3 основні фактори повторного покращення ринку криптовалют у 2025 році: трикутник інституцій, інфраструктури та регулювання

Одноразовий перехід структури: від особистих емоцій до інституційних розміщень

У 2025 році найглибшою зміною на ринку криптовалют стало зміщення головного власника капіталу. Раніше ціни на Біткоїн і Ефіріум визначалися ентузіазмом спільноти, наративами у соцмережах, FOMO та нелінійною волатильністю, що швидко зростала і так само швидко падала. Але після схвалення фізичних Біткоїн-ETF ситуація змінилася.

Інституційний капітал систематично входить у ринок, і рішення тепер приймають не окремі інвестори, а пенсійні фонди, державно-корпоративні фонди, великі хедж-фонди. Їхні характеристики чіткі. По-перше, низька частота торгів і довгий період утримання. В той час як приватні інвестори реагують на новини і часто купують-продають, інституції проходять через інвестиційні комітети і підходять до довгострокових стратегій. По-друге, надзвичайно чутливі до макроекономічних змін. Очікування підвищення ставок змушують інституції перераховувати дохідність і коригувати позиції.

Результат очевидний. Щоденна волатильність Біткоїна і Ефіріуму значно знизилася порівняно з 2024 роком. Починає формуватися “статична структура”, близька до традиційних активів. Зникають екстремальні коливання через наративні шоки, і ціна повертається під контроль капіталу інституцій.

Але зниження волатильності не означає зникнення ризиків. Джерело ризиків змістилося. Від емоційних шоків — до ставок, ліквідності та глобального ризикового апетиту. У 2026 році аналіз на основі ончейну та наративів уже недостатній. Потрібно відслідковувати потоки інституційних коштів, структуру портфелів і макроекономічні канали.

Друга революція: стейблкоїни стають інфраструктурою, а криві доходності — ончейн

У 2025 році ринок криптовалют еволюціонував із “платформи високоризикових активів” у “функціональну доларову мережу”. Центром цієї трансформації стали стейблкоїни.

Раніше стейблкоїни були лише засобом захисту від волатильності і посередником у торгівлі. У 2025 році вони стали стандартом розрахунків у майже всіх операціях. Центральні біржі, децентралізовані протоколи, деривативи, міждержавні платежі — стейблкоїни формують базовий маршрут руху капіталу. Обсяг ончейн-операцій сягнув десятків трильйонів доларів на рік, перевищуючи платіжні системи більшості країн.

Одночасно токенізація реальних активів(RWA), особливо ончейн-державних облігацій США, перейшла від концепції до реальних, піддаваних аудитам активів. Грошовий потік зрозумілий, структура погашення чітка, і ці активи безпосередньо пов’язані з безризиковими ставками традиційних фінансів. Для інституцій це означає: “можна отримувати ончейн-дохідність без ризику високої волатильності криптовалют”.

Проте у середині 2025 року сталася ланцюгова криза прибуткових стейблкоїнів і алгоритмічних стейблкоїнів. Головна причина — рекурсивне забезпечення і прихований леверидж. Продукти, що обіцяють високий дохід, насправді базувалися на складних DeFi-стратегіях і дисбалансі ліквідності. Ризики не були належним чином оцінені і їх сприймалися як “грошові активи”.

Ця криза дала чіткий урок ринку: стабільність стейблкоїнів залежить не від “наскільки вони стабільні”, а від “прозорості забезпечення і можливості аудиту”. У 2026 році відбудеться прискорення диференціації якості стейблкоїнів і RWA. Продукти з високою прозорістю, низьким ризиком і сильним регулюванням отримають нижчі капітальні витрати і ширше впровадження, тоді як продукти, що залежать від складних стратегій, залишаться на периферії.

Третя опора: регуляторна ясність переорієнтовує індустрію

Раніше головне питання криптовалютного ринку було простим: “Чи існує ця індустрія?” Невизначеність у регулюванні сама по собі була системним ризиком. Інституційний капітал вимагав додаткового ризикового преміуму, а бізнес-моделі — оптимізовані для обходу регуляцій.

У 2025 році ключові країни Європи та Азіатсько-Тихоокеанського регіону запропонували досить чіткі регуляторні рамки, і ситуація змінилася. Питання тепер: “Чи зможе індустрія масштабуватися в межах регулювань?”

Ясність регулювання = зменшення невизначеності = зниження бар’єрів для входу інституцій. Стейблкоїни, ETF, управлінські сервіси, торгові платформи — все це тепер входить у чітко визначені регуляторні рамки, що дозволяє інституціям оцінювати криптовалюти у рамках існуючих ризик-менеджментів. Це не означає послаблення регулювань, а їхню передбачуваність.

Ще важливіше — структурна концентрація індустрії. Токенізація активів перейшла від хаотичних P2P-продажів до платформ, що базуються на регулюванні. Випуск, розкриття інформації, строки блокування, розподіл — все стає більш стандартизованим, формуючи нову модель “онлайн-ринку капіталу”.

Це також впливає на методи оцінки активів. Якщо раніше основними були наративна сила, зростання користувачів і TVL, то у 2026 році новими факторами стануть регуляторний капітал, стабільність правової структури, прозорість резервів і доступ до регуляторних каналів. Ринок починає надавати “інституційний преміум” і “інституційний дисконт”. Проекти з високою регуляторною ефективністю отримують дешевше фінансування, а моделі, що залежать від обходу регулювань, — під ризиком зменшення оцінки.

Три інвестиційні рамки на 2026 рік

Якщо підсумувати структурні зміни 2025 року, то їх три:

• Потоки капіталу: приватний → інституційний (відстеження макроекономічної чутливості інституцій)
• Базові активи: наратив → ончейн-доларова система (відстеження диференціації стейблкоїнів і RWA)
• Регуляторне середовище: сіра зона → нормалізація (оцінка інституційної конкурентоспроможності)

Новий парадигмальний лідер — це не той, хто пропонує “найкращий наратив”. Той, хто здатен постійно розширювати інфраструктуру і активи в межах трьох обмежень: капіталу, доходу і правил. У 2026 році дослідження має зосередитися саме на цих трьох напрямках.