Індійський ринок криптовалютних бірж переживає швидкий процес регуляторного відповідності. За останніми даними індустріальних експертів Sumit Gupta, за минулий фінансовий рік (2024-25) успішно пройшли реєстрацію 49 криптовалютних бірж у Індії у відповідності з вимогами Індійського управління фінансової розвідки (FIU), що значно перевищує попередні очікування ринку.

Що стоїть за цим? З одного боку, регулювальна позиція уряду Індії щодо криптоактивів поступово стає більш чіткою, переходячи від розмитих зон до ясної системи реєстрації. З іншого — масовий приплив бірж, які отримують реєстрацію, свідчить про високий рівень привабливості індійського ринку, але водночас означає швидку еволюцію конкуренційної ситуації.

Тепер ситуація нагадує переповнений ринок. Можливість реєстрації 49 бірж є позитивним сигналом — це означає, що користувачі мають більше вибору, а платформи повинні підвищувати якість послуг для залучення клієнтів. Але разом із тим виникає питання: чим більше гравців, тим менше простору для кожного. Це може спричинити нову хвилю жорсткої конкуренції, включаючи боротьбу за комісійні, маркетингові витрати та навіть боротьбу за користувацькі субсидії. Маленькі біржі особливо піддаються тиску, оскільки вони позбавлені брендових переваг і капітальної підтримки великих платформ.

З точки зору відповідності, успішна реєстрація — лише перший крок. Уряд Індії ймовірно, згодом запровадить додаткові регуляторні норми, такі як вимоги до капіталу, стандарти протидії відмиванню грошей, вимоги до ізоляції активів користувачів тощо. Ці правила додатково підвищать операційні витрати бірж, і зрештою ці витрати, ймовірно, будуть перекладені на користувачів.

Ще одним важливим фактором є невизначеність політики. Позиція уряду щодо криптоактивів постійно коливається — від заборонних загроз до поступового відкриття. Хоча нинішній напрямок регулювання здається спрямованим на відповідність, політичний курс може змінитися в будь-який момент. Інвестори повинні усвідомлювати цей ризик.

Загалом, завершення реєстрації 49 бірж свідчить про те, що індійський ринок входить у нову фазу. Це і можливість, і виклик — нормативне врегулювання корисне для всієї екосистеми, але жорстка конкуренція та зростання регуляторних витрат визначать, хто зможе вижити і розвиватися на цьому ринку. Важливо стежити за подальшими нормативними деталями та реакцією бірж на зростаючі витрати, щоб краще зрозуміти майбутній напрямок індійського ринку.