Зростання виробництва кави у В'єтнамі та погодні умови зменшують тиск на світові ціни на боби

Кофейні ринки орієнтуються у складному ландшафті, сформованому різноманітними динаміками пропозиції та валютними перешкодами. Ф’ючерси на арабіку на березень (KCH26) знизилися на 3,41% після прогнозів значних опадів, очікуваних у центральних регіонах вирощування Бразилії, тоді як ф’ючерси на робусту на березень (RMH26) впали на 1,02% через посилення долара США — до найвищого рівня за чотири тижні, що тисне на оцінки товарів у цілому.

Глобальні динаміки пропозиції переважають погодні переваги

Фундаментальним чинником нинішнього зниження цін є очікуваний надлишок світового виробництва кави. Служба зовнішніх сільськогосподарських звітів USDA прогнозує, що світовий обсяг виробництва кави у 2025/26 роках досягне рекордних 178,848 мільйонів мішків, що на 2% більше у порівнянні з попереднім роком. Це розширення приховує критичний розрив: у той час як виробництво арабіки очікується скоротитися на 4,7% до 95,515 мільйонів мішків, пропозиція робусти прогнозується зросте на 10,9% до 83,333 мільйонів мішків.

Виникнення В’єтнаму як виробничої сили змінює ринок робусти. Очікується, що виробництво кави у країні у 2025/26 роках зросте на 6,2% до 30,8 мільйонів мішків — максимум за чотири роки, базуючись на експортних показниках 2025 року, що вже досягли 1,58 мільйонів метричних тонн, що на 17,5% більше у порівнянні з попереднім роком, згідно з даними Національної статистичної служби В’єтнаму. Асоціація кави та какао В’єтнаму припускає, що виробництво може ще більше зрости, потенційно на 10% порівняно з попереднім роком, якщо сприятливі умови для вирощування збережуться.

Відновлення виробництва у Бразилії компенсує побоювання щодо пропозиції арабіки

Незважаючи на недавні побоювання щодо посух у ключових регіонах арабіки, прогнози врожаю Бразилії свідчать про значну доступність у майбутньому. Агентство прогнозування врожаю країни Conab підвищило оцінку врожаю 2025 року на 2,4% до 56,54 мільйонів мішків. USDA окремо прогнозує, що врожай у 2025/26 роках у Бразилії становитиме 63 мільйони мішків, хоча це на 3,1% менше за попередні оцінки — що підкреслює волатильність, характерну для прогнозування товарів.

Минулого четверга показано, як погодні сценарії можуть тимчасово підтримати ціни. Дані від Somar Meteorologia вказували, що Мінус Гірейш, основний центр виробництва арабіки, отримав лише 47,9 мм опадів за тиждень, що закінчився 2 січня — лише 67% від історичної норми, — і ціни на арабіку піднялися до чотиритижневого максимуму. Однак цей ралі вже згорнувся, оскільки прогнози опадів свідчать про послаблення посухи.

Структура ринку сигналізує про зростаючий надлишок пропозиції

Тенденції запасів підтверджують зростаючий тиск пропозиції. Запаси арабіки на ICE знизилися до мінімуму за 1,75 року — 398 645 мішків 20 листопада, але згодом відновилися до 461 829 мішків — максимуму за 2,5 місяця станом на середу. Запаси робусти також досягли мінімуму за рік у грудні, а потім зросли до п’ятижотних максимумів, що відповідає сезонному зниженню запасів і спробам ринку поглинути додаткові потоки пропозиції.

Міжнародна організація кави повідомила, що світовий експорт кави за поточний маркетинговий рік (жовтень через вересень) зменшився незначно на 0,3% у порівнянні з попереднім роком до 138,658 мільйонів мішків, що свідчить про обмежену напруженість на рівні експорту, незважаючи на побоювання щодо виробництва.

Нормалізація тарифів не стимулює попит

Динаміка імпорту в США підкреслює слабкість попиту, що підтримує нижчі оцінки. Між серпнем і жовтнем 2024 року, коли діяли високі тарифи на бразильську каву, імпорт у США знизився на 52% у порівнянні з попереднім роком до всього 983 970 мішків. Хоча тарифи згодом були знижені, запаси кави в США залишаються обмеженими, а відновлення імпорту відбувається повільно. Це свідчить про те, що навіть при нормалізації торговельних бар’єрів попит може не наздогнати швидкість надходження пропозиції.

Тиск цін збережеться через скорочення кінцевих запасів

У майбутньому баланс пропозиції та попиту ICO прогнозує, що кінцеві запаси у 2025/26 роках зменшаться на 5,4% до 20,148 мільйонів мішків із 21,307 мільйонів мішків у 2024/25. Хоча це скорочення запасів свідчить про деяке посилення ринку, воно відбувається на тлі рекордного світового виробництва — динаміки, яка зазвичай стримує зростання цін. Цінова динаміка кави у В’єтнамі залишатиметься ключовою для ширшого ринку робусти, враховуючи домінуючу позицію країни та зростаючі оцінки врожаю.

Зіставлення високих прогнозів виробництва, сили валюти у доларі США, нормалізації запасів і м’якого світового попиту створює структурне середовище, у якому зниження цін здається більш ймовірним, ніж їхній зворотній рух у найближчому майбутньому.