## Поширюються чутки про розділ акцій: чи відповість Costco і Netflix на виклик?

Фондовий ринок піднімається на двох основних хвилях: інноваціях у штучному інтелекті та спокусливій перспективі майбутніх розділів акцій. Серед найбільш очікуваних сценаріїв на Уолл-стріт — чи приєднаються такі компанії, як **Costco Wholesale** і **Netflix**, до хвилі розділів акцій 2025 року. Однак, незважаючи на поширення **чуток про розділ акцій** навколо цих гігантів, реальність під поверхнею набагато складніша.

## Розділ між теорією і практикою

Майбутній розділ акцій — це обманливо простий процес: він пропорційно коригує ціну акції та кількість випущених акцій, залишаючи фундаментальну вартість бізнесу повністю незмінною. Проте інвестори послідовно демонструють, що їм подобаються ці косметичні коригування. За даними **Bank of America Global Research**, компанії, що оголошують про майбутній розділ, у середньому отримують 25,4% прибутку за 12 місяців після оголошення, значно випереджаючи середній дохід S&P 500 у 11,9% за той самий період з 1980 року.

Цей розрив у показниках створив зворотний зв’язок: інвестори активно шукають наступне оголошення про розділ акцій, тоді як компанії з високою ціною акцій стикаються з зростаючою спекуляцією щодо можливості його здійснення. Чутки про розділ акцій навколо **Costco Wholesale** (торгується біля $1,000) та **Netflix** (біля $1,300) ідеально відображають цю динаміку.

## Чому Costco не клює на наживку

На папері Costco здається ідеальним кандидатом. Гігант складу не проводив майбутній розділ акцій з січня 2000 року — вже 25 років без розділу. Однак, коли аналітик Melius Research Карен Шорт поставила це питання під час конференц-зв’язку з фінансовими результатами Costco за грудень, фінансовий директор Гері Міллерчіп чесно відповів: економічна доцільність розділу більше не застосовується.

Причина? Фракційні акції. Декілька десятиліть тому розділ акцій був важливий, оскільки роздрібні інвестори не могли дозволити собі купувати дорогі акції. Сьогодні брокерські платформи зробили доступ до них демократичним. Команда керівництва Costco розуміє, що фракційні акції нейтралізували основний аргумент на користь розділу, навіть визнаючи психологічний привабливий фактор — нижчу номінальну ціну. Без переконання ради директорів, що звичайні інвестори стикаються з реальними бар’єрами, ймовірність оголошення про розділ Costco залишається мінімальною.

## Проблема Netflix із інституційними інвесторами

Netflix стикається з зовсім іншою проблемою — однією, що корениться у структурі акціонерного складу, а не у ринковій інфраструктурі. Роздрібні інвестори, які зазвичай підтримують майбутні розділи акцій через вигоду від нижчих номінальних цін, становлять лише 19,8% від загальної кількості акцій Netflix. Інституційні інвестори та брокерські компанії, що керують мільярдами або трильйонами активів, мають абсолютну перевагу — 80,2%.

Ця концентрація має велике значення. Хедж-фонди, пасивні індексні фонди і кастодіальні банки, що керують мільярдами або трильйонами активів, не потребують нижчих номінальних цін. Вони купують акції Netflix так само легко за $1,300, як і за $650. Без критичної маси підтримки з боку роздрібних інвесторів, рада директорів Netflix має мало стимулів для оголошення про розділ — ситуація, що нагадує компанії, такі як **AutoZone**, **FICO** і **Booking Holdings**, які мають ще нижчий рівень роздрібного володіння — близько 10-11%, і залишаються стійкими до розділу, незважаючи на високі оцінки.

## Висновок щодо чуток про розділ акцій

Чутки про розділ акцій навколо цих двох гігантів відображають ентузіазм інвесторів, а не неминучі дії ради директорів. Реальність фракційних акцій у Costco і домінування інституційних інвесторів у Netflix створюють структурні бар’єри, які високі ціни акцій самі по собі не здатні подолати. Хоча жодна з компаній не може бути цілком виключена — особливо Netflix, частка роздрібних інвесторів у якій становить близько 20%, що не є історично унікальним — еуфорія щодо розділу акцій на Уолл-стріт може шукати своїх головних героїв у 2025 році в інших компаніях.