Капіталізація криптовалют залишається понад 3 трильйони доларів – інвестори налаштовані на обережне очікування

Ринок криптовалют демонструє безпрецедентну стабільність у світлі макроекономічної невизначеності. На момент публікації цієї статті загальна вартість ринку криптовалют коливалася навколо 3,07 трильйона доларів, що є значущим орієнтиром для всієї галузі цифрових активів. Така стабільність на такому високому рівні свідчить про зміну динаміки ринкових процесів – складну, більш вишукану реакцію учасників на макроекономічні умови.

Дані про ринок праці не визначили долю ринку

П’ятнична публікація даних про зайнятість у Сполучених Штатах принесла результати, гідні уваги, однак ринок криптовалют сприйняв їх із спокоєм, що здається парадоксальним для спостерігачів, звиклих до драматичних рухів цін. Звіт nonfarm payrolls (NFP) показав додавання всього лише 50 000 нових робочих місць, значно нижче прогнозів, що коливалися між 60 000 і 66 000. Рівень безробіття склав приблизно 4,4%, трохи краще за прогнозований 4,5%, а зростання погодинної оплати залишалося в межах 3,8% рік до року.

Традиційно, слабші за очікуванням дані про зайнятість могли б спричинити сплеск активності на ризикових ринках. Однак цього разу ми спостерігаємо зовсім інше явище – учасники ринку криптовалют залишилися пасивними, ніби очікуючи на подальші сигнали перед прийняттям більш значущих рішень. Це свідчить про те, що окремі дані щодо зайнятості вже не є достатнім імпульсом для зміни напрямку.

Змінний четвертий квартал підготував ґрунт для консолідації

Попередні періоди викликали значну невизначеність і волатильність. Після різких падінь, зафіксованих у листопаді та на межі листопада і грудня, ринок увійшов у новий рік у фазі реальної регенерації. Спостережувана в останніх тижнях динаміка цін свідчить про систематичне зменшення волатильності та звуження діапазонів коливань на основних позиціях. Ця зміна поведінки ринків відображає також важливий процес зменшення спекулятивних позицій із використанням фінансового важеля.

Поточний підхід учасників ринку – поєднання активності та стриманості – вказує на глибоко закорінене переконання, що більш обґрунтованою буде стратегія очікування на більш виразні сигнали, ніж миттєве ставлення на конкретний напрямок. Інвестори обрали позицію спостерігача швидше, ніж спекулянта, очікуючи на нові дані.

NFP залишається важливим елементом ланцюга причинно-наслідкових зв’язків – навіть якщо не безпосередньо

Хоча обсяг торгів криптовалютою вже не реагує механічно на кожну публікацію звіту про зайнятість, сама значущість цих даних залишається високою. Результати з ринку праці опосередковано впливають на шлях монетарної політики, яку проводить Федеральна резервна система США. Сила або слабкість у зайнятості резонує з очікуваннями щодо інфляції, що згодом визначають рішення ФРС щодо рівня процентних ставок та загальних умов доступності капіталу на фінансових ринках.

У поточному контексті оприлюднені нещодавно дані свідчать про прискорення економічного сповільнення – зменшення темпів зростання без різкого погіршення умов. Для ринку криптовалют це сигнал нейтрального характеру з макроекономічної точки зору, без явного імпульсу ні до зростання, ні до падіння. Така нейтральність може бути інтерпретована як втрата імпульсу зростання, але водночас і як захист від раптової рецесії.

Хаос навколо майбутніх дій ФРС обмежує динаміку

Згадка останнього рішення Федеральної резервної системи з грудня показує зниження процентних ставок на 25 базисних пунктів – третю таку корекцію у цьому році. Цільовий діапазон ставки федеральних фондів становить 3,50%-3,75%. Хоча це рішення вже враховане учасниками фінансових ринків, невизначеність все ще супроводжує дискусії щодо темпів і масштабів можливих подальших послаблень монетарної політики, які можуть відбутися наступного року.

Члени Ради Федеральної резервної системи неодноразово заявляли, що всі майбутні дії будуть залежати від надходячих економічних даних. Інфляція, зайнятість та загальні фінансові умови залишаються ключовими змінними, що визначають темпи майбутніх змін політики. Ця орієнтація на дані є джерелом поточного хаосу – інвестори не можуть точно передбачити, як саме будуть інтерпретовані дані і чи переконають вони регуляторів у подальшому послабленні.

Значення досягнення порогу 3 трильйони доларів для ринкової наративу

Збереження загальної капіталізації ринку криптовалют вище символічного рівня 3 трильйони доларів має глибоке значення для відчуття впевненості на ринку. Це свідчить про те, що апетит до ризику не зник – інвестори все ще мають довіру до довгострокових перспектив цифрових активів, незважаючи на тривале відсутність прозорості щодо реальних макроекономічних умов.

Одночасно відсутність різкого зростання, яке могло б супроводжувати такі рівні, підкреслює все ще живу обережність щодо майбутніх умов ліквідності та реальних процентних ставок. Замість масового припливу нових капіталів ми спостерігаємо більш тонке явище – ротаційні переміщення коштів між різними сегментами ринку. Інвестори пріоритетно орієнтуються на проєкти з міцним фінансовим балансом, підтвердженими фундаментами блокчейн-мереж та відносною стійкістю до циклічних коливань, а не на короткострокові тренди, викликані ринковим моментом. Таке підходження можна порівняти з роботою системи контролю – калькулятора зниження напруги в електронній мережі, що вимірює втрати енергії в різних точках і на цій основі оптимізує потоки.

Напрямки, що формуватимуть наступні етапи ринку

Зовсім скоро ринок криптовалют почне активно слідкувати за публікаціями даних про інфляцію та будь-якими повідомленнями від представників Федеральної резервної системи. Ці інформаційні канали ймовірно матимуть значно більший вплив на напрямок ринку криптовалют, ніж додаткові дані з ринку праці, особливо якщо зміни матимуть виразний вплив на ринкові очікування щодо реальних, скоригованих за інфляцією, рівнів процентних ставок, а отже, і на шанси збільшення доступності капіталу.

Висновки з поточної ситуації на ринку

Ринок криптовалют продемонстрував зрілість через спокійну реакцію на оприлюднені дані про зайнятість – це підтверджує, що парадигма чистої реактивності на кожен економічний пункт даних вже минуле. Замість цього ми спостерігаємо складний процес алокації капіталу, де інвестори вправляються у виборі та очікують більш виразних сигналів щодо майбутніх фінансових умов. Стабільність на рівні 3 трильйонів доларів не слід трактувати як застій, а радше як ознаку обережної консолідації перед наступними розділами ринкових рухів – цього разу керованими переважно даними про інфляцію та вказівками Федеральної резервної системи.