Глобальний сплеск пропозиції чинить тиск на цукровий ринок, незважаючи на ралі через коротке покриття

Цукровий ринок стикнувся з наростаючими перешкодами через очікуване збільшення виробництва у провідних постачальників, хоча скромне закриття коротких позицій наприкінці року тимчасово підтримало ціни. У березні світовий цукор NY #11 closed Wednesday with a gain of +1.15%, while March London ICE white sugar #5 піднявся на +0.35%, обидва відновившись після недавньої слабкості, оскільки трейдери розгортали медвежі позиції перед новим роком.

Збільшення пропозиції з Індії та Бразилії тисне на ринок

Прогнози виробництва від найбільших світових постачальників цукру малюють картину перенасичення ринку у 2025/26. Індія, другий за величиною виробник у світі, має намір значно збільшити виробництво після сприятливих умов мусонів. Міністерство сільського господарства США (USDA) через Світову сільськогосподарську службу прогнозує, що виробництво Індії у 2025/26 зросте на 25% у порівнянні з попереднім роком до 35.25 мільйонів метричних тонн (MMT), тоді як Індійська асоціація цукрових заводів підвищила свою оцінку до 31 MMT у листопаді з початкових 30 MMT, що становить 18.8% річного зростання.

Бразилія, світовий лідер за виробництвом цукру, рухається до рекордного обсягу. Конаб, бразильське агентство прогнозування врожаю, підвищило свою оцінку виробництва у 2025/26 до 45 MMT у листопаді, тоді як USDA FAS прогнозує ще вищий показник — 44.7 MMT, що на 2.3% більше у порівнянні з попереднім роком. Останні дані Unica показали, що виробництво цукру в центрі та півдні Бразилії до листопада зросло на 1.1% у порівнянні з минулим роком до 39.904 MMT, тоді як цукрові заводи спрямовують більше тростини на виробництво цукру, а не етанолу, з коефіцієнтом цукрової тростини, що підвищився до 51.12% у сезоні 2025/26.

Ціновий тиск посилюється через глобальну перенасиченість

Злиття цих збільшень пропозиції створює значний тиск на ціни на цукор. Міжнародна організація цукру прогнозує надлишок у 1.625 мільйонів MT у 2025/26, після дефіциту у 2.916 мільйонів MT у попередньому році, що спричинено розширенням виробництва в Індії, Таїланді та Пакистані. Світове виробництво цукру очікується зросте на 4.6% у порівнянні з минулим роком до рекордних 189.318 MMT згідно з USDA, тоді як світове споживання зростає більш помірно — на 1.4% до 177.921 MMT.

Трейдер цукру Czarnikow став ще більш медвежим, підвищивши свою оцінку глобального надлишку у 2025/26 до 8.7 MMT у листопаді, що на 1.2 MMT більше за свою вересневу оцінку. Таїланд, третій за величиною виробник і другий за величиною експортер у світі, також розширює потужності, і Thai Sugar Millers Corp прогнозує щорічне зростання на 5% до 10.5 MMT для врожаю 2025/26.

Експортна динаміка ускладнює ринковий прогноз

Можливість значного збільшення експорту цукру з Індії є додатковим медвежим фактором. Уряд розглядає можливість дозволу додаткового експорту для управління внутрішнім перенасиченням, вже дозволивши 1.5 MMT експорту для сезону 2025/26. Міністерство харчової промисловості Індії раніше запроваджувало квоти на експорт у 2022/23 через недоліки у виробництві, але покращення умов пропозиції тепер спонукає до скасування цих обмежувальних політик. Індійська асоціація цукрових заводів повідомила у середу, що внутрішнє виробництво з 1 жовтня по 31 грудня склало 11.83 MMT, що на 24% більше у порівнянні з минулим роком.

Навпаки, Бразилія очікує зниження виробництва у 2026/27, і консалтингова компанія Safras & Mercado прогнозує, що виробництво зменшиться на 3.91% до 41.8 MMT з 43.5 MMT у 2025/26, тоді як експорти, за прогнозами, знизяться на 11% до 30 MMT. Ці довгострокові обмеження пропозиції мінімально підтримують поточний ринок цукру, який залишається зосередженим на короткострокових тенденціях перенасичення.

Короткострокове відновлення стримується структурними перешкодами

Середа принесли підвищення цін на цукор частково через коригування позицій наприкінці року, оскільки фонди закривали короткі позиції, хоча загальний фундаментальний фон залишається несприятливим. Раніше в сесії ціна на цукор зазнала тиску через зростання індексу долара — який досяг 1-тижневих максимумів — що негативно вплинуло на сировинні товари загалом. Минулого тижня ціна на NY цукор наблизилася до 2.25-місячних максимумів через побоювання щодо постачання з Бразилії, але цей ралі виявилося нездійсненним через вагу доказів, що вказують на значне глобальне перенасичення виробництва у 2025/26.