Обіг на акціях A-акцій у світі є одним із найвищих, здається, що ліквідність достатня, але насправді проблеми не маленькі. Високий обіг безпосередньо підвищує ринкову оцінку, можливості для недооцінки з’являються рідко і швидко зникають. Це створює дивний парадокс — бичачий ринок короткий і жалюгідний, а ведмежий — довгий і виснажливий.

Чому роздрібні інвестори такі активні? У великій мірі через любов до слухання історій. Подивіться на рейтинг обсягів торгів — сімдесят відсотків малих компаній з обсягом менше 300 мільярдів, але їхній внесок у прибутки лише десять відсотків. Це типова ситуація, коли кошти слідують за трендом. Роздрібні інвестори звертають увагу на потоки капіталу, новини про фінансування — короткострокові стимули, а управління компанією та фундаментальні показники їх цікавлять менше.

Еволюція американського ринку дуже цікава. 75 років тому частка приватних інвесторів сягала 80%, зараз вона впала до менш ніж 20%. У нашому А-акціоні всього 35 років розвитку, і цей процес, безумовно, також відбуватиметься поступово. З підвищенням ваги інституційних інвесторів ринок стане більш раціональним, а система оцінки — здоровішою.