Банк Японії готується підвищити ставку, глобальна ліквідність опиняється під загрозою звуження

Голова Банку Японії Кадзуо Уеда знову оголосив про підвищення ставки на новорічній зустрічі 5 січня, заявивши, що центральний банк продовжить підвищувати базову процентну ставку, якщо економічні перспективи будуть реалізовані. Ця заява може здатися плоскою, але вона відображає тверду рішучість Банку Японії перейти від ультра-м’якої політики до нормалізації. У поєднанні з тим, що Японія підвищила процентні ставки до 0,75% у грудні 2025 року, ринок очікує початку циклу підвищення ставок. Що це означає для глобального ринку ліквідності? Який вплив це матиме на крипторинок?

Передумови зміни політики Банку Японії

Пасивний вибір під тиском боргу

Підвищення процентної ставки Банком Японії не є проактивним, але змушене реагувати. За останніми даними, державні облігації Японії перевищили 230% ВВП, а дохідність державних облігацій зросла до 2,07%, що є рекордним максимумом з 1997 року. Це означає, що щоразу, коли процентні ставки зростають, це безпосередньо посилює тиск на виплати відсотків за боргом Японії.

Банк Японії стоїть перед дилемою: якщо він продовжить підтримувати ультрам’які політики, дохідність державних облігацій продовжить зростати, а ризик боргової кризи зросте; Але якщо процентні ставки підвищать, це посилить короткострокове фіскальне навантаження. У цьому вимушеному виборі центральний банк обрав поступовий шлях підвищення процентних ставок — не лише щоб позбутися епохи негативних ставок, а й уникнути надмірних шоків.

Тиск з глобального макрофону

Ще одним чинником підвищення процентної ставки в Японії є глобальне макроекономічне середовище. Хоча ФРС знижує процентні ставки, дохідність казначейських облігацій США залишається високою, а різниця процентних ставок між США та Японією звузилася до 2,09%, що означає, що привабливість єнних керрі-трейдів (позичання дешевих єн для інвестування в активи з високою прибутковістю) стрімко знижується.

У цьому контексті підвищення процентної ставки Банком Японії є не лише корекцією внутрішньої політики, а й активною зміною глобального патерну потоків капіталу.

Вплив підвищення процентних ставок на глобальну ліквідність

Йенні керрі-трейди ризиковані

Протягом багатьох років торгівля керрі з єною була важливою стратегією для глобальних інвесторів. Інвестори позичають єну майже за нульовою вартістю, обмінюють їх на долари або інші валюти та інвестують у високоприбутковні продукти, такі як облігації казначейства США, акції США та криптоактиви. Ця стратегія є вигідною в умовах надзвичайно низьких процентних ставок у Японії.

Але коли Банк Японії підвищує процентні ставки, а вартість позик зростає — маржа прибутку цієї стратегії стискається. Згідно з історичними даними, біткоїн зазнав корекції на 20%-30% після трьох попередніх підвищень процентних ставок Банком Японії. Причина проста: установи змушені ліквідувати ризиковані активи для зняття коштів, а високоліквідний ринок криптовалют часто першим продає його.

Гра на диференціацію політики між Сполученими Штатами та Японією

Поточна макроекономічна модель демонструє «розслаблену та жорстку» опозицію: Федеральна резервна система знижує процентні ставки, а Банк Японії підвищує ставки. До яких наслідків може призвести таке розмежування?

Згідно з релевантним аналізом інформації, це створює складну гру ліквідності. Долар відносно сильний, але повернення єнних керрі-фондів вдарить по глобальних ризикових активах. Крипторинок, як ринок, що сильно залежить від ліквідності, стикається з найнегайнішим тиском.

Короткострокові тиски проти середньострокових можливостей на крипторинку

Остання реакція ринку

Судячи з останніх показників ринку, тиск був очевидним. Біткоїн впав з $90,000 до 86,000, що тісно пов’язано з зростаючими очікуваннями щодо підвищення процентної ставки Банком Японії та розпадом єнних керрі-фондів. Згідно з даними, після підвищення процентних ставок Банком Японії глобальні ризикові активи зіткнулися з панічним продажем, і Bitcoin може й надалі перебувати під тиском.

Ключове вікно спостереження

Але це не означає, що крипторинок продовжить падати. Натомість у січні варто звернути увагу на кілька ключових моментів:

• Призначення голови ФРС 9 січня та дані про рівень безробіття у США визначать очікування ринку щодо темпів зниження ставок ФРС
• Дані про інфляцію ІСЦ у США станом на 13 січня стали переломним настроєм протягом усього січня
• Рішення Банку Японії щодо процентної ставки від 22 січня остаточно підтвердить шлях підвищення ставок
• Засідання FOMC ФРС 27-28 січня надасть політичні рекомендації на весь рік

Будь-який із цих вузлів може змінити оцінку ринку щодо прогнозу ліквідності.

Майбутній погляд

Підвищення процентної ставки Банком Японії не означає, що глобальна ліквідність різко посилиться. Очікування зниження ставки ФРС залишаються, що частково компенсує вплив підвищення ставки в Японії. Але, як і слід було очікувати, ландшафт глобальної ліквідності зазнає глибоких змін.

У середньостроковій перспективі нормалізація політики Банку Японії є незворотною тенденцією. Це означає, що високоризикові активи, які раніше піднімалися за рахунок єнних фондів, потрібно переоцінити. Довгострокова логіка крипторинку (запуск біткоїн-спотових ETF, збільшення інституційного розподілу) залишається актуальною, але, можливо, у короткостроковій перспективі йому доведеться пройти період корекції.

Для інвесторів ключем до цього етапу є розуміння макроконтексту, а не обманювати короткострокові коливання. Підвищення процентної ставки Банком Японії — це структурний зсув, який слід розглядати з середньострокової перспективи.

Резюме

Сигнал підвищення процентної ставки Банком Японії знаменує кінець епохи глобального ультра-пом’якшення. Хоча шлях підвищення процентних ставок може бути поступовим, їхній вплив на глобальну ліквідність є далекосяжним. Керрі-трейди з єнами під загрозою, а ринок криптовалют перебуває під тиском у короткостроковій перспективі, але це також дає можливість раціональним інвесторам переоцінити вартість активів.

Декілька макровузлів у січні визначать напрямок ринку. У цей критичний період важливіше звертати увагу на політику ФРС, рішення Банку Японії та глобальні умови боргу, ніж ганятися за короткостроковими злетами і спадами. Трансформація ліквідності триває, і розуміння цього процесу — єдиний спосіб скористатися можливостями в умовах змін.