Зростання доходності в авіаційному секторі: Susquehanna підвищує оцінки American Airlines і Sun Country

Оптимістична трансформація оцінок для перевізників

Аналітик з Susquehanna, Christopher N. Stathoulopoulos, опублікував оглядовий звіт щодо сектору авіаційних перевезень, підвищивши рейтинг як для American Airlines Group Inc. (AAL), так і Sun Country Airlines Holdings Inc. (SNCY) до рівня Позитивний. Перероблені цільові ціни становлять тепер 20 USD за акцію для обох компаній, що є значним зростанням у порівнянні з попередніми оцінками відповідно 14 і 12 USD. Ця зміна відображає поглиблюючуся впевненість у потенціалі сектору в найближчі роки.

Фактори, що стимулюють відновлення галузі до 2026-2027 років

Звіт визначає ряд каталізаторів, які підтримуватимуть розширення доходів у галузі. Хвиля попиту має бути спричинена: відновленням після недавніх викликів із закриттям федерального уряду, скасуванням обмежень графіків, накладених FAA, міжнародними спортивними та політичними подіями (Americas250, Чемпіонатом світу FIFA, Зимовими Олімпійськими іграми), гнучкістю порівнянь рік до року та прогнозованими економічними стимулами, що підтримують ділові та преміальні поїздки.

Stathoulopoulos підкреслює, що ключовим елементом цього сценарію є дисциплінована політика пропозиції серед перевізників. Прогнози свідчать про лише помірне зростання доступних миль місць (ASM), що має підтримувати здорові одиничні доходи та запобігати надлишковій пропозиції на ринку. Сектор готується до трансформації, у якій обережне управління потужностями поєднується із зростанням преміальних послуг.

American Airlines: Агресивна стратегія преміуму як ключ до зростання маржі

Підвищення рейтингу American Airlines з Neutral до Positive обґрунтоване амбіційним планом розширення у сегменті преміум-послуг. Лінія має намір скоротити відставання від конкурентів, таких як Delta і United, через значні інвестиції в комфорт і інновації.

План передбачає збільшення кількості преміум-міст до приблизно 30% та крісел типу lie-flat на 50% до 2030 року, підтримуване впровадженням сучасних літаків Boeing 787-9P і Airbus A321XLR. Модернізація інфраструктури залів включає відкриття нового Flagship і Admirals Club у Філадельфії (май 2025), нову концепцію grab-and-go у Шарлотті та додаткові Flagship lounges у Маямі і Шарлотті.

Технології та зв’язок становлять ще один стовп стратегії. З січня 2026 року American Airlines надасть безкоштовний швидкий Wi-Fi для учасників програми лояльності AAdvantage на всій флотилії вузькокорпусних і регіональних літаків. Лінія також впроваджує нові комплекти зручностей, покращені гастрономічні опції на міжнародних маршрутах та розширену пропозицію розваг.

Партнерство з Citibank щодо нової спільної кредитної картки (початок у січні 2026 року) має забезпечити 10% річне зростання партнерських внесків, що призведе до додаткових 1,5 млрд USD EBIT до 2030 року. Розширення мережі з’єднань, зокрема розбудова хабу в Далласі-Форт-Ворт з дев’яти до тринадцяти банків, має доповнити ці ініціативи.

Фінансові прогнози для American Airlines передбачають скоригований прибуток на акцію на рівні 1,75 USD у 2026 році і 2,50 USD у 2027 році. Для 2027 року базовий сценарій передбачає 4% зростання ASM, 3% зростання загального доходу на милю доступного місця (TRASM) та 2,5% зростання витрат на милю без урахування палива (CASM-Ex). Скоригований EBITDAR оцінюється у 6,86 млрд USD при цільовому рівні боргу 5x. Нова оцінка у 20 USD передбачає потенціал зростання на 25% за коефіцієнтом ціна-прибуток 8x.

Sun Country: Гібридна модель і грошові потоки як конкурентна перевага

Підвищення оцінки Sun Country зумовлене гнучкістю моделі низьких витрат і здатністю генерувати прибутки в різних фазах економічного циклу. Угода з Amazon щодо вантажних перевезень і чартерів є стабільною подушкою доходів, тоді як Scheduled Service буде відновлено після впровадження флоту перевізника.

Довгострокова, низькозатратна угода про закупівлю пропускної здатності від Amazon забезпечує передбачуваність доходів, а стабільні надходження з чартерів, що виникають із багаторічних контрактів, мінімізують ризики. Відсутність значних капіталовкладень у флот до кінця 2027 року свідчить про те, що Sun Country буде генерувати значні вільні грошові потоки. FCF на акцію у 2027 році оцінюється приблизно у 4,95 USD, що становить приблизно 20% повернення.

Фінансові прогнози для SNCY передбачають скоригований прибуток на акцію 1,50 USD у 2026 році і 2,10 USD у 2027 році. Нова цільова ціна у 20 USD передбачає потенційне зростання на 31% від поточної оцінки.

Широкий консенсус зростання у всьому секторі

Stathoulopoulos підвищив цільові ціни для всього сектору, оновивши оцінки до прогнозів на 2027 рік. Очікується, що сектор авіаційних перевезень зросте з прибутком на акцію приблизно на 25% для всієї групи. Аналітик віддає перевагу перевізникам із чітким фокусом на преміальні послуги та виняткові можливості зростання, такі як American Airlines і Sun Country, у контексті дисциплінованої пропозиції та відновлюваного попиту.