Роздрібні інвестори закликали до попереднього ралі, але чи настав час для інституцій?

Критичний момент ринку

Біткоїн знизився з $126,000 до поточного рівня $93.11K — 26% падіння, яке охопило всю індустрію. Ліквідність заморожена, спричинені каскадні ліквідації, і ринок увійшов у захисний режим. Але поки ціна консолідується, з фону з’являється дивний патерн: федеральна монетарна політика змінює напрямок, регуляторні двері починають відкриватися, а глобальні інституції готують інфраструктуру. Це найглибша суперечність сьогодні — короткостроковий біль, але довгострокова підготовка, яку більшість ще не бачила.

Головне питання: якщо наступний бичий ринок зросте, куди саме потече фінансування?

Обмеження роздрібного капіталу та модель DAT

Не важко зрозуміти, чому виникла проблема з дефіцитом ліквідності. Минулого року одна модель стала мейнстримом у інституційній криптоадопції: Digital Asset Treasury (DAT) компанії. Це публічно зареєстровані компанії, які купують Біткоїн і крипту за допомогою емісії акцій і боргів, а потім отримують прибуток через стейкінг і кредитні операції.

Концепція елегантна на папері — поки ціна акцій має премію щодо чистої вартості активів, можна випускати акції і купувати крипту за нижчою ціною, створюючи капітальний маховик. Але модель має фатальну залежність: потрібно, щоб завжди була премія на оцінку акцій. Якщо зміниться настрій або Біткоїн почне падати ще більше, ця висока бета-мультиплікаторність швидко зникне, і залишиться лише дискаунт.

Ще важливіше — масштаб. Навіть якщо до вересня 2025 року DAT-стратегія охопить понад 200 компаній із сумарними активами $115 мільярдів, це все одно менше ніж 5% від загальної капіталізації ринку крипто. Для сталого бичого ринку, що потребує мультитрильйонних потоків — цього недостатньо. Ще страшніше — коли ринок під тиском, компанії DAT можуть змушені продавати активи, щоб підтримувати операції, що додасть ще більше тиску на слабкий ринок.

Потрібні більші, стабільніші фінансувальники. А ці гроші не йдуть із роздрібного сегменту.

Коли відкриються фінансові канали

Кран і двері: Федеральна резервна система та регуляторна база

1 грудня 2025 року закінчився програмний кількісний зжим Fed — переломний момент, який кілька інвесторів вже оцінили. Протягом двох років QT продовжував висмоктувати ліквідність із глобальних ринків. Його завершення сигналізує про зникнення одного з головних структурних перешкод.

Ще важливіше — очікувані зниження ставок. Дані CME показують 87.3% ймовірності, що ФРС знизить ставку на 25 базисних пунктів у грудні. Історичний прецедент: у 2020 році під час пандемії зниження ставок і кількісне пом’якшення підштовхнули Біткоїн з $7,000 до $29,000 до кінця року. Зниження вартості позик — потік капіталу у ризикові активи.

Але є другий рівень важливості, який потрібно враховувати: перехід керівництва ФРС. Якщо наступний голова ФРС буде крипто-дружнім і готовий підтримати агресивні політичні зміни, це не лише безпосередньо вплине на монетарні умови — це також відкриє інституційні “двері” для глибшої інтеграції крипти у банківську систему США.

SEC вже дала сигнал щодо напрямку: голова Пол Аткінс оголосив про “Інноваційне звільнення” для січня 2026 року. Це спрощує відповідність регуляторним вимогам, дозволяє криптофірмам запускати продукти у регуляторних пісочницях із швидшими термінами. Важливою тут є потенційна “зав’язаність” — коли токен досягне достатнього рівня децентралізації, його класифікація як цінних паперів зникне.

Для інституцій це стане революційним. Це зніме правову невизначеність, яка була найбільшим стримуючим фактором для корпоративних рад і менеджерів активів щодо інвестицій. У пріоритетах SEC 2026 року крипта вперше зникла з категорії “загроза незалежності” і стала частиною ширшої програми захисту даних і приватності. Це двері — не просто більш відкритий доступ, а регуляторне зниження ризиків, що дозволяє мейнстримовим інституціям інвестувати без репутаційних ризиків.

Канал 1: Інституційне розподілення через ETF-інфраструктуру

Затвердження спотового Bitcoin ETF у США у січні 2024 року заклало стандартний сценарій. Його підтримали затвердження спотових Bitcoin і Ethereum ETF у Гонконгу. Ця глобальна конвергенція нормалізувала ETF як стандартний інструмент для інституційних капіталовкладень.

Але ETF — лише перший крок. Більш важливою інфраструктурою є зберігання і розрахунки. Глобальні кастодіани, такі як BNY Mellon, вже пропонують цифрове зберігання активів. Платформи, як Anchorage Digital, створюють проміжне програмне забезпечення, яке забезпечує інституційний рівень розрахункової інфраструктури, усуваючи вимоги попереднього фінансування і підвищуючи капітальну ефективність.

Найбільша можливість — у пенсійних фондах і суверенних фондах багатства. Біллі Міллер, мільярдер-інвестор, оцінює, що за 3-5 років фінансові радники почнуть рекомендувати 1-3% розподілу Bitcoin у портфелі. Це невеликий відсоток, але враховуючи трильйони активів під контролем інституцій, 1-3% — це потенційний потік у трильйони доларів.

Реальні кейси: Індіана пропонує розподіл пенсійних фондів у крипто ETF. Суверенні інвестори ОАЕ співпрацюють із 3iQ для запуску хедж-фонду з початковим цільовим обсягом $100 мільйонів, орієнтованим на 12-15% річних доходів. Такий рівень інституціоналізації гарантує передбачуваний довгостроковий потік — зовсім інше, ніж спекулятивна модель DAT.

Канал 2: RWA — трильйонний міст

Токенізація реальних активів (RWA) може стати найважливішим драйвером ліквідності наступного циклу. RWA — це перетворення традиційних активів — облігацій, казначейських векселів, нерухомості, мистецтва — у блокчейн-базовані цифрові токени.

У вересні 2025 року глобальна капіталізація RWA становила $30.91 мільярдів. Але за прогнозами? Звіт Tren Finance оцінює, що до 2030 року ринок RWA може вирости у 50 разів, потенційно досягнувши $4-30 трильйонів. Це більше за будь-який існуючий крипто-капітал.

Чому RWA так потужні? Тому що вони створюють міст між мовним бар’єром традиційних фінансів і DeFi. Токенізовані казначейські векселі або облігації дозволяють інституціям і DeFi-сторонам “говорити однією мовою”. RWA приносять стабільні, дохідні активи у DeFi, зменшуючи волатильність і забезпечуючи некриптові джерела доходу, що приваблює традиційних інвесторів.

Протоколи, як MakerDAO і Ondo Finance, вже інтегрували US-казначейські облігації в on-chain як заставу. Результат? MakerDAO — один із найбільших DeFi-протоколів за TVL, підтримується мільярдами доларів у казначейських облігаціях США, що підтримують DAI. Коли з’являться compliant-продукти з активами, що приносять дохід, традиційні фінанси активно почнуть їх використовувати.

Канал 3: Ефективність розрахунків через Layer 2 і стейбкойни

З будь-яким джерелом капіталу — інституційним розподілом чи RWA — необхідна ефективна інфраструктура розрахунків.

Рішення Layer 2 обробляють транзакції поза основною мережею Ethereum, значно знижуючи комісії і час підтвердження. Платформи, як dYdX, дозволяють швидко створювати і скасовувати ордери на L2, що неможливо на Layer 1. Ця масштабованість є критичною для високочастотних інституційних потоків.

Ще важливіше — стейбкойни як шар для on-chain розрахунків. За даними TRM Labs, обсяг транзакцій із on-chain стейбкойнами сягнув $4 трильйонів у серпні 2025 року, що на 83% більше ніж торік. Це вже становить 30% усіх on-chain транзакцій. У першій половині року загальна капіталізація стейбкойнів сягнула $166 мільярдів, і вони вже є основою для крос-біржових розрахунків. Звіт Rise зазначає, що 43% B2B-крос-біржових платежів у Південно-Східній Азії вже використовують стейбкойни.

Регуляторна підтримка ще більше зміцнила цю основу: Управління грошового обігу Гонконгу вимагає 100% резервів для емітентів стейбкойнів, фактично закріплюючи їх як регульовані on-chain грошові інструменти з гарантованою ефективністю розрахунків для інституцій.

Як зростатиме потік

Q4 2025 - Q1 2026: Політично обумовлене відновлення

Після завершення QT і зниження ставок ФРС, а також запровадження SEC-інноваційного звільнення, ринок може пережити політично обумовлений відскок. Психологічні фактори домінують на цій стадії, і ясність у регуляторних питаннях приверне ризиковий капітал. Але це ще спекулятивно, і стабільність не гарантована.

2026-2027: Постійне інституційне розгортання

Зі зрілістю глобальної інфраструктури ETF і зберігання ліквідність почне поступово надходити з регульованих інституційних пулів. Стратегічне розподілення пенсійних і суверенних фондів — навіть невеликі відсотки — матимуть ефект складного відсотка. Якість цього фінансування — висока терпимість, низький рівень кредитного плеча, що створює стабільну основу проти волатильності роздрібного сегменту.

2027-2030: Структурне зростання через токенізацію RWA

Головна довгострокова хвиля ліквідності залежить від масштабу RWA. Перенесення цінності, стабільності і дохідних потоків традиційних активів на блокчейн може підштовхнути TVL у DeFi до трильйонних масштабів. RWA безпосередньо з’єднує криптоекосистему із глобальними балансами, гарантуючи довгострокове структурне зростання, а не лише циклічну спекуляцію.

Підсумок

Попередній бичий ринок базувався на роздрібній спекулятивній енергії та підсиленні за рахунок кредитного плеча. Наступний? Можливо, він зсунується у бік інституційного капіталу і зрілості інфраструктури. Від активу на периферії крипта рухається до мейнстриму, і питання тепер не “чи можемо інвестувати”, а “як безпечно інвестувати”.

Гроші не з’являться раптово. Але канали вже наповнюються працівниками. У найближчі 3-5 років ці три канали поступово відкриються. Це вже не гра роздрібної уваги — довіра інституцій і бюджети розподілу визначатимуть сценарій. Це еволюція від спекуляції до інфраструктури, зрілість, яка потрібна індустрії, щоб крипта справді стала глобальним фінансовим активом.