截至1月20日中午，比特幣在92,763美元附近緩慢爬升，日內僅微漲0.25%，但過去一週已經回調了4.3%。從目前的行情看，這是典型的高位震盪後的喘息期——多空都沒想清楚接下來往哪走。

**技術面的幾個關鍵位**

往下看，92,000-93,000美元這一帶是重要支撐，EMA30、日線MA20、布林帶中軌都在這兒扎堆，看起來挺硬的。真要破了，下個看點就是89,700美元（0.618回撤位），那才是真正考驗的地方。往上呢，94,200美元是個小阻力（黃金分割0.168、四小時趨勢頂），但真正的壓力在97,000-97,200美元，也就是最近幾天的高點和布林帶上軌。再往上就是大家都知道的100,000整數關，心理壓力還是挺大的。

四小時圖上KDJ有金叉信號，但力度明顯不足，加上日線MACD也開始縮量、RSI下行，短期看還是偏向區間震盪整理的節奏，市場在等一個明確的方向。

**宏觀和資金面怎麼看**

美聯儲下周（1月27-28日）就要開會議息，市場對降息的預期往後推了，這意味著無收益資產的機會成本在上升，對比特幣這種風險資產肯定有壓力。加上最近地緣局勢又起波瀾，加密市場波動被放大了，24小時爆倉都到8.75億美元，避險情緒明顯壓低了人們的冒險欲望。

不過也有亮點——MicroStrategy這樣的機構還在持續買入，這是個穩定器。散戶普遍觀望，反而降低了短期見頂的風險，就是也限制了反彈的力度。長期來看，ETF的資金流和2028年減半預期還是持續支撐，但短期這些力量顯然有點力不從心。