Як модель диверсифікованих доходів FUTU захищає від ринкових негараздів

Futu Holdings Limited продемонструвала вражаючу стійкість завдяки стратегічному розширенню портфеля, її акції зросли на 106,6% за минулий рік — значно випереджаючи конкурентів PRA Group (зниження на 15,2%) та Virtu Financial (зниження на 2,4%). Однак справжня історія ховається під поверхнею у тому, як компанія структурує свій бізнес для буферизації циклічних сповільнень торгівлі.

Структура доходів розкриває справжню картину

Результати компанії за третій квартал 2025 року свідчать про суттєвий зсув у її основі доходів. У той час як комісійні брокерські та обробні збори зросли на 90,6% у порівнянні з минулим роком, процентний дохід фактично наздогнав їх, становлячи $391,3 мільйона проти $374,5 мільйона у комісіях. Це майже рівність сигналізує про цілеспрямоване переорієнтування на стабільніші джерела доходу.

Наслідок очевидний: коли швидкість торгівлі падає під час ринкових стресів, маржинальне фінансування, позики цінних паперів і послуги з управління готівкою продовжують приносити дохід. Ця структурна зміна безпосередньо вирішує проблему вразливості традиційних брокерських компаній, що надмірно залежать від транзакційних зборів.

Крипто та управління багатством: каталізатори прискорення

Два сегменти рухають імпульс. Обсяг криптовалютної торгівлі зріс на 161% послідовно у Q3 2025, підкріплений на 90% послідовним зростанням володінь криптоактивами та активізацією транзакційної діяльності. Одночасно активи управління багатством зросли на 7,6% порівняно з попереднім кварталом, що вигідно відобразилося на притоку коштів на грошові ринки та впровадженні фіксованих доходних продуктів.

Впровадження компанією системи запитів цін для структурованих продуктів, що працює за принципом самообслуговування, є яскравим прикладом цієї еволюції. Професійні інвестори тепер можуть налаштовувати інструменти, отримувати цінові пропозиції в реальному часі та виконувати угоди автономно — усуваючи тертя та розширюючи клієнтську базу з мінімальними додатковими витратами.

Парадокс оцінки під час ралі

FUTU торгується за 12-місячним прогнозним P/E 15,46, що дає премію над PRA Group (7,88) та Virtu Financial (7,55). Хоча це здається дорогим за традиційними показниками, різниця у оцінці відображає визнання ринком структурної переваги компанії. Згідно з консенсусною оцінкою Zacks, прибутки за 2025 та 2026 роки зросли на 8,9% і 9,4% відповідно за останні два місяці, при цьому FUTU зберігає рейтинг Zacks Rank #1 (Strong Buy).

Перевага інтегрованої платформи

Що справді захищає Futu Holdings від волатильності, — це її здатність монетизувати весь шлях клієнта. Чи активно користувачі торгують, чи сидять у готівці, інтегрована фінансова платформа продовжує отримувати цінність через управлінські збори, спреди по позиках і послуги з управління багатством. Ця архітектурна перевага перетворює тимчасові спади торгівлі з екзистенційних загроз у просто швидкі перешкоди — конкурентну оборону, яку традиційні гравці, орієнтовані на транзакції, не можуть легко повторити.