Глобальна гонка за криптовалютами: як великі держави переосмислюють цифрову фінансову систему

У контексті глобальної конкуренції за домінування у цифрових фінансах, нормативні рішення супердержави економіки впливають на всю екосистему криптовалют. Останні події демонструють широку стратегію, яка охоплює стратегічні резерви, платіжну інфраструктуру та технологічну стандартизацію, сигналізуючи про чіткий намір: зберегти контроль над міжнародними фінансовими потоками у цифрову еру.

Економічний контекст, що підживлює рух до цифрових активів

Глобальна фінансова позиція переживає період значної трансформації. Федеральний борг перевищив 36 трильйонів доларів, з відношенням боргу до ВВП понад 120%, тоді як основні міжнародні кредитори продовжують зменшувати свої володіння державними цінними паперами. У цьому сценарії цифрові валюти та активи на блокчейні є не лише технологічною інновацією, а й конкретною відповіддю на тиск на традиційну монетарну систему.

Інтеграція біткойна та етеріуму до стратегічних національних резервів подається як форма захисту від девальвації валюти та інструмент для залучення глобального капіталу. У березні 2025 року офіційні оголошення вказали на намір накопичити 1 мільйон біткойнів за 5 років, створюючи те, що описується як «цифрова фортеця» критичних активів.

Стейблкоїни як продовження фінансової влади

Стейблкоїни, прив’язані до долара, виступають центральним елементом цієї стратегії. На відміну від волатильних криптовалют, ці стабілізовані токени слугують мостом між традиційною фінансовою системою та блокчейн-мережами. Коли міжнародні користувачі купують стейблкоїни, емітенти повинні тримати резерви у доларах або державних цінних паперах, що посилює циркуляцію американської валюти у глобальних платіжних мережах.

Цей механізм фактично перетворює долар у актив, присутній також на блокчейнах, проникаючи у канали транзакцій, що виходять за межі традиційного контролю банківських систем. Це відповідь на прискорення процесу «дедоларизації» у трансграничних платежах, коли країни-емergent шукають альтернативи інфраструктурам регулювання, домінованим США.

Нормативна рамка та внутрішні виклики

Паралельно створено нову нормативну базу, спрямовану на зменшення правової невизначеності та стимулювання інновацій. Створення «Digital Asset Market Working Group» при Національній економічній раді є спробою міжвідомчої координації, об’єднуючи Комісію з цінних паперів і бірж (SEC), Комісію з товарних ф’ючерсів (CFTC), Міністерство фінансів та інші органи.

Однак нормативні розбіжності залишаються значними. Штати, як-от Вайомінг, прийняли дуже сприятливі позиції щодо блокчейн-інновацій та послуг цифрового зберігання, ставши новою столицею для криптостартапів, тоді як інші юрисдикції зберігають набагато більш обмежувальні підходи. Ця внутрішня фрагментація ускладнює послідовну реалізацію єдиної національної стратегії.

Глобальна конкуренція та регіоналізація фінансових систем

На міжнародному рівні ситуація також фрагментована. Європейський Союз запровадив Regulation on Markets in Crypto-Assets (MiCA) з набагато жорсткішими стандартами, що накладають суворі вимоги до випуску стейблкоїнів і фактично обмежують розширення стейблкоїнів у доларах на території ЄС.

Тим часом, країни як Південна Корея та Сінгапур розробили власні незалежні нормативні рамки. Китай зберігає суверенний підхід до цифрових валют центрального банку. Ця різноманітність між трьома основними моделями регулювання — laissez-faire західний, строгий європейський контроль і азіатський суверенітет — веде до поступової регіоналізації глобальної цифрової фінансової системи.

Короткострокові ефекти та довгострокові вразливості

У короткостроковій перспективі послаблення нормативів дало помітні результати: провідні платформи сектору прискорили розширення, створюючи нові робочі місця та залучаючи значні інвестиції венчурного капіталу. Індустрія здобула значний політичний вплив через внески та лобістську діяльність.

Однак, стійкість цієї стратегії залежить від хистких факторів. Якщо довіра до долара продовжить знижуватися, резерви біткойна можуть перетворитися на активи-убежища, незалежні від валюти, послаблюючи первісну мету поширення гегемонії у монетарній сфері. Крім того, внутрішні ризики ринку — волатильність цін, енергоспоживання та можливість нелегальних транзакцій — можуть поставити під загрозу державні бюджети через системну волатильність.

Еволюція глобального фінансового управління

Чітко видно, що у цифрову еру фінансова влада більше не ґрунтується виключно на військовій силі або економічних масштабах, а на здатності визначати технологічні стандарти, правила управління та системну архітектуру. Поточна конкуренція в основному зводиться до того, хто встановить стандарти, яким слідуватимуть уряди, компанії та особи у найближчі десятиліття.

Стратегія інтеграції криптовалют до резервів, доповнена стратегічним використанням стейблкоїнів та сприятливою регуляцією для інновацій, є спробою зберегти фінансову гегемонію через нові засоби. Однак ця дія відбувається у контексті, де альтернативні фінансові системи — від мультисторонніх мостів CBDC до p2p-платежів на блокчейні — руйнують монополію традиційних міжнародних платіжних систем.

Результатом, ймовірно, стане все більш плюралістичний глобальний фінансовий ландшафт, де співіснуватимуть різні нормативні моделі, регіональні технологічні стандарти та паралельні платіжні інфраструктури, що підвищить складність, але й відкриє нові можливості для учасників ринку, які вміють орієнтуватися у цій новій реальності.