Біткоїн: Ловушка ліквідності за 85 мільярдів доларів, що стоїть за притоком капіталу

Останні геополітичні хвилі знову підтвердили статус Bitcoin як інструменту хеджування. За короткий час криптоактиви залучили величезний потік капіталу, загальна ринкова капіталізація зросла на 7%, що відповідає приблизно 2500 мільярдам доларів нових інвестицій у ринок. У порівнянні з цим, здатність золота залучати капітал ще менша ніж у BTC, а нафта через шок пропозиції важко миттєво відобразити зростання, і приріст ще обмеженіший.

Логіка цієї хвилі досить ясна — у разі посилення макроекономічної невизначеності Bitcoin стає пріоритетним активом для ризикового хеджування інвесторів. Але питання в тому, чи має цей зростання достатню фундаментальну підтримку?

Плечове збільшення позицій підвищує ціну, фізична торгівля скорочується

З точки зору деривативного ринку, останній час BTC демонструє типові ознаки спекулятивної поведінки. За кілька днів понад 4.5 мільярдів доларів коротких позицій були закриті, що безпосередньо спричинило підйом BTC до 94 000 доларів і викликало найбільший за місяць масштаб ліквідацій.

Ще більш важливо, що відкриті інтереси (OI) за 24 години стрімко зросли приблизно на 30 мільярдів доларів, досягнувши майже 620 мільярдів доларів — повернувшись до високих рівнів наприкінці минулого року. Це свідчить про те, що трейдери активно збільшують кредитне плече, ставлячи на подальше зростання BTC.

Однак останні дані з блокчейну від Glassnode виявили тривожний феномен.

Обсяг фізичної торгівлі знизився до трирічного мінімуму, приховуючи ризики

Обсяг фізичної торгівлі Bitcoin знизився до приблизно 100 мільярдів доларів, що є новим мінімумом з листопада 2023 року. Це створює явний парадокс — ціна постійно зростає, але реальний ринок скорочується.

За даними аналізу блокчейну, така «розбіжність між ціною і обсягом» дуже небезпечна. У умовах зменшення ліквідності навіть невелика кількість продажів може спричинити різке зниження ціни. Глибша проблема полягає в тому, що поточний рух ринку здебільшого зумовлений спекулянтами на деривативному ринку, а не реальним попитом фізичних покупців.

Це означає, що при зміні настроїв довгострокові позиції можуть бути масово ліквідовані, що спричинить ланцюгове падіння. Простими словами, при появі негативних новин «покупці на високих рівнях» знову зазнають збитків.

Пробиття важливої позначки в 10 000 доларів потребує реального попиту

Зараз Bitcoin стикається з випробуванням: чи зможе поточний тренд отримати підтримку з боку фундаментальних чинників? Поточні дані свідчать, що відповідь не дуже оптимістична.

Хоча деривативний ринок активно зростає, холодна реакція фізичного ринку свідчить про те, що великі інституційні та довгострокові інвестори залишаються обережними щодо поточних цін. Якщо обсяг фізичної торгівлі залишатиметься низьким, прорив BTC через 10 000 доларів стане значно складнішим, а волатильність ринку зросте.

Інвесторам слід бути обережними: ця хвиля, ймовірно, є швидкою спекулятивною гонкою без довгострокової підтримки.

Підсумки

• Геополітичний FUD спричинив притік 2500 мільярдів доларів у криптовалютний ринок, BTC став головним активом для хеджування, залучивши капітал значно більше ніж золото і нафта
• Спекулятивна атмосфера на деривативному ринку, відкриті інтереси наближаються до 620 мільярдів доларів, закриття коротких позицій викликало масштабні ліквідації
• Обсяг фізичної торгівлі знизився до трирічного мінімуму, що контрастує з ростом цін і свідчить про ризик зниження ліквідності
• Надмірне кредитне плече у довгих позиціях, прорив через 10 000 доларів потребує підтримки реального попиту з боку фізичного ринку, інакше існує ризик високого тиску на рівні високих цін