Глобальний ринок цукру стикається з дисбалансом попиту та пропозиції через зростання очікувань щодо виробництва

Ціни на цукор сьогодні відновилися, з ф’ючерсами на цукор у Нью-Йорку за березень (#11) gaining +0.20 cents (+1.35%) and London ICE white sugar (#5) зросли на +2,40 цента (+0,56%), відновившись після недавньої слабкості. Ралі було викликане закриттям коротких позицій фондами наприкінці року, хоча загальний ринковий настрій залишається змішаним, оскільки сильніший долар спочатку тиснув на товарні ринки.

Виробничий бум Індії змінює перспективи пропозиції

Найбільшим перешкодою для цін є Індія, другий за величиною виробник у світі, де оцінки виробництва продовжують зростати. Асоціація цукрових заводів Індії (ISMA) підвищила свій прогноз на 2025/26 рік до 31 ММТ у листопаді, порівняно з попередніми 30 ММТ — зростання на +18,8% у порівнянні з минулим роком. Ще більш вражаюче, що переробка цукрової тростини в Індії з жовтня по грудень досягла 11,83 ММТ, що на +24% у річному вираженні, сигналізуючи про найсильніший початок сезону переробки за багато років.

Цей сплеск виробництва дозволяє Індії зосередитися на експорті. Уряд нещодавно дав дозвіл на додаткові поставки цукру для зняття внутрішніх запасів, базуючись на квоті у 1,5 ММТ, вже затвердженій для сезону 2025/26. ISMA також зменшила свій прогноз щодо диверсії етилового спирту з 5 ММТ до 3,4 ММТ, що додатково звільняє ресурси для експорту. Ця переорієнтація пропозиції суттєво тисне на світові ціни.

Рекордний врожай Бразилії компенсує очікування зниження

Хоча консалтингова компанія Safras & Mercado прогнозує зниження виробництва у Бразилії на -3,91% до 41,8 ММТ у 2026/27, короткострокова картина виглядає інакше. За прогнозами USDA, у 2025/26 році Бразилія має виробити рекордні 44,7 ММТ, а сумарний обсяг виробництва у Центрі-Півдні станом на листопад вже досяг 39,904 ММТ (+1,1% у річному вираженні). Важливо, що цукрові заводи змінили співвідношення переробки, присвятивши 51,12% тростини цукру замість етилового спирту, порівняно з 48,34% минулого року.

Це переорієнтування підкреслює, що зростаючі ціни на цукор залишаються конкурентоспроможними щодо біоетанолу, але обсяг, спрямований на виробництво цукру, є бичачим для цінового ринку.

Світовий надлишок зростає — кілька прогнозистів погоджуються

Міжнародна організація цукру (ISO) очікує надлишок у 1,625 мільйонів МТ у 2025-26 роках, що скасовує дефіцит у 2,916 мільйонів МТ у 2024-25. USDA прогнозує ще ширше зростання, очікуючи, що світове виробництво зросте на +4,6% у річному вираженні до рекордних 189,318 ММТ, тоді як споживання зростає більш помірно — на +1,4% до 177,921 ММТ.

Торгівець цукру Czarnikow має ще більш песимістичний погляд, оцінюючи світовий надлишок у 8,7 ММТ у 2025/26 — на 1,2 ММТ більше за свій вересневий прогноз. Це розширення надлишку свідчить про тривалу тенденцію зниження цін за відсутності шоків у попиті.

Таїланд посилює тиск на пропозицію

Таїланд, третій за величиною виробник і другий за величиною експортер у світі, прогнозує збільшення виробництва на +5% у річному вираженні до 10,5 ММТ у 2025/26. USDA оцінює більш консервативне зростання — +2% до 10,25 ММТ. У будь-якому випадку, зростання виробництва Таїланду сприяє глобальній насиченості ринку.

Уравноваження попиту та пропозиції налаштовує на зниження

Згідно з прогнозами щодо світових запасів на кінець 2025/26 року, вони знизяться лише на -2,9% у річному вираженні до 41,188 ММТ, незважаючи на рекордне виробництво, — сектор цукру стикається з структурною проблемою: зростання пропозиції випереджає зростання споживання, залишаючи мало простору для підтримки цін. Поки попит не зросте суттєво або великі виробники не зіткнуться з погодними катаклізмами, ціни на цукор ймовірно залишатимуться під тиском, незважаючи на короткострокові технічні ралі, викликані закриттям коротких позицій фондами.