Чим відрізняється рецесія від депресії: розуміння економічної серйозності

Коли люди говорять про різницю між рецесією та депресією, вони зазвичай питають: яка з них гірша? Відповідь ясна — депресія означає набагато більш серйозну економічну катастрофу. Якщо ви пережили 2008 рік, ви відчули біль рецесії на власному досвіді. Але депресія відчулася б так, ніби економіка зовсім перестала дихати.

Як розпізнати різницю між рецесією та депресією

Різниця між рецесією та депресією — це не просто академічний жаргон. Йдеться про масштаб і тривалість. Рецесія — це економічне скорочення, яке шкодить: безробіття зростає, бізнеси звужуються, споживчі витрати падають. Депресія — це той самий процес, але на стероїдах: глибші втрати, довший біль, системний колапс.

Дивіться на цифри. Під час Великої депресії (1929-1939) безробіття сягнуло 25%. Перенесімося до рецесії 2008 року — і пікове безробіття було вдвічі менше — 10%. Втрати ВВП розповідають схожу історію: Велика депресія знищила 29% економічного виробництва у період 1929-1933 років, тоді як рецесія 2008 року зменшила його на 4,3%.

З 1933 року США пережили 14 рецесій. Але лише одну депресію за всю історію країни.

Як економісти офіційно оголошують рецесію?

Національне бюро економічних досліджень (NBER) — це офіційний арбітр. На відміну від поширеної думки, вони не використовують правило «два послідовні квартали з негативним зростанням ВВП» як жорстку ознаку. Це занадто спрощено.

Замість цього, NBER аналізує набір індикаторів:

Дані по зайнятості беруться з опитування поточного населення, яке щомісяця опитує близько 60 000 домогосподарств. Зростання безробіття не завжди означає втрату робочих місць — іноді це означає, що більше людей повертаються на ринок праці після втрати надії. NBER знає різницю.

Незайнятість у непереробній сфері важлива, оскільки створення робочих місць сигналізує про здоров’я економіки. NBER враховує кількість робочих місць, середню кількість годин і зарплати разом.

Промислове виробництво у сферах виробництва, гірничої справи, комунальних послуг і газу відображає реальний економічний обсяг. Більше виробництва — здоровіша економіка.

Роздрібні продажі показують поведінку споживачів. Скорочення роздрібних продажів і зростання цін? Це тривожний сигнал для економіки.

Реальний особистий дохід (без урахування державних трансфертів) показує, скільки люди фактично заробляють із роботи — без урахування соціального забезпечення або допомоги по безробіттю. Щомісячні дані FRED відстежують це.

ВВП і GDI обидва вимірюють економічну активність, але по-різному. ВВП рахує готові товари та послуги, продані. GDI рахує гроші, зароблені на виробництві цих товарів і послуг. NBER враховує обидва рівно, тому вони ігнорують спрощення «два квартали».

Ось у чому хитрість: NBER оголошує про рецесії вже після їхнього настання. Ви можете переживати її місяцями, перш ніж вона офіційно буде оголошена. Або вона закінчиться, але пройдуть місяці, перш ніж вони визнають її завершеною.

Правило Саам: коли безробіття кричить про рецесію

Економісти Федеральної резервної системи розробили швидкий тест, званий правилом Саам: якщо середньомісячне безробіття за три місяці зростає на 0,50% або більше порівняно з попереднім 12-місячним мінімумом, настає рецесія. Безробіття — такий потужний сигнал рецесії, бо його відчувають безпосередньо працівники та їхні родини.

Під час Великої депресії цей показник злітав з розуму — безробіття перевищило 20%, з піками, що сягали ще вищих значень у окремі роки. У 2008 році воно максимум сягнуло близько 10%. Ця різниця у 10 пунктів ілюструє різницю між рецесією і депресією ідеально.

Що насправді визначає депресію

Офіційного сценарію для депресії немає. Це можна уявити як катастрофічного старшого брата рецесії. Велика депресія тривала цілими 1930-ми роками і включала дві жорсткі рецесії: 43-місячний кровопролитний період з 1929 по 1933 роки і потім 13-місячний рецидив у 1937-1938 роках.

Цифри вражають:

• Промислове виробництво обвалилося на 47% у першій фазі і на 32% у другій
• Втрати ВВП були безпрецедентними
• Психологічна травма тривала десятиліттями — сучасні мілленіали досі називають труднощі епохи депресії причиною, чому деякі не купували житло

Як США створили запобіжники від ще однієї депресії

Країна винесла дорогі уроки. Три основні зміни політики запобігли повторенню депресії:

Страхування депозитів з’явилося через Закон про банківську діяльність 1933 року, створивши FDIC. Тоді максимальна сума покриття становила $2,500 за рахунок. Сьогодні — $250 000. Банки збанкрутували під час Великої депресії, бо вкладники панікували і знімали все. Страхування FDIC зупинило цю паніку. З 1934 року жоден застрахований депозит не був втрачений через банкрутство.

Страхування безробіття запроваджено через Закон про соціальне забезпечення 1935 року. Коли працівники втрачали роботу не з їхньої вини, вони отримували часткову компенсацію зарплати. Це підтримувало обіг грошей і запобігало повному економічному застою.

Федеральна резервна система існувала ще до 1929 року, але була слабкою. Лише третина банків брала участь. ФРС не могла підтримувати стабільність резервів. Постійно виникали суперечки між керівниками. Перенесімося до сьогодні: ФРС стала консолідованою, проактивною і запобігає дефляції (дзеркальному протилежному інфляції) за допомогою активної політики.

Між 1930 і 1933 роками ціни знижувалися на 7% щороку. Така дефляція — у поєднанні з масовим безробіттям і банкрутствами — створила ідеальний економічний шторм. Сучасна ФРС ніколи б не допустила такого спіралі.

Висновок щодо рецесії і депресії

Можливо, ви зараз у рецесії і ще цього не знаєте. NBER рухається повільно з даними. Але ви ніколи не пропустите депресію. Її серйозність буде очевидною.

Що залишається істинним у всіх економічних циклах: історично ринки зростають протягом довгих періодів, незважаючи на спади. Розуміння різниці між рецесією і депресією допомагає вам краще зрозуміти, що відбувається, і відповідно готуватися.