Pendle відмовляється від vePENDLE, три ключові зміни епохи sPENDLE

Pendle офіційно оголосив про значне оновлення системи управління токенами, впроваджуючи новий динамічний токен ліквідності sPENDLE, який офіційно замінює існуючий vePENDLE. Це не лише коригування економічної моделі токенів, а й стратегічний поворот у розвитку цього DeFi-протоколу з TVL понад 3,5 мільярди доларів. Офіційна причина досить проста: застарілий дизайн став обмеженням для подальшого розвитку та ширшого залучення користувачів.

Чому vePENDLE має бути замінений

Три основні проблеми старої механіки

vePENDLE базується на традиційній моделі голосування з блокуванням (vote-escrowed), яка була задумана для стимулювання довгострокових зобов’язань. Однак у реальній роботі вона виявила очевидні обмеження:

• Погана ліквідність: токени після блокування повністю нерозподільні, кошти користувачів заморожені, їх не можна використовувати або ре-застосовувати у інших DeFi-протоколах
• Високий поріг входу: тривалі терміни блокування та складний процес управління відлякують звичайних користувачів, а права управління зосереджуються у кількох високочастотних учасників
• Відсутність взаємодії: неможливість інтеграції з Aave, Curve та іншими популярними DeFi-протоколами обмежує практичність токена та його екосистемну цінність

За словами офіційних представників Pendle, ця механіка вже “не підходить” для поточного етапу розвитку протоколу. Іншими словами, коли масштаб протоколу переходить від експериментальної фази до зрілого функціонування, потрібен більш гнучкий та відкритий дизайн управління.

Як sPENDLE змінює правила гри

Три рівні еволюції

Новий sPENDLE має суттєво іншу механіку:

Рівень ліквідності: підтримує стейкінг та участь у управлінні, стандартний період розблокування — лише 14 днів, користувачі також можуть платити 5% комісії для миттєвого зняття. У порівнянні з безстроковим блокуванням vePENDLE, гнучкість коштів зросла в рази.

Рівень взаємодії: офіційно заявлено, що sPENDLE планує інтеграцію з Aave, Curve та іншими платформами, що зробить його складовим елементом управлінських активів. Це означає, що володіння sPENDLE не лише дає право голосу, а й дозволяє отримувати додатковий дохід у інших протоколах.

Механізм стимулювання: спрощено процес участі у голосуваннях. Користувачам не потрібно щотижня голосувати — достатньо висловити свою позицію у ключових пропозиціях PPP (Pendle Protocol Proposal), щоб постійно отримувати управлінські нагороди. Це запобігає концентрації голосів у кількох високочастотних учасників.

Графік переходу

За офіційною інформацією:

• Функція стейкінгу sPENDLE запуститься у вівторок (21 січня)
• Нові блокування vePENDLE припиняться 29 січня
• Відбудеться швидкий знімок балансу vePENDLE для плавного переходу

Чому це оновлення таке важливе

Підтримка фінансових показників протоколу

Це оновлення зумовлене швидким зростанням Pendle. За даними, у 2025 році протокол приніс понад 37 мільйонів доларів доходу. За новою структурою, планується, що до 80% доходу буде спрямовано на викуп PENDLE, а отримані токени — розподілятися у вигляді управлінських нагород для власників sPENDLE.

Що це означає? Участь у управлінні більше не обмежується віртуальним голосуванням — користувачі отримують реальні викупні токени. Така модель “повернення доходу протоколу управлінцям” у DeFi стає все більш поширеною.

Відображення екосистемної позиції

Загальна заблокована вартість (TVL) Pendle наразі близько 3,5 мільярдів доларів, що ставить його у топ-децентралізованих фінансових протоколів світу. У такому масштабі потрібна більш зріла система управління для складних екосистемних взаємодій. Згідно з інформацією, Pendle вже інтегрувався з Plasma, Lista DAO та іншими проектами, а взаємодія через sPENDLE спрямована на зміцнення таких зв’язків.

Можливий вплив у майбутньому

Безпосередній вплив на користувачів

Виведення sPENDLE приверне дві групи нових користувачів: одну — тих, хто був відляканий тривалим блокуванням vePENDLE, тепер зможуть брати участь у управлінні та отримувати дохід; іншу — стратегів DeFi, зацікавлених у взаємодії з кількома протоколами через комбінування sPENDLE.

Довгостроковий вплив на екосистему протоколу

Це оновлення відображає еволюцію Pendle від “одностороннього протоколу” до “центру екосистеми”. Завдяки підвищенню ліквідності та взаємодії sPENDLE, протокол прагне створити більш відкриту та інклюзивну систему управління, що має залучити більше проектів до своєї екосистеми.

Підсумки

Pendle замінює vePENDLE на sPENDLE — на перший погляд, оновлення токена, але за суттю — переосмислення концепції управління у DeFi. Від “довгострокового блокування” до “гнучкої ліквідності”, від “ізольованого управління” до “екосистемної взаємодії” — цей перехід відображає зрілість DeFi-індустрії: успішний протокол вже не залежить від пасивних зобов’язань користувачів, а залучає їх через кращі механізми та реальні стимули.

Для власників Pendle важливо спостерігати за реальним запуском sPENDLE: чи справді покращиться ліквідність, як просуватимуться інтеграції з іншими протоколами та чи зможе новий стимулюючий механізм суттєво знизити бар’єри для участі. Від цих факторів залежить, чи зможе це оновлення справді вивести Pendle на новий рівень зростання.