Від банківського відповідності до $1M Біткоїна: як Coinbase побудував імперію у регуляторній лабіринті

У відвертій розмові генеральний директор Coinbase Браян Армстронг розкрив невідомий шлях найбільшої криптовалютної біржі—виявивши критичні рішення, які перетворили стартап у лідера ринку вартістю мільярди, одночасно прогнозуючи, що Біткоїн може досягти $1 мільйонів до 2030 року.

Недооцінена перевага: банківські стосунки як конкурентна оборона

Домінування Coinbase не з’явилося лише завдяки технічним інноваціям. Замість цього Армстронг приписує стратегічний поворот у бік регуляторної відповідності як вирішальний фактор, що відокремив виживших від жертв у криптовалютних війнах 2010-х.

Коли конкуренти, такі як Mt. Gox і Tradehill, збанкрутували, Coinbase обрав нетрадиційний шлях: замість залишатися анонімним і децентралізованим, як того вимагала рання крипто-культура, Армстронг виставив своє ім’я наперед і в центрі, будучи громадянином США, який створює легітимний фінансовий сервіс. Ця прозорість відкрила критичну перевагу—налагодження банківських партнерств через Silicon Valley Bank і отримання ліцензій на передачу грошей (MTL) від американських органів влади.

“Ми були єдиною криптовалютною компанією в США з банківськими партнерами на той час,” — розкрив Армстронг. Це означало, що користувачі могли безперешкодно підключати банківські рахунки для купівлі Біткоїна, що було безшовним входом, який конкуренти не могли повторити. Деякі конкуренти отримували приписи про припинення діяльності; інші були зламані та збанкрутіли. Coinbase вижив не завдяки технічній перевазі, а через інституційну легітимність.

Коли “Ні” генерального директора створює (Мільйонний дохідний потік

Історія стабільної монети USDC ілюструє, як децентралізоване прийняття рішень може перевищити топ-дауновий підхід.

Армстронг зізнався, що спочатку голосував проти проекту USDC. Його аргумент: недостатня децентралізація. Однак внутрішня модель венчурного фінансування Coinbase дозволила іншим лідерам фінансувати його незалежно. Результат? USDC приносить приблизно )мільйонів щорічного доходу—вражаючий результат, якого Армстронг ніколи не очікував.

Це змусило його проявити скромність—прийняти свою помилку—і показує складний підхід до інновацій. Замість вимагати одностайного схвалення ради директорів $800 , де один “ні” зупиняє все$800 , Coinbase працює як внутрішній венчурний фонд. Співробітники двічі на рік презентують ідеї різним керівникам. Одне “так” від правильного лідера може дати зелене світло фінансуванню.

Base, рішення Layer 2 для Ethereum, слідує тому ж шаблону. Запущений як невеликий експеримент із мінімальним втручанням, він став домінуючою мережею L2 для Ethereum. Роль Армстронга не полягала у генерації ідей—а у захисті: створенні психологічного та інституційного простору для дозрівання крихких ідей без задушення бюрократією.

Питання хакера: чому Північна Корея цілиться на криптовалютні біржі

Армстронг розкрив моторошну реальність операцій: Північна Корея щокварталу випускає 500 нових рекрутів, чиї повноцінні місії — атаки на криптовалютні біржі. Це не аматорські атаки; це державні промислові операції.

Coinbase відповів багаторівневими захистами:

• Обов’язкова відео-верифікація під час найму для блокування глибоких фейків AI і віддалених імітаторов
• Обов’язкове особисте ознайомлення та відбитки пальців для співробітників, що мають доступ до чутливих систем
• Пропонування (мільйонів винагород за розвіддані, що ведуть до судових переслідувань
• Перенесення операцій служби підтримки до США та Європи
• Створення бюрократичних перешкод: співробітники служби підтримки працюють у закритих приміщеннях із обмеженими Chromebook

Найбільш тривожна деталь: зловмисники намагаються підкупити співробітників підтримки пропозиціями у шестизначних суммах за доступ до телефонів і скріншоти. Контрзаходи Coinbase? Перетворити підкуп із спокуси у відповідальність—зробивши зрозумілим, що прийняття таких пропозицій означає тюремний строк, а не змінюване багатство.

Регуляторна ясність як каталізатор капіталу: теорія )Мільйонів Біткоїнів

Прогноз Армстронга—досягнення Біткоїном $20 мільйонів до 2030—ґрунтується на конкретній основі: прориві у регулюванні та очікуванні інституційного капіталу на порозі.

Він назвав кілька прискорювачів:

• Регуляторна ясність у США: Закон GENIUS $1 зараз ухвалений$1 встановлює правила для стаблокоїнів; законопроект про структуру ринку визначає, які токени є цінними паперами
• Володіння Біткоїном урядом: виконавчий наказ нинішньої адміністрації щодо створення стратегічного резерву Біткоїна колись вважався фантазією п’ять років тому. Якщо США офіційно володіють Біткоїном, інші країни підуть за ними
• Інституційне розподілення: через п’ять-десять років більшість фірм з управління багатством і суверенні фонди розподілять 1%-10% портфелів у криптоактиви—зараз великі інституції тримають лише 1%, з потенціалом масштабування у 5-10 разів

Математика проста: глобальний інституційний капітал, що очікує регуляторної ясності, величезний. Зі зняттям обмежень попит зростає. Поточна ціна Біткоїна: $93,02K. Шлях до (приблизно 11-кратного зростання.

Але Армстронг додав похмурий застережливий закид: цей сценарій передбачає, що долар зберігатиме статус резервної валюти. Відношення боргу до ВВП важливе. Історично, коли Великобританія та Нідерланди втрачали домінування резервної валюти, їхні коефіцієнти досягали 200-250. США наразі на рівні 150-170— небезпечно тонка межа.

Чому 150 фіатних валют буде замінено Біткоїном і USDC

Армстронг висунув геополітичну тезу: лише п’ять-десять основних фіатних валют виживуть у наступні десятиліття. Решта 150 урядових валют—страждаючи від інфляції, контролю капіталу та провалу управління—поступово витісняться Біткоїном і USDC.

У Венесуелі, Еквадорі та подібних економіках з високою інфляцією криптовалюта — не ідеологія, а виживання. Коли уряди крадуть багатство через девальвацію валюти, громадяни голосують ногами у бік більш твердіших грошей. Армстронг визнав, що це межує з громадянським непокорством: “У регіонах, таких як Венесуела, введення самостійних гаманців може технічно порушувати законодавство. Я можу це прийняти.”

USDC слугує практичним платіжним шаром; Біткоїн — довгостроковим сховищем цінності і засобом протистояння безвідповідальній фіскальній політиці. Разом вони пропонують вихід для населення, яке застрягло у монетарних режимах, які вони не обирали.

Банки адаптуються або зникають: аналогія з газетою

Армстронг порівняв традиційний банкінг із газетами на переломі інтернету. Деякі газети зникли; найрозумніші адаптувалися. Банки стикаються з тим самим двобоєм.

Visa і Mastercard експериментують із стаблокоїнами. Santander, Citizens Bank і CrossRiver Bank прийняли криптовалюту. Джеймі Даймон знаменитий назвав Біткоїн “шахрайством гірше за тюльпани”—але JPMorgan тепер пропонує токенізовані доларові продукти )JPMD$1M . Це суперечність виявляє внутрішню динаміку: попит клієнтів перевищує ідеологію керівництва.

“Зрештою, вони відреагують на попит клієнтів,” — заявив Армстронг. Банки, що чинитимуть опір, будуть обійдені фінтех-конкурентами, які пропонують швидші, дешевші, безкордонні платежі. Ті, що адаптуються, виживуть.

Довгострокова амбіція Coinbase: стати основним фінансовим рахунком для покоління—замінивши традиційний банкінг повністю. Користувачі не обов’язково будуть знати, що використовують криптовалюту; вони просто отримають кращі продукти: прямі депозити, кредитні картки з доходом у Біткоїні, миттєві трансфери через кордон за частки копійки.

Політичний зсув: голосування за одне питання — криптовалюти

Армстронг розкрив стратегічний поворот у тому, як Coinbase взаємодіє з Вашингтоном. Замість традиційної тактики—тихого налагодження стосунків через закриті зустрічі— Coinbase став явно про-crypto по обох політичних фронтах.

Через standwithcrypto.org компанія мобілізувала 2 мільйони американців голосувати на основі криптовалютної політики. Більш провокаційно, Coinbase оцінює політиків за підтримку криптоактивів, публічно оголошуючи, що вороги отримали оцінки F.

Результат: і демократи, і розлючені республіканці телефонують Армстронгу, питаючи, як Coinbase може жертвувати своїми опонентами. Його відповідь: “Тому що вони підтримують криптоактиви.” Ця стратегія однопитна допомогла обрати про-крипто Конгрес і розблокувати законодавство, таке як Закон GENIUS.

Прогалина стаблокоїнів: чому долар домінує

USDC та інші доларові стаблокоїни становлять понад 95% світового ринку стаблокоїнів, значно перевищуючи 60% долара у світових валютних резервів. Чому?

Пояснення Армстронга: довіра і відсутність дозволу. Коли користувачі можуть отримати доступ до будь-якої валюти без перешкод, вони обирають найнадійніший резервний актив—долар США. Стейблокоїн євро існує, але залишається маргінальним, оскільки євро не здобув таку ж довіру.

Новий альтернативний варіант, що привертає увагу: flatcoins. На відміну від USDC (фіксованого на $1), flatcoins слідкують за інфляцією (CPI), зберігаючи купівельну спроможність протягом десятиліть. Компанія Ampleforth запустила SPOT, що слідкує за доларом з 2019 року і наразі коштує $1.26—що свідчить про те, що flatcoins можуть приваблювати довгострокових заощаджувачів, які турбуються про знецінення валюти.

Внутрішня модель венчурного фінансування: чому AI зараз кодує 33% Coinbase

Армстронг розкрив, що Coinbase зобов’язує всіх інженерів використовувати інструменти AI для кодування (Cursor, Copilot). Результат: приблизно 33% нового коду створено AI, з ціллю досягти 50% до кінця кварталу. Це не технологічна модна хвиля, а прагматичне прискорення у капіталомісткій галузі.

Основна напруга: засновники проти операторів

Армстронг визнав постійну творчу напругу у Coinbase: енергія засновника проти операційної дисципліни. Він підтримує президента і COO Емілі Чой, яка виконує роль оператора, тоді як Армстронг зберігає менталітет засновника—толерантність до ризику, венчурні ставки, довгострокову опціональність.

Ця динаміка запобігає Coinbase застою у бюрократії або дестабілізації через постійні повороти. Найздоровіші організації, за словами Армстронга, тримають обидві енергії у динамічній напрузі.

Що далі: ринки прогнозів і регуляторне захоплення

Coinbase інтегрує ринки прогнозів у внутрішні операції і досліджує їхній ширший потенціал. Однак регуляторна ясність залишається недосяжною—CFTC ще не підтвердила свого нового голови, і громадяни США досі не мають легального доступу до on-chain ринків прогнозів.

Армстронг бачить ринки прогнозів як інфраструктуру для кращого прийняття рішень у організаціях, будь то корпорації чи уряди. Як тільки регуляторні бар’єри зникнуть, очікуйте, що ціни на все—від корпоративних прибутків до геополітичних результатів—з’являться на ринках.

Довгострокове бачення

Послання Армстронга для скептиків криптовалют: у цій галузі ніколи не було так добре, як під час бичих раундів, і так погано, як під час спадів. Це гіперболічно циклічно. Переможцями будуть ті, хто має переконання і терпіння—залишатися через кілька циклів буму і краху, доки прийняття не досягне точки втечі.

Що стосується Coinbase, стратегія залишається незмінною: стати рельсами, по яких рухатиметься вся майбутня фінансова діяльність, незалежно від того, чи знають користувачі, що використовують криптовалюту чи ні. Банківські стосунки відкрили двері у 2012 році. Регуляторна ясність зараз відкриває її ширше. Якщо теза Армстронга справджується, до 2030 року (мільйон Біткоїнів не здаватиметься революційним—воно здаватиметься неминучим.