日本10-річні державні облігації вже прорвали рівень 2.22 %, і продовжують зростати. Цей сигнал є досить небезпечним — ціна американських державних облігацій, ймовірно, значно знизиться, а разом з цим зростуть і ставки за іпотечними кредитами, до того ж долар може зазнати девальвації, і споживчі ціни будуть лише дорожчати. Перед нами стоїть безпрецедентна стагфляційна буря, і нам потрібно бути психологічно готовими.

Що таке стагфляція? Простими словами — економіка не зростає, безробіття залишається високим, а ціни на товари і послуги стрімко зростають. Така ситуація найбільше турбує політиків — при поганій економіці потрібно стимулювати її, але це лише підсилює інфляцію; боротися з інфляцією — підвищувати ставки, але тоді економіка може опинитися під тиском. Це двовладдя — обидві сторони мають свої ризики.

Останні кілька місяців ринок явно реагує на ці побоювання. Цікаво спостерігати за одним явищем: рух цін на біткоїн і золото почав розходитися. Ціна на золото стрімко зросла і досягла нових максимумів, що свідчить про прискорений потік традиційних активів-укриттів. Водночас, поведінка біткоїна не така яскрава, і між ними з’явилася явна різниця.

Ця диференціація фактично відображає реальні думки ринку — частина капіталу все ще більше довіряє золоту та іншим традиційним активам-укриттям, і ставлення до ризикових активів стає обережнішим. Але є й думки, що в умовах екстремальної інфляції та девальвації долара криптоактиви можуть стати кінцевим інструментом хеджування. Як саме розподіляти активи — залежить від того, наскільки серйозно ви оцінюєте цю хвилю ризиків.