VBR домінує у масштабі та ліквідності; ISCV компенсує конкурентним доходом

Розповідь про результати першою

Порівнюючи Vanguard Small-Cap Value ETF (NYSEMKT:VBR) та iShares Morningstar Small-Cap Value ETF (NYSEMKT:ISCV), п’ятирічні доходи виявляють значну різницю. Інвестиція в $1,000 у VBR за п’ять років зросла до $1,502, тоді як ISCV досягла $1,472 — $30 перевага для пропозиції Vanguard. Що важливіше, максимальне зниження VBR у 46,57% було м’якшим, ніж у ISCV — 50,84%, що свідчить про меншу волатильність під час ринкових турбуленцій.

Історія цієї різниці у результатах стає яснішою при аналізі механіки фондів. Бета VBR у 1,01 вказує на рух майже у синхронії з S&P 500, тоді як бета ISCV у 1,22 сигналізує про більші коливання цін. Ця різниця у волатильності прямо пов’язана з розміром фонду: активи VBR на суму $59,6 мільярдів значно перевищують $574,6 мільйонів у ISCV, створюючи ліквідний бар’єр, що стабілізує торгові патерни.

Розмір, витрати та дохідність: де ISCV дає відсіч

Різниця у коефіцієнті витрат майже не помітна — 0,06% для ISCV проти 0,07% для VBR. У практичних термінах це становить лише $1 на кожні $10,000, інвестовані щороку, що є незначним для більшості інвесторів. Там, де ISCV тримає свою позицію, — це дивідендна дохідність: 1,89% проти 1,97% у VBR. Для портфелів, орієнтованих на дохід, ця різниця має значення на багаторічній перспективі.

Однорічний показник доходності показує, що ISCV заробив 3,3%, тоді як VBR — 2,7%, що свідчить про недавню тактичну перевагу меншого фонду. Однак ця зміна не змінює фундаментальну перевагу VBR: його величезний обсяг активів створює те, що трейдери називають «щільнішими спредами», тобто нижчими транзакційними витратами для покупців і продавців.

Структура портфеля: схожі мандати, різні ваги

Обидва ETF прагнуть до експозиції у малий капітал, але через різні стратегії. VBR тримає 831 акцію у строго пасивному індексі, з концентрацією у секторах: промисловість (21,7%), фінансові послуги (19,8%) та споживчий сектор (14,2%). Топ-акції — NRG Energy (NYSE:NRG), SanDisk (NASDAQ:SNDK) та EMCOR Group (NYSE:EME) — кожна становить менше 1% активів, що підкреслює справжню диверсифікацію.

ISCV має ширший підхід, тримаючи понад 1,100 назв і трохи інакше перерозподіляючи сектори: лідирує фінансовий сектор (24,5%), далі — споживчий (13,5%) та промисловий (13%). Це ширший набір акцій розподіляє ризик ще більше, хоча й розділяє вплив концентрації. Найбільші позиції — Annaly Capital Management (NYSE:NLY), Viatris (NASDAQ:VTRS) та Everest Group (NYSE:EG) — також кожна менше 1%.

Обидва фонди не використовують кредитне плече, валютне хеджування або екзотичні структури. Обидва є простими пасивними трекерами відповідних індексів малих капіталів, без прихованої складності.

Чому малий капітал і вартість мають значення для диверсифікації

Акції малих капіталів — це компанії на ранніх етапах зростання, зазвичай з ринковою капіталізацією від $300 мільйона до $2 мільярда. Їхня перевага перед великими компаніями — потенціал зростання: менші доходи можуть значно розширюватися порівняно з усталеними компаніями Fortune 500. Компонент «вартості» додає ще один рівень — ці компанії торгуються з дисконтом до своїх фундаментальних показників, тобто ринки ще не врахували їхню справжню прибутковість.

Індексні фонди, такі як VBR і ISCV, демократизують цей доступ. Замість того, щоб вручну обирати 50 акцій малих капіталів (неможливо для більшості роздрібних інвесторів досліджувати), ці ETF пропонують сотні компаній одним транзакцією. Це особливо цінно при роботі з менш відомими фірмами на початкових етапах їхнього зростання.

Висновок: переваги VBR накопичуються

З огляду на переважну п’ятирічну результативність VBR, значно нижчу волатильність, суттєво більший обсяг активів, що забезпечує кращу ліквідність, і трохи кращу дивідендну дохідність, ETF Vanguard Small-Cap Value стає більш привабливим вибором для більшості інвесторів, що шукають експозицію у малий капітал. ISCV залишається актуальним для тих, хто цінує трохи нижчі витрати або шукає трохи інший секторний нахил, але перевага у розмірі у 100 разів у VBR дає реальні переваги у торгівлі, що накопичуються з часом.

Швидкий довідник

ETF: біржовий фонд — цінний папір, що торгується, з портфелем активів, таких як акції або облігації

Коефіцієнт витрат: щорічна комісія у відсотках, що стягується фондом для покриття управлінських і операційних витрат

Дивідендна дохідність: щорічні дивіденди у відсотках від поточної ціни акції

Ліквідність: легкість купівлі або продажу інвестиції без зміни її ринкової ціни

AUM: активи під управлінням — загальна сума доларів, якою керує фонд для інвесторів

Бета: міра волатильності, що порівнює рух цін інвестиції з індексом S&P 500

Max drawdown: найбільше відсоткове зниження від піку до дна за визначений період

Малий капітал: компанії з ринковою капіталізацією зазвичай від $300 мільйона до $2 мільярда

Акції вартісних компаній: цінні папери, що торгуються нижче їхньої внутрішньої вартості щодо прибутків, балансової вартості або дивідендів

Секторна розподіл: відсотковий розподіл портфеля за галузями, наприклад, охорона здоров’я, технології або фінанси

Пасивне інвестування: стратегія, що слідкує за фіксованим ринковим індексом, а не активно торгує окремими цінними паперами