Давненько я не чував про це, але недавно один друг, який займається товарним ринком, згадав, що запаси срібла наближаються до історичних мінімумів. Спочатку я не звертав уваги, вважаючи, що це просто ще один актив у сегменті дорогоцінних металів, нічого особливого. Але потім я переглянув кілька аналітичних звітів і зрозумів, що ситуація може бути не такою простою.

Запаси у Лондонському сховищі на надзвичайно низькому рівні, а контроль за експортом срібла у основних азіатських регіонах посилюється. Для тих, хто вже мав справу з криптовалютним ринком, ці сигнали цілком зрозумілі — це класичний приклад дефіциту ліквідності.

Уявіть собі цю ситуацію: як тільки очікування зниження ставок справді реалізуються, глобальні інвестиції починають шукати тверді активи для захисту, але фізичні поставки не встигають за попитом, а продавці не можуть знайти достатньо покупців. Тоді ціна перестає бути раціональним процесом відкриття вартості і перетворюється на примусове різке зростання для балансування позицій. У термінах крипто — це класичний Short Squeeze.

Цікаво, що логіка традиційних фінансових інститутів цього разу майже ідентична з ідеями Squeeze у криптосфері — обидві сторони намагаються скористатися вакуумом ліквідності. Деякі аналітики називають цільові ціни у 120 або навіть 180 доларів, що звучить як фантастика, але якщо подумати, то срібло зараз дуже схоже на високоволатильні малі криптовалюти: невеликий обсяг, жорсткий промисловий попит, відсутність резервів у центральних банків, і при цьому, коли настрій піднімається, волатильність стрімко зростає. У порівнянні з цим золото більше нагадує біткоїн — з підтримкою центральних банків і більшою стабільністю.

Загалом, макроекономічна ситуація зараз досить ясна — цикл зниження ставок поєднується з нестабільністю геополітичної ситуації, і весь світ бореться за тверді активи. У цьому контексті і цифрові активи на блокчейні, і фізичні дорогоцінні метали фактично ставлять на одне — на довіру до фіатної валюти.

Коли запаси досягнуть критичного рівня, ціна перейде від цінового визначення до панічного. Замість гадати про наміри різних інституцій, краще довіритися самим законам попиту і пропозиції.

Мій підхід дуже простий: одна рука — це біткоїн, як актив віри, інша — частка срібла у ETF для хеджування. Але насправді я не так багато ставлю на саме срібло, скільки на майбутню хвилю фізичного дефіциту активів. Це покоління вже давно возиться з віртуальними активами, і, можливо, настав час знову поглянути на ті речі, які справді можна тримати в руці.