Подивіться на цю групу ринкових даних: екосистема безперервної торгівлі на блокчейні формує "триголовий" баланс.

Ринки трьох платформ Hyperliquid（$HYPE）、Aster（$ASTER）、Lighter（$LIT）займають частки від 13% до 15%, а їхній щоденний обсяг торгівлі досягає 30 мільярдів доларів. Реальні відмінності проявляються у двох вимірах — "якість доходу" та "відповідність оцінки".

Місце Aster особливо цікаве.

Hyperliquid вже став блакитною фішкою у цій галузі, його оцінка майже повністю закладена ринком. Lighter ще перебуває у фазі субсидій та експериментів, платформа ще в процесі освоєння. А ось Aster — інша справа: обсяг доходу стабільно зростає, але ринкова капіталізація ще формуєся, що призводить до того, що річний дохід у відношенні до ринкової капіталізації становить понад 19%, і ця платформа є найбільш привабливою з трьох.

Логіка за цим не складна. Aster розташований у передній частині екосистеми головної біржі, має природні переваги у залученні клієнтів, структура користувачів більш здорова, а система управління ризиками — стабільніша. Основний потік користувачів — довгострокові маркетмейкери та активні трейдери, а не ті, хто приходить "зірвати куш".

Коли ринок безперервної децентралізованої торгівлі переходить від конкуренції за приріст до конкуренції за існуючий обсяг, платформи з стабільним грошовим потоком стають більш здатними підтримувати зростання оцінки та частки ринку.

Коротко кажучи: Hyperliquid визначає цей сегмент, Lighter експериментує з різними підходами, а Aster поступово зміцнює свою позицію як центр цінності.

Зі входом нових гравців, таких як DCEX, концентрація лідерів лише посилюється. Платформи з екосистемною захисною стіною та реальним грошовим потоком, ймовірно, стануть головними бенефіціарами цієї структурної переоцінки.