Чи повторить Intel свій успіх 2025 року у наступному році?

Історія повернення, яку ніхто не очікував

Intel Corporation (INTC) у 2025 році знехтувала скептиками, принісши 84,1% прибутку, що перевищило як секторні бенчмарки (35,9%), так і прямі конкуренти. Advanced Micro Devices здобула 77,3%, тоді як NVIDIA Corporation закінчила рік із 38,8% — але історія повернення Intel виявилася найзахопливішою. Зростання акцій приховувало складну реальність: ранньорічні труднощі поступилися місцем пізньостадійному імпульсу, залишаючи інвесторів з питанням, чи зможе компанія підтримувати цю траєкторію.

Конкурентний спротив у епосі домінування GPU

Ландшафт напівпровідників кардинально змінився на користь AI-акселераторів. NVIDIA зберегла своє домінування з неймовірним успіхом у GPU H100 і Blackwell, захоплюючи левову частку витрат на дата-центри. Тим часом, Intel опинилася у ролі наздоганяючої на кривій інновацій. Історична залежність компанії від архітектури x86 і застарілих процесорів зробила її вразливою, оскільки обчислювальні навантаження мігрували до спеціалізованого AI-обладнання.

Advanced Micro також просунулася з більш гнучкими циклами продуктів, змушуючи Intel стикатися з неприємними правдою щодо швидкості виконання та реактивності ринку.

Гра в AI PC: стратегічний поворот

Відновлення Intel у 2025 році значною мірою залежало від дорожньої карти процесорів з підтримкою AI. Компанія представила серію Core Ultra 3 (Panther Lake) та архітектуру Xeon 6+ (Clearwater Forest), обидві виготовлені за технологією 18A — найпередовішою у США у галузі напівпровідникового виробництва.

Panther Lake орієнтований на споживчий, комерційний та ігровий сегменти з інтегрованими нейронними процесорами, забезпечуючи у 2,5 рази кращу енергоефективність порівняно з попереднім поколінням. Clearwater Forest надає підприємницькі обчислювальні можливості, дозволяючи масштабувати навантаження та оптимізувати енергоспоживання у дата-центрах. Виробництво розпочалося у головному заводі в Арізоні, з Panther Lake, що надійшов у роздрібні канали з січня, та Clearwater Forest, запланованим на середину 2026 року.

Версія платформи vPro підсилює цю стратегію, інтегруючи AI-ускорення у CPU, GPU та новий нейронний процесор — спроба безпосередньо конкурувати з рішеннями NVIDIA та AMD у сегментах ігрових ПК та робочих станцій.

Перерозподіл капіталу: зміна наративу

Значна підтримка інституційних інвесторів зміцнила фінансове становище Intel. NVIDIA інвестувала $5 мільярдів у спільну розробку, поєднуючи досвід у прискореному обчислювальному обладнанні з силою екосистеми x86 Intel. SoftBank влив $2 мільярдів спеціально для досліджень у галузі AI, придбавши близько 2% акцій за $23 за акцію. Міністерство торгівлі США виділило $7,86 мільярдів у рамках закону CHIPS and Science, підтримуючи передові виробничі потужності в Арізоні, Нью-Мексико, Огайо та Орегоні.

Ці інвестиції дозволили активно розширювати потужності за стратегією IDM 2.0, позиціонуючи Intel для масштабування виробництва та модернізації ланцюга постачання. Це не лише фінансова підтримка, а й стратегічна валідація переформатування компанії.

Звуження маржі та операційні труднощі

Попри загальний імпульс, прибутковість погіршилася протягом 2025 року. Розгортання AI-процесорів для ПК прискорило виробництво у більш дорогих заводах в Ірландії, що зменшило валову маржу. Витрати, пов’язані з простоєм потужностей, раціоналізацією нефункціональних активів та несприятливим асортиментом продукції, додатково тиснули на прибутки. Конкурентне ціноутворення з боку суперників посилилося, особливо серед ціново чутливих корпоративних покупців, які прагнули диверсифікувати постачальників від entrenched incumbents.

Короткострокові моделі визнання доходів відображали цю боротьбу — високі рівні запасів у клієнтів свідчили про слабкість попиту під поверхнею ралі акцій.

Геополітичний ризик: китайська загадка

Китай становив понад 29% доходів Intel у 2024 році, що робить його найбільшим регіональним ринком. Посилення локалізаційних вимог у Пекіні — з відмовою від іноземних напівпровідників у критичній телекомунікаційній інфраструктурі до 2027 року — загрожує суттєвим зменшенням доходів. Торгова напруга між США та Китаєм і посилення експортних обмежень на передові кремнії ускладнюють ситуацію. Intel тепер стикається з двома тисками: потенційними обмеженнями доступу до ринку та зростаючою конкуренцією з боку китайських внутрішніх виробників чипів, що нарощують потужності.

Слабкі витрати серед китайських споживачів і підприємств ускладнили ситуацію з запасами, створюючи циклічну невизначеність попиту.

Оцінки прибутків: сигнал обережності

Консенсус аналітиків на Уолл-стріт різко змінився у негативний бік. Оцінки прибутків Intel на 2025 рік знизилися на 63% до $0,34 за акцію, а прогнози на 2026 рік — на 63,8% до $0,58 за акцію. Такі коригування зазвичай передують тривалим періодам низької динаміки акцій, суперечачи короткостроковим технічним сигналам.

Висновок: обіцянки та небезпеки

Дорожня карта AI-процесорів і виробничий ренесанс Intel мають справжнє стратегічне значення для ширшої екосистеми напівпровідників. Стратегії оптимізації портфеля та підвищення ефективності резонують із темами модернізації. Інвестиції — хоча й політично та стратегічно мотивовані — забезпечують фінансову основу для багаторічних перетворень.

Проте фундаментальні виклики залишаються. Останні запуску продуктів, хоча й конкурентоспроможні, приходять із запізненням у вже сформованому циклі галузі під домінування NVIDIA. Звуження маржі через ребалансування виробництва не вирішиться швидко. Обмеження експорту до Китаю загрожують короткостроковому зростанню доходів. Зниження прогнозів прибутків висить над настроєм, незважаючи на зростання акцій.

Питання не в тому, чи здатен Intel повторити результати 2025 року — а в тому, чи дозволять операційні реалії та макроекономічні перешкоди. Інвесторам слід бути обережними, а не гнатися за імпульсом у невизначеному 2026 році.