$UPST

Хоча Upstart продемонстрував чітке відновлення обсягів, доходів і прибутковості за останні кілька кварталів, ринок вимагає більш ясних доказів щодо кредитних результатів, перш ніж знову переглянути оцінку акцій. Основне питання, яке рухає цінність акцій, — це не зростання; це чи може AI-автоматизація кредитування забезпечити кращу та більш передбачувану кредитну продуктивність протягом усього кредитного циклу. Операційна автоматизація дуже висока, і інфраструктура готова до масштабування, але додаткові вигоди у цій сфері наближаються до насичення, тому вона більше не слугує самостійним каталізатором для перегляду оцінки. Широка дисперсія доходів між кредитними когорти та послідовність результатів є основними бар’єрами, що обмежують премію за AI, яку ринок готовий надавати UPST.

Звичка Upstart тримати більше кредитів на балансі може збільшити потенційний дохід, але водночас підвищує ризик для акціонерів і віддаляє модель від чистого ринку. У висококонкурентному ринку особистих кредитів, навіть якщо зростання продовжиться, межа UPST визначається ціновим тиском і ризиком плато у коефіцієнтах конверсії. Великі угоди про фінансування підтримують безперервність бізнесу і додають рівень впевненості, але також можуть створювати ризик концентрації клієнтів/партнерів. З макроекономічної точки зору, зниження ставок підтримує ситуацію, але історично оцінки кредиторів більше залежать від динаміки дефолтів і списань; якщо рівень безробіття зросте, зниження ризику зменшиться. Високий короткий інтерес може створити швидкий потенціал зростання за сильного каталізатора, але у негативному сценарії він також може прискорити стиснення мультиплікаторів як джерело тиску.

Ця схема може сформувати двоголовий інверсний H+S у цій області 🤞