55 на акцію, перевищивши консенсусну оцінку Zacks у $1.53. Незважаючи на зниження на 16.22% у порівнянні з минулим роком, що було зумовлено високими витратами на працю, загальні доходи компанії склали $16 мільярдів, перевищивши прогноз у $15.63 мільярдів і зросли на 2.9% у порівнянні з минулим роком.

При коригуванні на продажі сторонніх нафтопереробних підприємств, операційні доходи зросли на 1.2% у порівнянні з минулим роком і склали $14.6 мільярдів. Варто зазначити, що урядовий шатдаун зменшив приблизно на 2 відсоткових пункти зростання доходів, особливо у внутрішніх операціях. Це вже четвертий поспіль квартал, коли DAL перевищує очікування аналітиків, з середнім перевищенням у 7.94% — показником, що підкреслює здатність керівництва до виконання планів і стабільність операцій.

Стратегічне оновлення флоту та міжнародне розширення

Довгострокова стратегія зростання Delta зосереджена навколо важливої угоди з Boeing щодо придбання 30 широкофюзеляжних літаків 787-10, з можливістю додаткового замовлення ще 30 одиниць. Ця хвиля замовлень є ключовою інвестицією у інфраструктуру, з поставками, що почнуться у 2031 році. Нові літаки обіцяють значне покращення паливної ефективності та підвищення економічних показників експлуатації, що дозволить Delta зміцнити свою міжнародну присутність у ключових регіонах.

Партнерство з Boeing виходить за межі закупівлі літаків. Додова угода з GE Aerospace забезпечує комплексне обслуговування двигунів GEnx, що встановлені на цих літаках. Такий інтегрований підхід відображає прагнення Delta максимально ефективно використовувати активи і мінімізувати операційні збої.

Подібні стратегічні кроки мають вплив і на сектор. Дочірня компанія Alaska Air Group, Alaska Airlines, одночасно погодилася придбати 105 нових літаків 737-10 і п’ять 787 від Boeing, з термінами поставки до 2035 року. Це замовлення, доповнене опціонами на ще 35 літаків 737-10, доводить загальний замовлений флот Alaska до 245 літаків Boeing, поряд із уже експлуатованими 94 MAX. Ці вузькофюзеляжні літаки підтримуватимуть як зростання, так і заміну застарілих моделей, зберігаючи гнучкість у операціях.

Тиск на структуру витрат створює перешкоди

Хоча зростання доходів створює позитивний імпульс, витрати викликають зростаючі труднощі, що вимагають уваги інвесторів. Загальні операційні витрати зросли на 5% у порівнянні з минулим роком і склали $14.5 мільярдів у Q4 2025, незважаючи на зниження цін на паливо і обслуговування. Це свідчить про тривалі інфляційні тенденції, що закладені у структуру витрат Delta.

Зарплати та пов’язані з ними виплати зросли на 11% у порівнянні з минулим роком і склали $4.59 мільярдів, що є прямим наслідком ратифікації контракту пілотів 2023 року з підвищеними тарифами. Витрати на посадкові збори та оренду аеропортів підскочили на 14%, тоді як додаткові операції і витрати на нафтопереробку прискорилися на 20%. Керівництво зазначає, що тиск з боку трудових угод і надалі збережеться, що може обмежити зростання маржі у майбутньому.

З більш сприятливих новин — середні ціни на паливо знизилися на 3% у порівнянні з минулим роком і становлять $2.28 за галон на скоригованій основі. Однак, некориговані витрати на одиницю (adjusted CASM-Ex) зросли на 4% у порівнянні з минулим роком і становлять 14.27 центів, що відображає складність внутрішніх витрат і домінуючі економічні виклики. Для інвесторів, що розглядають облігації або акції Delta, ці тиски на витрати є реальним ризиком для майбутньої прибутковості.

Метрики оцінки вказують на обмежений потенціал зростання

З точки зору оцінки, DAL пропонує не дуже привабливу точку входу для нових капіталовкладень. Прогнозний 12-місячний коефіцієнт ціна/продаж становить 0.70X, порівняно з медіанним показником авіаційної галузі у 0.59X. Ще більш тривожно — цей мультиплікатор перевищує власну п’ятирічну медіану компанії у 0.53X, що свідчить про вже закладені у ринок очікування щодо покращення операційної діяльності та міжнародного розширення Delta.

Рекомендація щодо інвестицій: обережна позиція

Delta Air Lines продемонструвала гідний четвертий квартал, підтвердивши оптимізм інвесторів щодо відновлення міжнародних ринків і попиту на преміальні продукти. Стратегія оновлення флоту та стабільність операцій свідчать про здатність керівництва. Однак високі мультиплікатори, тривала інфляція витрат на працю і складна структура витрат створюють асиметрію ризиків і наголошують на необхідності терпіння.

Довгостроковим інвесторам слід утриматися від спроб швидко скористатися недавніми результатами і краще чекати більш привабливих точок входу. Позначка Zacks Rank #3 (Hold) відповідає цій обережній перспективі — визнаючи сильні фундаментальні показники компанії, але з обережністю щодо короткострокових потенціалів зростання. Існуючі акціонери можуть зберігати свої позиції, враховуючи довгострокові конкурентні переваги та зростаючу траєкторію розвитку, але новим інвесторам рекомендується почекати більш привабливого ризик-доходу.