Провідний представник ФРС висловлюється: стейблкоїни можуть змінити глобальну динаміку процентних ставок

Стівен Міран, впливовий член Ради Федеральної резервної системи США, представив перспективний аналіз впливу stablecoinів на міжнародну фінансову систему. У своєму нещодавньому телевізійному виступі він запропонував, що розвиток stablecoinів може викликати безпрецедентну хвилю глобальних інвестицій, яка потенційно обтяжить економіку США тиском на зниження відсоткових ставок.

Stablecoin-и та паралельна до глобального буму заощаджень

Міран звернувся до історичної концепції «глобальної обсягу заощаджень», яку описував Бен Бернанке два десятиліття тому. У той період азійські країни, що мали значні надлишки платіжного балансу, переказували величезні капітали у вигляді інвестицій у казначейські облігації США. Цей процес природно знижував внутрішні відсоткові ставки. На думку експерта, stablecoin-и можуть функціонувати за принципом, схожим на цей історичний механізм, створюючи сучасний канал для капітальних потоків.

Де stablecoin-и дійсно знаходять застосування?

Представник ФРС пояснив, що у багатих країнах з відкритими ринками капіталу (таких як США) stablecoin-и пропонують обмежені переваги для заощаджувачів. Причиною є відсутність відсотків та гарантій на депозити, які можуть забезпечувати традиційні банківські продукти. Однак ситуація кардинально змінюється у країнах з обмеженнями на капітальні потоки або там, де банківська система залишається недоступною для широких верств населення.

У цих регіонах stablecoin-и є проривним рішенням, що дозволяє населенню отримати доступ до стабільних, у доларах номінованих інструментів заощаджень. Ця властивість, ймовірно, стане основним рушієм зростання ринку stablecoin — значною мірою за межами Сполучених Штатів.

Можлива масштабність феномену і наслідки для монетарної політики

Міран оцінив, що потенційний приплив коштів до stablecoin може досягти обсягу близько 30-33 відсотків від попереднього глобального буму заощаджень. Накопичені таким чином капітали будуть інвестовані у інструменти, номіновані у доларах, підтримувані банківськими резервами та американськими казначейськими паперами. Якщо цей сценарій здійсниться, тиск на зниження відсоткових ставок у США може бути «значним» і тривалим.

Обговорення також охоплювало ширшу перспективу економічної політики. Міран висловив переконання, що стимули, пов’язані з пропозицією, можуть стимулювати економічне зростання без ризику інфляційної дестабілізації — позиція, що відповідає орієнтації частини сучасних економістів.

Виступ Мірана демонструє зростаючий інтерес фінансового естеблішменту до потенціалу stablecoin — цього разу не з точки зору загрози, а як механізму, що впливає на глобальну динаміку ринків капіталу та монетарну політику.