Коли зупинився Hype Machine: простежуючи долю високого припливу 2021 року у фінансуванні крипто

Пам’ятаєте 2021? Це був рік, коли світ криптовалют здавався непереможним. Біткоїн прорвав позначку $60 000, Ethereum досяг рекордних максимумів, а цифрові художні твори продавалися за астрономічні суми. Усі були переконані, що ми стаємо свідками народження Web3 і метавсесвіту — наступної межі людської цивілізації. Світ капіталу цілком вірив у це.

Лихоманка фінансування, яка охопила крипто

Що сталося далі, було безпрецедентним: венчурні фонди кинули обережність і поспішали фінансувати будь-що, що хоча б трохи нагадувало “Web3”. Цифри розповідають свою історію — у тому році криптотехнічні стартапи залучили 25,2 мільярда доларів, що є неймовірним стрибком на 713% порівняно з 3,1 мільярдами, залученими у 2020. Цей приплив високої хвилі перетворив кожного засновника на потенційного мільярдера, а кожного інвестора — у віруючого.

Проте, коли ми дивимося на наслідки через чотири роки, реальність стає похмурою. З понад 400 проектів, які залучили значний капітал у цей період, лише мала частина залишилася справді функціонуючими. Решта? Вони або назавжди закрилися, або переродилися у інші проекти, зазнали катастрофічних зломів, стали бездіяльними “зомбі-проектами”(, або просто зникли, як ранкова роса. За останніми даними, 67 представницьких проектів із топ-400 профінансованих стартапів уже припинили діяльність або перейшли у сплячий режим — проекти, які разом залучили понад )мільярдів.

Колапс централізованих фінансів: довіра зруйнована

Найбільші втрати зазнали у секторі централізованих фінансів. Платформи, що колись обіцяли принести “інституційну легітимність” у крипто, зазнали spectacularного краху:

Celsius Network залучив $5 мільйонів і заманював користувачів привабливим обіцянкою 18% річних доходів. Його рідний токен CEL колись коштував $8. Сьогодні? Торгується за $0.02 — зниження на 99.73%. Користувачі, які поставили свої заощадження на ці щедрі відсотки, отримали жорсткий урок про надто хороше, щоб бути правдою економіку.

BlockFi, Voyager Digital, Babel Finance і Prime Trust разом залучили понад $750 мільйонів, позиціонуючи себе як “професійний” і “надійний” обличчя криптофінансів. Під час кризи ліквідності 2022 року вони падали, як доміно. Те, що мало стати еволюцією до зрілості, виявилося будинком із карт — ілюзією стабільності.

Міраж NFT і метавсесвіту

Інший вид колективної ілюзії охопив сектори NFT і метавсесвіту. У 2021 році наратив був захоплюючим: володіти віртуальною землею, збирати цифрове мистецтво, заробляти, граючи у ігри. Механізм хайпу знайшов ідеальне паливо.

Axie Infinity втілював цю мрію. З $159.5 мільйонами залучених інвестицій і досягненням токена AXS до $164.9, гра стала феноменом — особливо в країнах, що розвиваються. Філіппіни бачили, як працівники залишають свої роботи заради повної зайнятості у “золотому фермерстві”, вважаючи гру своїм шансом вирватися з бідності. Але коли економіка зламалася, AXS обвалився на 99.49% до всього $0.85. Гравці зрозуміли, у чому насправді вони брали участь: у системі, яка потребує нескінченних нових грошей для підтримки.

The Sandbox обіцяв революцію у метавсесвіті. З $500 мільйонами залучених коштів, його NFT-землі швидко розкуповувалися у 2021, а SAND досяг $8.4. Три роки потому: метавсесвіт майже порожній. Відвідуваність заходів низька. Офіційний акаунт у соцмережах досі публікує оновлення, але коментарі мовчать.

Більшість платформ NFT для художників і музикантів? Вони тепер у сплячому режимі, покинуті користувачами, які зрозуміли, що цінність ніколи не була у мистецтві — лише у надії знайти ще більшого дурня, щоб купити його наступним.

Жорстка арифметика виживання

Виявлена закономірність руйнування 2021 року безжальна: приблизно лише 5% проектів справді створили сталу цінність. І найжорсткіше — ви зазвичай усвідомлюєте цю 5%, коли ринок уже обвалився, коли спекуляція повністю згасла, коли вижили проявляються крізь туман ведмежого ринку.

Це був не просто невдача. Це були не ізольовані провали. Це був неминучий результат ринку, керованого більше наративами і FOMO, ніж фундаментальними показниками. Коли капітал вливається без розбору, він гониться за хайпом, а не за створенням цінності. Коли кожен проект мусить обіцяти 100-кратний дохід, щоб залучити інвесторів, математика стає ворогом.

Уроки для наступного циклу

З наближенням 2025 року і потенційним входженням ринку у нову фазу зростання історія шепоче свої попередження. Проекти, що сьогодні стоять, знову зіткнуться з тим самим випробуванням, що й у 2021. Чи будуть вони готові до плавання, коли приплив неминуче відступить?

Відповідь, згідно з доказами, швидше за все, — ні для більшості з них.