Битва за майбутнє криптовалют у США: галузь тисне на закон clarity act, тоді як банківські тиски блокують домовленість у Сенаті

Криптовалютні лобі зосереджені навколо закону «Digital Asset Market Clarity Act of 2025» (H.R. 3633), вважаючи його ключовим документом для подальшого зростання сектору. Однак за зачиненими дверима Сенату ведеться запекла боротьба – не стільки за сам закон, скільки за те, хто буде отримувати прибутки з майбутнього ринку. Республіканці прагнуть швидкого голосування в банківській комісії вже 15 січня, але Демократи та традиційні банки блокують переговори зростаючими регуляторними вимогами.

Де насправді полягає конфлікт?

Виявляється, що суперечка не стосується фінансової безпеки, а чистого доходу. Такі компанії, як Ripple, бачать у законі можливість відкриття бізнес-моделей, які наразі заблоковані через нечіткі правила. Однак американські банки заробляють щороку близько 176 мільярдів доларів на депозитах і додатково 187 мільярдів на комісійних за транзакції картками – в середньому 1 440 доларів на домогосподарство на рік.

Саме тут виникає справжня проблема: стейблкоїни загрожують цим маржам. Індустрія криптовалют прагне дозволити власникам токенів отримувати нагороди з резервних активів (таких як державні облігації). Банки категорично проти цього, аргументуючи, що депозити з традиційної фінансової системи зникнуть. Однак дані свідчать про інше – дослідження не виявили статистично значущого зв’язку між зростанням stablecoinів і зменшенням депозитів у банках.

Вимоги демократів: страх перед DeFi і централізацією

Демократи висунули низку нових вимог, які суттєво змінюють вплив закону на інновації. Основні вимоги включають:

• Обов’язкову верифікацію користувачів на етапі доступу до інтерфейсів DeFi
• Розширення повноважень Міністерства фінансів у нагляді за сектором
• Нову регуляторну категорію для «незалежного» DeFi – яка на практиці охоплює багато існуючих проектів, що декларують децентралізацію
• Ліміт у 200 мільйонів доларів на залучення капіталу для емітентів
• Зворотню модель повідомлення: проекти повинні були б проактивно повідомляти SEC, що вони не є цінними паперами

Ця остання зміна є ключовою – замість чекати на виконавчі дії, це стане «зворотною грою у піймай мене, якщо зможеш», значно ускладнюючи вимоги для стартапів на ранніх етапах.

Інституційні амбіції і глобальна конкуренція

Ripple, яка має банківську ліцензію, нещодавно придбала брокера-гіганта Hidden Road, який обробляє близько 3 трильйонів доларів щороку. Ця угода символізує стратегічний підхід до функцій, що вимагають депозитів і затверджених операційних контролів – дій, які неможливо реалізувати без федеральних рамок, які має забезпечити Clarity Act.

Тим часом світ не чекає. Європа вже впровадила MiCA, що є орієнтовною єдиноринковою ліцензією. Азія – особливо Сінгапур як ключовий фінансовий центр на карті Азії – та Гонконг активно залучають ліквідність, яку американські компанії намагаються зберегти всередині країни. Сенат не повинен ігнорувати цю юрисдикційну арбітражність: якщо регуляції будуть надто жорсткими, криптоіндустрія переїде туди, де правила більш дружні до інновацій.

Джерела доходів як ключ до дебатів

Дослідження Brookings Institution пов’язують зростання stablecoinів із попитом на короткострокові державні облігації – канал, який змушує розглядати масштаб криптовалют з точки зору державних фінансів. Це додає ваги аргументам за прискорення законодавчих дій, особливо під тиском конкуренції на міжнародній арені.

Зрештою, Clarity Act буде тестом того, чи підтримуватиме Конгрес інновації чи захищатиме рентабельність банківського сектору. Відповідь визначить, чи буде майбутнє фінансової інфраструктури збудоване в США, чи за його межами.