Plasma的XPL у минулому році 25 вересня у перший день запуску досяг майже 1.68 долара, FDV легко подолав позначку в мільярд доларів, його часто називали "козирем" у інфраструктурі стабільних монет. А що в підсумку? Лише за кілька місяців ціна різко обвалилися.

Станом на 20 січня XPL стабілізувався біля 0.13 долара (останнє близько 0.132 долара), що означає зниження більш ніж на 92% від максимуму. Невелике зростання за 24 години не може приховати понад 13% зниження за тиждень, ринкова капіталізація вже зменшилася до 2.4-2.7 мільярдів доларів, іронічно, але FDV все ще тримається близько 13 мільярдів.

Чому так? Основна причина досить проста: надвисока початкова оцінка з постійним тиском на розблокування. 25 січня заплановано розблокування 88.9 мільйонів XPL, що коштує близько мільйонів доларів, цього обсягу достатньо для тиску на ціну. Ранній високий дохід від фермерства (наприклад, через протокол Aave) тимчасово підняв TVL до десятків мільярдів, але різке падіння XPL безпосередньо зменшило вартість нагород, користувачі масово виводять кошти, що створює класичний порочний цикл.

Загалом, технічна база Plasma дійсно хороша — нульові комісії за USDT-переводи, блок за 1 секунду, високий TPS, безпека рівня Біткоїна. Ці переваги очевидні. Ринкова капіталізація стабільних монет на блокчейні становить близько 19-20 мільярдів доларів, TVL тримається на рівні 33-37 мільярдів, є стійкість. Проблема в тому, що перехід від фінансових стимулів yield farming до реальних платежів і міждержавних сценаріїв так і не стався, бракує того "козиря", який справді зможе утримати незаохочених користувачів.

Останні тенденції теж досить типові. Після досягнення мінімуму 0.115 долара наприкінці грудня, був невеликий відскок, у середині січня ціна знову піднялася до 0.16, але через очікування розблокувань і ринковий настрій ціна знову опустилася до 0.13 у вузькому діапазоні. Обсяг торгів коливається між 70 мільйонами і 1 мільярдом доларів, ліквідність виглядає досить, але попит явно слабкий.

Це класичний приклад високовартісного L1-проекту з відливом стимулів і шоком пропозиції. У короткостроковій перспективі великого відновлення навряд чи буде, у середньостроковій, якщо сценарії платежів справді запрацюють, є шанс на повернення, інакше все й далі буде рухатися в руслі "застою на дні".