Чому зростання інфляції може спричинити наступний спад на фондовому ринку — не те, що очікує більшість

Тонка основа ринку

Оцінки акцій піднялися до рівнів, які рідко з’являються поза піками бичачого ринку. Після трьох поспіль років виняткових показників фондовий ринок майже не показує ознак втоми — поки не придивитися до того, що ховається під поверхнею. Хоча штучний інтелект, страхи рецесії та колапс технологічного сектору часто домінують у заголовках як передбачувані каталізатори краху, існує більш підступна загроза, яка заслуговує уваги інвесторів.

Більшість фінансових дискусій зосереджені на оцінках акцій AI або ризиках економічного сповільнення. Однак справжня точка напруги, яка загрожує стабільності портфеля у 2026 році, може походити зовсім з іншого джерела: стійка інфляція у поєднанні з зростаючими доходностями облігацій.

Проблема інфляції, яка не зникне

Федеральна резервна система успішно знизила інфляцію з її піку 2022 року приблизно до 9%, але перемога здається неповною. Звіт за листопадом щодо індексу споживчих цін показав, що інфляція коливається навколо 2,7% — помітно вище цілі ФРС у 2%. Ця різниця важливіша, ніж здається, особливо оскільки багато економістів підозрюють, що офіційні дані недооцінюють реальність через неповне збирання даних урядом під час операційних збоїв.

Тарифна політика Дональда Трампа додає ще один рівень невизначеності. Чи перетворилися ці тарифи повністю у споживчі ціни — залишається незрозумілим, але більшість домогосподарств повідомляють, що щоденні витрати — продукти, оренда, енергетичні рахунки — залишаються надзвичайно високими.

Реальна небезпека виникає, якщо інфляція прискориться, а не знизиться. Ось чому: коли зростання цін поєднується з слабкістю на ринку праці, Федеральна резервна система потрапляє у небезпечну зону. Це поєднання породжує стагфляцію — інфляцію без економічного зростання.

Політична пастка без легкого виходу

ФРС стикається з справжньою дилемою за умов стагфляції. Зниження процентних ставок може пом’якшити зайнятість, але ймовірно погіршить інфляцію. Вищі ставки можуть стримати ціни, але одночасно завдадуть удару по безробіттю та економічному імпульсу. Жоден варіант не вирішує основної кризи.

Зростання інфляції природно підвищує доходність облігацій. Зараз 10-річні казначейські облігації дають приблизно 4,12%, але історія ринку показує, що при досягненні доходності 4,5% або 5% виникає надзвичайна чутливість. Такі рівні створюють каскадні проблеми:

Для позичальників: вищі доходності безпосередньо означають зростання іпотечних ставок, вартості бізнес-кредитів і витрат на обслуговування державного боргу.

Для інвесторів у акції: підвищені доходності облігацій підвищують поріг необхідної доходності для акцій. Коли безризикові облігації пропонують привабливі доходи, інвестори стають менш схильними приймати ризик на ринку акцій за поточними оцінками — особливо враховуючи, що багато акцій вже торгуються з преміальними мультиплікаторами.

Для фінансової стабільності: зростання доходностей при одночасному зниженні ставок ФРС створює суперечливі сигнали, які можуть налякати як інституційних, так і роздрібних учасників ринку.

Що прогнозують банки Уолл-стріт на 2026 рік

Великі фінансові установи готуються до більшої інфляції попереду. Економісти JPMorgan Chase прогнозують, що інфляція перевищить 3% у 2026 році, перш ніж стабілізуватися на рівні 2,4% до кінця року. Bank of America прогнозує схожу динаміку: з піком інфляції на 3,1% і її поступовим зниженням до 2,8%.

Якщо інфляція піде за цими прогнозами — різко зросте, а потім плавно знизиться — ринки мають витримати шторм. Реальна загроза виникає, якщо інфляція залишиться високою або, що гірше, якщо спад буде повільнішим, ніж очікувалося. Як тільки споживачі адаптують свої очікування та цінові моделі до високої інфляції, цінова спіраль стане самопідсилюваною. Зростання витрат здається нормальним, вимоги до зарплат зростають, і бізнеси підвищують ціни ще більше у відповідь.

Вперед чекає волатильність, яка вимагає уваги

Ніхто не може з упевненістю передбачити час ринку, і роздрібним інвесторам не слід намагатися це робити. Однак розуміння того, як зовнішні тиски можуть дестабілізувати портфелі, дозволяє більш розумно позиціонуватися і керувати ризиками.

Злиття високих оцінок, потенційного повторного прискорення інфляції і зростання доходностей облігацій створює вразливу ситуацію для 2026 року. Якщо інфляція значно зросте і доходності різко піднімуться у відповідь — і якщо цей рух не виявиться тимчасовим — ця комбінація може стати критичним точкою напруги для акцій у наступному році.

Створювати стійкість зараз через диверсифікацію, реалістичні очікування щодо доходів і зменшення кредитного плеча набагато розумніше, ніж намагатися вийти з ринку у точний момент.