Зниження рівня ставок змінює динаміку доходів від відсотків у банківському секторі

Поточний перехід до більш м’якої монетарної політики кардинально змінює спосіб, яким основні фінансові установи генерують чистий відсотковий дохід. Після початкових послаблень Федеральної резервної системи у 2024 році та трьох послідовних знижень ставок у 2025 році, ставки залишилися в діапазоні 3,50-3,75%, створюючи змішаний, але в кінцевому підсумку підтримуючий ландшафт для прибутковості банків.

Траєкторія NII компанії Truist Financial: від перешкод до сприятливих умов

Траст Фінансіал Корпорейшн (TFC) є прикладом цієї трансформації. Незважаючи на скромне зниження у 2021 та 2024 роках, установі вдалося досягти середньорічного зростання (CAGR) у 14% у чистому відсотковому доході за період з 2019 по 2024 роки, що стало можливим завдяки активному кредитуванню, стратегічним злиттям та підвищеному рівню ставок у останні роки. Позитивна динаміка зберігалася протягом перших дев’яти місяців 2025 року.

Зі зниженням ставок, динаміка змінюється на користь TFC. Хоча звуження маржі зазвичай турбує інвесторів, кілька факторів компенсують цю тенденцію і підтримують подальше зростання чистого відсоткового доходу. По-перше, зниження вартості депозитів поступово стабілізує витрати на фінансування, стимулюючи споживачів і бізнеси збільшувати позики. Це зростання обсягів безпосередньо перетворюється у більші портфелі кредитів і вищий абсолютний відсотковий дохід. По-друге, зменшення навантаження на обслуговування боргу покращує кредитоспроможність боржників, що зменшує рівень прострочень і втрат за кредитами. По-третє, керівництво прогнозує послідовне зростання NII на 2% у четвертому кварталі 2025 року, при цьому очікується розширення чистої відсоткової маржі (NIM) незважаючи на середу зниження ставок.

Дивлячись уперед, TFC прогнозує зростання чистого відсоткового доходу на 2,3% у 2025 році, 4% у 2026 та 2,7% у 2027, що підтримується стабілізацією вартості депозитів, міцними економічними фундаментами та стабільним попитом на кредити.

Як конкуренти позиціонуються у циклі зниження ставок

Історія для партнерів TFC дещо відрізняється, відображаючи різноманітність бізнес-моделей і стратегій фінансування.

П’ята Третя Банккорп (FITB) продемонструвала високий темп зростання, досягнувши CAGR у 4,2% у чистому відсотковому доході за п’ять років до 2024 року. За перші дев’ять місяців 2025 року, NII, еквівалентний податковим витратам, зріс на 6,2% у порівнянні з попереднім роком до 4,4 мільярдів доларів, тоді як NIM збільшилася до 3,10% з 2,88% за рік. Компанія прогнозує зростання скоригованого NII у 2025 році на 5,5-6,5%, досягнувши 5,6 мільярдів доларів, що зумовлено нормалізацією витрат на фінансування та стабільним розширенням кредитного портфеля.

U.S. Bancorp (USB) демонструє більш обережний сценарій. Установа отримала CAGR у 4,4% у чистому відсотковому доході за період 2019-2024 років, і тенденція зростання зберігалася у перших дев’яти місяцях 2025 року. Податково-еквівалентний NII становив 4,251 мільярдів доларів, що на 2% більше у порівнянні з попереднім роком. NIM USB станом на 30 вересня 2025 року склав 2,75%, що показало помірне покращення порівняно з 2,74% роком раніше. У майбутньому USB очікує, що переорієнтація портфеля, розширення кредитів і нормалізація витрат на фінансування підтримуватимуть зростання чистого відсоткового доходу.

Контекст ринку та перспективи

Обзор трьох банків виявляє спільний тренд: установи з більш міцними депозитними франшизами та нижчими базовими витратами на фінансування найкраще позиціоновані для отримання вигоди від нормалізації ставок. Оскільки Федеральна резервна система потенційно зберігатиме стабільну політику протягом 2026 року з помірним послабленням, перспектива стабільного зростання чистого відсоткового доходу залишається позитивною для сектору.

Акції TFC зросли на 13,2% за останні шість місяців, поступаючись загальному зростанню банківського сектору у 18,2%, що свідчить про потенціал для відносного перевищення у разі реалізації оптимістичних прогнозів керівництва щодо NII у 2026 році і далі.