Фінансові проблеми Lucid: чому ця компанія у сфері електромобілів залишається надзвичайно ризикованою

Сектор електромобілів залучив безліч виробників з моменту, коли Tesla довела життєздатність ринку, але не всі новачки здатні витримати випробування часом. Lucid є особливо ризикованим випадком — одним із тих, де вражаюча інженерія стикається з жорсткою економікою.

Обіцянка продукту vs. Фінансова реальність

Автомобілі Lucid справді виконують обіцянки щодо продуктивності. Лінійки Air і Gravity технічно складні, нагороджені та конкурентоспроможні за ціною порівняно з усталеними конкурентами. Однак досконалість продукту мало що значить, коли балансова відомість розповідає іншу історію.

Зростання доходів відбувається, без сумніву. У третьому кварталі 2025 року продажі склали $337 мільйонів доларів порівняно з $200 мільйонами у третьому кварталі 2024 року — зростання на 68,5% у річному вимірі. Але саме тут проявляються ризиковані фундаментальні показники: вартість реалізованої продукції зросла майже так само швидко, піднявшись з $412 мільйонів до 670,2 мільйонів доларів, що становить 62% зростання.

Результат? чистий збиток у 978,4 мільйонів доларів за один квартал — майже незначне покращення порівняно з дефіцитом у 992,5 мільйонів доларів у третьому кварталі 2024 року. Ще більш тривожно — чистий маржін компанії становить неймовірні -214%, тобто Lucid втрачає понад два долари на кожен долар доходу.

Криза витрат готівки

Можливо, найтурбуючіше — це виснаження грошових резервів Lucid. Починаючи 2025 рік з ліквідністю у $5 мільярдів доларів, компанія витратила до кінця вересня лише 2,99 мільярдів доларів. У поєднанні з боргами у 5,1 мільярдів доларів, математика стає незаперечною: це ризиковане фінансове ущільнення, яке обмежує операційну гнучкість і інвестиції у зростання.

Порівняйте це з тим, як інші виробники електромобілів керують капіталом. Конкуренти мають значно сильніші грошові позиції, що дозволяє їм витримувати збитки та фінансувати цикли розвитку, які Lucid просто не може підтримувати за нинішнього рівня витрат.

Зростання доходів не вирішує всіх проблем

Зростання доходів на 45,8% у річному вимірі здається вражаючим сам по собі. Однак воно приховує фундаментальну проблему: Lucid нарощує збитки швидше, ніж отримує прибутки. Зростання доходів без траєкторії прибутковості створює ризиковану зворотну зв’язку — чим більше продаєш, тим більше втрачаєш.

Саме тому настрої інвесторів кардинально змінилися. Початковий ентузіазм щодо технологій і дизайну Lucid поступився скептицизмом щодо того, чи виживе компанія до рівня прибутковості або їй доведеться постійно залучати капітал від материнських акціонерів.

Підсумок

Ситуація Lucid ілюструє ризиковану пропозицію, з якою стикаються багато спекулятивних компаній з росту: виняткові продукти не гарантують виживання бізнесу. Поки компанія не покаже переконливий шлях до беззбиткової роботи і не встановить стабільність грошового потоку, утримання цієї акції залишається високоризикованою ставкою на невизначену реструктуризацію, а не обґрунтовану інвестиційну стратегію.