2025: TGE більше не є раннім входом, це пікове значення ціни

Ринок токенів у 2025 році відкрив гіркий урок для інвесторів: у той час як 0,80% проектів запускаються з завищеними оцінками, понад 80% з них закінчують нижче за початкову ціну. Аналізуючи 118 випусків токенів протягом року, виникає дивовижно послідовна картина поширених розчарувань, особливо у секторах, які обіцяли домінувати на ринку.

Числа, що розповідають про реальність 2025 року

З 118 моніторених проектів 100 зазнали втрат (84,7%). Цифри безжальні: медіана Fully Diluted Valuation знизилася на 71,1%, тоді як Market Cap зафіксувала падіння на 66,8% від моменту запуску.

Лише 18 проектів (15,3%) здобули позиції, з медіаною зросту 109,7%. Тим часом, інші 100 проектів спалили капітал, з медіанною втратою 76,8%.

Один із найпоказовіших даних: у той час як зниження у рівних вагових показниках становить близько 33,3%, зниження з урахуванням FDV досягає 61,5%. Це означає лише одне: найбільші та найбільш рекламовані проекти зазнали найсильніших ударів.

Де зосереджені втрати

У 2025 році 65% проектів побачили, що їхня ціна знизилася більш ніж на 50% від TGE, тоді як 51% зазнали падінь понад 70%. Ще 15% токенів залишаються вище за початкову оцінку.

Найбільш уражені зони були дві: інфраструктура та штучний інтелект, які разом становлять 60% усіх нових випусків. І все ж саме ці сектори показали найгірші результати, з медіанними втратами 72% і 82% відповідно.

Виняток, що підтверджує правило: Perp DEX

Не все так песимістично. Постійні децентралізовані біржі (Perpetual Decentralized Exchanges) зафіксували середній ріст на 213%, ставши справжніми “переможцями абсолюту” 2025 року. Hyperliquid відкрив шлях, а Aster закріпив тренд у четвертому кварталі, хоча вибірка залишається обмеженою, а медіана ще негативною.

У секторі DeFi 32% проектів залишилися зростаючими, хоча це більше нагадує “виживання найсильніших”, ніж справжній успіх. Проекти у геймінгу, натомість, страждають через дуже малу вибірку та аномальні спотворювальні значення: хоча середнє позитивне, медіана втрат досягає 86%.

Безпомилкова кореляція: чим вища FDV, тим глибше падіння

Найважливіші дані: з 28 проектів, запущених з початковою FDV ≥1,1 мільярда доларів, 100% наразі зазнали зниження, з медіанною втратою 81%. Жоден з них не створив додану вартість.

Ця кореляція ідеально пояснює, чому індекс, зважений за FDV (61,5% у негативі), набагато гірший за рівновагу (33,3% у негативі): недосяжність результатів мегапроектів тягне весь ринок вниз.

Розподіляючи ринок за квартилями початкової FDV, модель є кристальною: лише проекти, запущені з низькими оцінками та вигідними цінами, зберегли значний рівень виживання (40% зростання), з помірною медіанною втратою близько -26%. Всі проекти, що перевищують середнє, були різко переоцінені вниз, з падінням від -70% до -83%.

Уроки 2025 року

TGE у 2025 році більше не був “вікном для раннього входу”: для більшості проектів це був, навпаки, піковий ціновий момент. Проекти, запущені з надмірно оптимістичними оцінками, не знайшли підстав для їхнього обґрунтування; ринок просто скоригував їх вниз.

Для інвесторів, зацікавлених у TGE, послання ясне: ви фактично намагаєтеся виявити рідкісні аномальні значення. Базові ймовірності вказують, що більшість проектів матимуть катастрофічні результати, особливо якщо їхня FDV була високою.

2025 рік став періодом “скидання оцінок”. Ціни токенів слідували постійній тенденції до зниження, за винятком кількох аутлайєрів у зростанні. Золоте правило, яке випливає з даних, просте і універсальне: чим більша FDV при запуску, тим більшим буде кінцеве падіння.