Перебалансування індексу товарів сприяє зростанню цін на цукор

Індексно-орієнтовані покупки рухають ринок вперед

Ф’ючерси на цукор цього тижня набрали значної динаміки, з Нью-Йоркським світовим цукром #11 (SBH26) climbing 0.08 points (0.53%) and London ICE white sugar #5 (SWH26) зросли на 2.00 пунктів (0.47%). Бичий тренд відображає очікувані індексно-орієнтовані покупки, оскільки основні товарні індекси проходять щорічне перерозподілення. Аналітики Citigroup прогнозують, що два домінуючі товарні індекси — BCOM і S&P GSCI — протягом наступного тижня направлять приблизно 1,2 мільярда доларів у цукрові ф’ючерси, що забезпечить суттєву підтримку зростаючого тренду.

Зростання виробництва цукру в Індії змінює експортну динаміку

Обсяг виробництва різко зростає

Ландшафт значно змінився з розширенням виробництва в Індії. Асоціація цукрових заводів Індії повідомила про 25% річне зростання виробництва цукру з 1 жовтня по 31 грудня, досягнувши 11,90 ММТ порівняно з 9,54 ММТ у попередньому році. Цей імпульс триває і протягом усього сезону, причому ISMA переглянула свою оцінку виробництва на 2025/26 рік вгору до 31 ММТ, що на 18,8% більше за попередній рік.

Зміни в експортній політиці тиснуть на ціни

Коригування стратегії розподілу етанолу в Індії додатково звільняє пропозицію для експорту. ISMA зменшила свій прогноз щодо цукру, призначеного для виробництва етанолу, до 3,4 ММТ, з початково запланованих 5 ММТ. Ця зміна дозволяє Індії, другому за величиною виробнику цукру у світі, значно розширити свої можливості експорту.

Уряд схвалив додаткові поставки наприкінці минулого року, коли Міністерство харчової промисловості Індії дозволило цукровим заводам експортувати 1,5 ММТ цукру у сезоні 2025/26 — перше значне дозволення на експорт з моменту повторного введення квот у 2022/23 роках після виробничих труднощів. Учасники ринку визнають, що вищий рівень виробництва цукру в Індії може спричинити додаткові дозволи на експорт, створюючи тиск на ціни через звуження світових запасів.

Прогнози світового виробництва сигналізують про розширення попиту

Рекордне виробництво Бразилії та валютні ефекти

Очікуване зростання виробництва в Бразилії продовжує формувати ринкові настрої. Conab підвищила свій прогноз виробництва цукру на 2025/26 до 45 ММТ у листопаді, порівняно з 44,5 ММТ. Тим часом, недавнє зростання бразильського реалу до одноденних максимумів щодо долара США ускладнило ситуацію — сильніша валюта стримує експортерів від продажу за кордон, потенційно підтримуючи ціни, незважаючи на зростання обсягів виробництва. Навпаки, раніше прогнози передбачали зменшення виробництва цукру у сезоні 2026/27 до 41,8 ММТ (зменшенням на 3,91% від прогнозу 43,5 ММТ у 2025/26), що короткостроково підтримувало ціни, хоча цей довгостроковий прогноз має менше безпосереднього значення.

Таїланд та нові джерела пропозиції

Таїланд, третій за величиною виробник і другий за величиною експортер у світі, має зростання на 5% у порівнянні з попереднім роком до 10,5 ММТ у сезоні 2025/26, згідно з даними Thai Sugar Millers Corp. Це розширення приєднується до зростаючих очікувань виробництва з Пакистану та інших постачальників, що посилює конкуренцію на світовому ринку.

Консенсус щодо умов надлишку на ринку

Міжнародні прогнозисти все більше погоджуються, що ринок буде характеризуватися значною пропозицією. Міжнародна організація цукру 17 листопада передбачила, що світовий цукор у 2025/26 році перейде у стан надлишку у 1,625 мільйона МТ, повернувшись до дефіциту у 2,916 мільйона МТ у 2024/25. Це свідчить про перехід до підвищених рівнів запасів, оскільки світове виробництво зростає на 3,2% у порівнянні з попереднім роком до 181,8 мільйона МТ.

Торговець цукром Czarnikow намалював ще більш розширену картину, підвищивши свій прогноз світового надлишку на 2025/26 до 8,7 ММТ, порівняно з оцінкою у 7,5 ММТ у вересні.

Прогнози USDA щодо рекордного врожаю та споживання

Дворазовий звіт Міністерства сільського господарства США від 16 грудня прогнозує, що світове виробництво цукру досягне рекордних 189,318 ММТ у 2025/26, що на 4,6% більше у порівнянні з попереднім роком. Очікується також рекордне споживання — 177,921 ММТ, зростання на 1,4%, хоча цей приріст попиту відстає від розширення пропозиції.

Прогноз USDA особливо підкреслює вражаючу динаміку Індії, прогнозуючи зростання виробництва на 25% до 35,25 ММТ, що підтримується сприятливими погодними умовами та розширенням посівних площ. Очікується, що Бразилія додасть 2,3%, досягнувши 44,7 ММТ, а Таїланд — 10,25 ММТ, що на 2% більше. Ці зростання у сукупності підкреслюють структурний надлишок пропозиції на світовому ринку, що ймовірно обмежить зростання цін, незважаючи на короткострокову підтримку індексного перерозподілу.