Нещодавно з’явилася цікава тенденція. У грудні минулого року США зафіксували майже 1 мільярд доларів чистого відтоку з фізичних Bitcoin-ETP, що здавалося досить страшним на перший погляд, але при детальнішому аналізі причина зводилася до кінцевого року податкових продажів (так званого tax-loss harvesting). Простими словами, інвестори в кінці року підводили підсумки та очищували свої бухгалтерії, і це не означає, що з ринком щось не так. Як це підтвердити? Перший торговий день нового року показав миттєве повернення — майже 0,5 мільярда доларів чистого притоку, що дуже красномовно.

Розглянемо дані на блокчейні: великі холдери (OG-гіганти) не демонстрували явних ознак продажу. Це з іншого боку підтверджує, що більша частина продажів була пасивною податковою операцією, а не втечею основних гравців.

Ще важливіше, що фундаментальні показники тихо змінюються. Починається реальний прогрес у токенізації активів рівня інституцій. DTCC отримала лист від SEC про невжиття заходів і офіційно запустила послуги токенізації — що це означає? Це означає, що системи розрахунків і клірингу рівня Уолл-стріт починають приймати активи на блокчейні. Одночасно JP Morgan Asset Management запустила на Ethereum токенізований фонд грошового ринку — це важливий крок для традиційних фінансових інститутів на відкритих ланцюгах.

Регуляторні органи також прискорюють процес. Сенат США планує 15 січня розглянути законопроект про структуру криптовалютного ринку, і за цим сценарієм у 2026 році цілком можливо, що цей закон буде прийнятий. Від кінця року з технічних продажів, через інституційні токенізовані активи, до вдосконалення регуляторної бази — вся ця історія поступово формує цілісну картину.