Останні ринки демонструють цікаву тенденцію: Федеральна резервна система постійно наголошує на необхідності збереження паузи у зниженні ставок, але ціни на золото і мідь самі по собі продовжують зростати. Ця ситуація, коли "ти кажеш своє, я йду своїм шляхом", насправді відображає психологію учасників ринку — замість чекати, коли центральний банк зробить хід, краще вже закласти зміни у ліквідності у ціни.

З історії відомо, що кожного разу, коли наближається етап політики з пом’якшення, ціни на метали найперше відчувають зміну настроїв. Це не випадковість. Реальні доходності, вартість фінансування, ринкові очікування — ці фактори на металах зазвичай більш чутливі, ніж на інші активи. Зокрема, золото — воно часто починає зростати за кілька місяців до першого зниження ставки, і зовсім не потрібно чекати, поки центральний банк офіційно зробить цей крок.

А що з біткоїном? Його реакція трохи повільніша. Це цілком логічно, адже ціноутворення у криптоактивах і в традиційних фінансах не зовсім однакові. Але цікаво, що коли ціни на метали адаптуються до умов пом’якшення, біткоїн зазвичай демонструє ще більш потужне зростання. З цього погляду, поточна ситуація на ринку здається повторює цю сцену.

В підсумку, фінансовий ринок завжди реагує швидше за політиків, особливо коли вартість капіталу наближається до переломного моменту. Це добре видно на графіку золота: коли інвестори усвідомлюють, що реальні доходності долара досягають піку, вони вже починають переводити кошти у золото. Логіка тут проста: готівка вже не така цінна, і відносна вартість дефіцитних активів зростає.

Синхронне зростання цін на мідь підсилює цей сигнал. Мідь — це не лише промисловий метал, а й індикатор стану кредитування та реальної економіки. Коли ціни на золото і мідь зростають одночасно, це означає, що ринок одночасно хеджує ризики і очікує, що умови пом’якшення допоможуть реальній економіці. Такий подвійний сигнал набагато надійніший, ніж аналіз окремого активу.

А зв’язуючим елементом є реальна доходність. Незалежно від золота, міді чи біткоїна, цей показник — ключовий драйвер. Особливо — дохідність 10-річних облігацій США, яка є фактичним рівнем безризикової доходності. Коли вона починає знижуватися, дефіцитні активи стають відносно дешевшими. Навіть якщо чиновники ФРС продовжують говорити про жорстку політику, цей тренд вже закладений.

Дехто запитує, чи слабка кореляція між міддю і іншими активами? Так, вона дійсно менша, але мідь також виграє від зниження реальної доходності, що покращує фінансовий клімат і послаблює долар. Ці зміни не настільки очевидні, як у випадку з золотом, але напрямок один і той самий. З цієї точки зору, поточна динаміка цін на метали закладає основу для подальшого зростання біткоїна.