Ера Баффета закриває свої двері: чи зможе Грег Абель понести факел для трильйонної імперії?

Коли 2025 рік наближається до кінця, Уолл-стріт стає свідком завершення епохи. Воррен Баффет, людина, яка за шість десятиліть перетворила Berkshire Hathaway у трильйонний гігант, прощається з роллю генерального директора з 1 січня. На його місце приходить Грег Абель — але справжнє питання полягає в тому, чи зможе наступник Оракула з Омахи зберегти інвестиційну магію, яка переосмислила американський капіталізм.

Від легенди до спадщини: що залишає Баффет

Коли Баффет взяв кермо в 1965 році, мало хто міг передбачити подальший шлях. За понад 60 років на чолі, акції класу А Berkshire Hathaway принесли сумарний дохід у 6 060 000% станом на 24 грудня 2025 року. Щоб поставити це в перспективу: річна сукупна дохідність S&P 500, включаючи дивіденди, ледве наздоганяла приблизно половину прибутків Баффета з 1965 року.

Таємниця? Портфель, який зріс до $316 мільярдів — ретельно сформований з майже 50 активів, що охоплюють страхування (GEICO), залізниці (BNSF) та провідні акції, такі як Apple. Але ось що відрізняло Баффета від інших: він не гнався за трендами. У той час як середній період утримання акцій на Уолл-стріт скоротився з восьми років у 1950-х до всього 5,5 місяців у 2020-му, Баффет залишався наполегливим. Він шукав бізнеси з валами, тримав їх десятиліттями і ніколи не ставив проти довгострокового зростання Америки.

Звісно, він робив помилки — продав Disney занадто рано, зазнав збитків на Tesco, помилявся з Paramount. Але це були похибки у кар’єрі, побудованій на терпінні та непохитній впевненості.

Парадокс терпіння: чому Баффет продавав, коли ринки зростали

Тут короткострокові рішення Баффета і його довгострокова філософія різко розійшлися. За останні 12 кварталів (жовтень 2022 — вересень 2025), він став чистим продавцем на суму $184 мільярдів — тоді як Dow, S&P 500 і Nasdaq досягли рекордних максимумів. Багато інвесторів ставили під сумнів його розум. Втратив чи Оракул його гостроту?

Ні зовсім. Це класика Баффета. Він надмірно зосереджений на цінності, і в сьогоднішньому історично дорогому ринку хороші угоди — рідкість. Його стратегія вимагає чекати на дислокації. Ідеальний приклад: у серпні 2011 року, коли Bank of America потребувала порятунку, Баффет домовився про інвестицію у преференційні акції на $5 мільярдів з доходністю 6%, а також варранти на купівлю 700 мільйонів звичайних акцій за ціною $7.14 за акцію. Шість років потому ці варранти принесли миттєвий прибуток у $12 мільярдів — прибуток, який з того часу лише зростав.

Це не вдача. Це дисципліна, обгорнута в терпіння.

Глава Абеля: безперервність із сучасним акцентом

Переходу Berkshire до Грега Абеля слід багато в чому сприймати як знайомий сценарій. Абель провів у Berkshire 25 років, опанувавши всі нестрахові підрозділи. Важливо, що він поділяє ціннісну, довгострокову ДНК Баффета. Він пообіцяв продовжити програму викупу акцій Berkshire на $78 мільярдів і підтримує значущі позиції компанії в п’яти великих японських торгових компаніях — сого шоша, які торгуються з дисконтом порівняно з роздутих американських оцінками.

Але не помиляйтеся: Berkshire під керівництвом Абеля не буде таким самим, як за Баффета.

Менші активи у цьому $316 мільярдів портфелі отримають більш активне управління від таких інвесторів-спутників, як Тед Вешлер. Технологічні та медичні акції — сектори, до яких Баффет ніколи не проявляв особливого інтересу — можуть стати основними позиціями. А Apple, колись коронна перлина і найбільша позиція за ринковою вартістю, тепер може зазнати переоцінки. Зростання продажів iPhone у 2025 фінансовому році не могло приховати років застою. Для Абеля це не відповідає інвестиційному шаблону.

Що це означає для інвесторів

Вхід Berkshire Hathaway у незвідані води без Воррена Баффета безумовно тривожить. Але основа, яку побудували Баффет і Чарлі Мунгер — у поєднанні з подібною інвестиційною дисципліною Абеля — має забезпечити безперервну роботу машини. Триліонний гігант не спотикнеться за ніч.

Проте філософії, що керували Berkshire протягом 60 років, зараз будуть випробувані новим керівником. Чи зможе Абель повторити легендарні прибутки Баффета — залишається одним із найпильніших експериментів Уолл-стріт нашого покоління.